Згідно з новим звітом дослідницької компанії, тривала консолідація Біткойна в діапазоні $110,000 наближається до свого завершення. Аналітики підкреслюють, що ця фаза є не лише продуктом ринкових циклів, але й динаміки капіталу, а саме, скільки нового попиту входить, щоб компенсувати триваючий продаж legacy holder.

На відміну від золота, ціна якого часто відстежує макроекономічні очікування, такі як політика процентних ставок, ефективність Біткойна залежить від чистих надходжень у порівнянні з відтоками. Коли новий попит сповільнюється, а старі гаманці продовжують розподіляти, формується рівновага, створюючи такий вид сильної волатильності, який спостерігався протягом останніх кількох місяців.

Фірма зазначає, що цей баланс обмежив зростання з середини року, незважаючи на припливи спотових ETF та позитивні настрої серед установ.

!

Цифрові активи скарбниці втрачають імпульс

Дослідницька компанія визначає одну ключову причину для пригнічених дій: компанії Digital Asset Treasury, очолювані такими фірмами, як Strategy Inc., досягають межі своєї поточної купівельної спроможності.

На початку цього року очікувалося, що волатильність Біткойна зменшиться, оскільки наслідки Закону GENIUS США згасали під час літніх канікул Конгресу. Цей уповільнений темп, у поєднанні з меншою кількістю розміщень акцій та зменшеними корпоративними покупками Біткойна, створив те, що компанія називає “повітряною кишенею” для ринку.

Агресивне накопичення компанії Strategy Inc. тепер сповільнилося до десятків мільйонів, а не мільярдів, зменшуючи її чисту вартість активів (NAV) до всього лише 1,2x щодо Біткойна. Це позначає різке зменшення в порівнянні з попередніми піками, коли попит з боку інститутів здавався непереможним.

В результаті фірма робить висновок, що потенціал Біткойна залишається обмеженим, поки або корпоративні покупці не відновлять доступ до капіталу, або нові вливання в ETF не компенсують уповільнення в казначействі.

!

Спадкові гаманці тихо продають під попит ETF

Другою, і, можливо, більш структурною силою, що утримує Біткойн в межах, є стійка продаж з класичних гаманців, багато з яких містять мільярди доларів у старих монетах. Згідно з даними дослідницької компанії, ці гаманці вивантажують достатньо BTC, щоб відповідати припливам ETF, створюючи самостабілізуючий ефект.

Цей шаблон вперше був відзначений у звітах фірми за червень та липень. Хоча це запобігає повномасштабному обвалу цін, це також забезпечує те, що попит на ETF сам по собі не може викликати прорив.

Фірма зазначає, що ця тенденція розподілу відображена в даних Glassnode, де китами (, що утримують 1,000–10,000 BTC), продовжують накопичувати, тоді як мегакити (10,000+ BTC) зменшують експозицію, що є закономірністю, яка відповідає великомасштабному перерозподілу.

Компресія волатильності створює можливості

Незважаючи на короткочасні сплески волатильності, включаючи недавній флеш-крах, Біткойн залишався в середньому діапазоні. Дослідницька компанія зазначає, що продаж волатильності був однією з найприбутковіших стратегій останніх місяців, оскільки цінова дія стабілізувалася між $100,000 і $120,000.

Аналізатори очікують, що як тільки спад традиційного розподілу сповільниться і надходження з казначейства відновляться, Біткойн може знову запалити свою наступну сходинку вгору. Вони стверджують, що час цього зсуву залежить від відстеження чистих нових надходжень, а не від традиційних макроіндикаторів.

Перспектива: Завершення консолидації, потрібна терплячість

Дослідницька фірма робить висновок, що “велике консольідація Біткойна не триватиме вічно.” Звіт припускає, що з накопиченням китів та розподілом мега-китів, що наближаються до рівноваги, волатильність може незабаром знову зрости, ймовірно, готуючи ґрунт для значного напрямкового руху.

Як підсумовує фірма, “Це не про цикли, це про капітал. Коли імпульс припливу повернеться, діапазон Біткойна прорветься, і трейдери повинні бути готові.”