10x Дослідження: NAV Біткойн-скарбниць падає, що позначає кінець ери "Фінансової магії"

Чисті активи (NAVs) у цифрових активів (DATs) різко знизилися, сигналізуючи про кінець того, що деякі аналітики називають “епохою фінансової магії”. Незважаючи на спад, ринкові експерти вважають, що корекція може створити можливості для обізнаних інвесторів забезпечити довгострокові позиції в недооцінених компаніях, пов'язаних з Біткойном.

Коротко

• 10x Research виявляє, що NAV скарбниць Біткойна різко падають внаслідок розкриття завищених оцінок “паперового багатства” у ключових компаніях.
• Компанії, такі як Metaplanet та MicroStrategy, бачать нормалізацію NAV після років преміумного ціноутворення, яке було зумовлене роздрібною торгівлею.
• Корекція ринку очищує слабших гравців, позиціонуючи сильні DAT для ведення наступного циклу зростання ринку Біткойна.
• Аналітики відзначають, що деякі фірми зараз торгуються близько або нижче вартості Біткойна, створюючи нові можливості для довгострокових входів.

Оцінки скарбниць Біткойна різко коригуються в міру закінчення ери “паперових багатств”

Згідно з доповіддю 10x Research, різке падіння NAV свідчить про значну зміни в оцінці компаній, що займаються Біткойном. “Епоха фінансової магії закінчується для компаній з Біткойн-скарбницею,” написали аналітики, зазначивши, що фірми створили мільярди в “паперовому багатстві” шляхом випуску акцій за цінами, значно вищими за вартість їх фактичних Біткойн-активів.

Звіт пояснює, що ця модель ефективно передавала вартість від роздрібних інвесторів—які купували акції за завищеними цінами—компаніям, які накопичували справжній Біткойн, використовуючи залучений капітал. Аналітики зазначили, що акціонери зазнали мільярдних втрат, оскільки керівники конвертували завищений капітал у справжні володіння Біткойном.

Конкретно, 10x Research використала Metaplanet, четверту за величиною компанію з трезорним Біткойном, як випадок для дослідження. Ринкова капіталізація компанії колись становила $8 мільярдів, утримуючи лише $1 мільярд у Біткойні. Сьогодні її ринкова капіталізація становить 3.1 мільярда доларів, що підтримується 3.3 мільярдами доларів у BTC—коригування, яке краще відображає її основну базу активів.

NAV-турне MicroStrategy позначає нову фазу для Біткойн-скарбниць.

Схожа ситуація розгорнулася з MicroStrategy Майкла Сейлора, чия чиста вартість активів зросла під час буму Біткойна, але з тих пір зазнала повного “кругового руху”. Коли премії, що керуються роздрібними інвесторами, зникли, багато акціонерів виявилися з великими збитками.

Оскільки NAV тепер повністю повернулися, роздрібні інвестори втратили мільярди—і багато з них, ймовірно, не мають впевненості, щоб продовжувати збільшувати свої позиції. 10x Дослідницькі аналітики

Під час маркетингового збудження роздрібні інвестори купували акції за цінами, які в два-три рази перевищували базову вартість Біткойна. Тепер, коли ці надбавки зникли, багато інвесторів стикаються з великими втратами.

Нормалізація NAV, однак, може означати можливість, а не знак тривоги. Оскільки кілька DAT торгуються поблизу або нижче їхньої вартості у Біткойнах, аналітики бачать потенціал для інвесторів отримати експозицію через акціонерні позиції, які можуть запропонувати додатковий потенціал прибутку від торгівлі.

Ринкова корекція відсіяла слабших гравців, залишивши позаду компанії з міцнішими балансами та більш стійкими операціями. Ці виживші компанії готові стати новим поколінням керуючих активами Біткойн, зосереджених на забезпеченні стабільних доходів, що виходять за межі цінової динаміки Біткойн.

Фірми казначейства готові вплинути на наступний ринковий цикл, каже 10x Research

Тим часом, 10x Research очікує, що ці компанії відіграватимуть ключову роль у формуванні наступного ринкового циклу. У звіті зазначено, що в міру того, як Біткойн продовжує зріти, добре капіталізовані компанії з цифровими активами з міцними торговими стратегіями все ще можуть забезпечити значні прибутки та перевершити широкий ринок.

Дані ринку відображають триваючу корекцію:

• MicroStrategy (MSTR) виросла на 2% в п'ятницю, закрившись на $289.87, що позначає короткочасний відскок на фоні загальної слабкості ринку.
• Незважаючи на зростання, акції залишаються на 39% нижче свого історичного максимуму в $473.83, досягнутого в листопаді 2024 року, що відображає постійну обережність інвесторів.
• Metaplanet (MTPLF) впав на 6.5% на Токійській фондовій біржі, закінчивши сесію на рівні 402 єни ($2.67).
• Акції компанії впали на 79% з середини червня, коли вони досягли піку на рівні 1,895 єн ($12.58), що підкреслює глибину корекції серед компаній, які володіють Біткойном.

Попри ринкові труднощі, MicroStrategy продовжує накопичувати Біткойн. Компанія нещодавно додала 220 BTC за 27,2 мільйона доларів США за середньою ціною 123,561 доларів США за монету, що збільшило її загальні запаси до більш ніж 640,000 BTC—підкреслюючи її прихильність до довгострокового впливу Біткойна. На момент написання OG монета обмінюється на 108,196 доларів США після відносно стабільної торгової сесії.