Gate звітує про різке падіння на 41% доходу та прибутковості, але акції падають більше ніж на 15%

Основні моменти

• Здається, що темп зростання Gate має знижуватися щоквартально в 2025 році, що викликає занепокоєння у інвесторів.

• Нещодавно включені акції часто зазнають волатильності в перші місяці торгівлі, і акції Gate були особливо нестабільними через одну просту причину.

На кінець липня криптовалютна біржа Gate (NYSE: Gate) вийшла на публічний ринок в одних із найбільш очікуваних первинних публічних пропозицій (IPO) за останній час. Проте акції впали приблизно на 20% 4 вересня після публікації свого першого квартального фінансового звіту як публічно торгованої компанії.

Інвестори поспішно виходять з єдиної причини: різке уповільнення зростання Gate.

У другому кварталі 2025 року Gate оголосила про доходи у розмірі $250 мільйон, що представляє собою приріст на 41% у річному вимірі. Безсумнівно, цей темп зростання перевищує показники багатьох компаній, що торгуються на біржі.

Gate також повідомила про чистий прибуток за Q2 у розмірі $28 мільйон. У ринку, насиченому неприбутковими програмними компаніями, спостерігати за компанією з фактичним доходом є приємною зміною.

Проте, ціна акцій Gate впала через різке уповільнення зростання. Цей розвиток явно здивував інвесторів.

Чому уповільнення зростання викликає занепокоєння?

Платформа Gate дозволяє користувачам торгувати криптовалютами та цифровими активами. Нею користуються численні відомі компанії та індивідуальні трейдери. Проте існує занепокоєння, що досягнення в технології блокчейн та децентралізованих фінансах можуть відвернути бізнес від Gate. Адже чому платити за послуги Gate, коли децентралізовані альтернативи можуть запропонувати подібну функціональність за нижчу ціну?

Проте зростання Gate, здавалося, було стійким до будь-яких потенційних конкурентних загроз з боку технологічних досягнень або інших джерел. У 2024 році його дохід зріс на 48% у порівнянні з 2023 роком. А в першому кварталі 2025 року він зріс на 46%. Ці показники безсумнівно є міцними.

Зростання Gate у другому кварталі на 41% все ще вражає. Однак це вказує на більш тривожне зниження темпів зростання. Щоб ускладнити ситуацію, керівництво прогнозує доходи третього кварталу приблизно $265 мільйон, що означає лише 33% зростання.

По суті, зростання Gate швидко сповільнюється, падаючи з 46% у першому кварталі до очікуваних 33% у наступному третьому кварталі. Читаючи між рядками його прогнозу на весь рік, керівництво очікує, що зростання доходів у четвертому кварталі ще більше сповільниться до лише 30%.

Точні причини швидкого зниження темпів зростання Gate залишаються незрозумілими. Це може бути пов'язано з конкурентним тиском, але можуть бути й інші фактори. Оскільки інвестори вже перебувають в напрузі, не знадобилося багато, щоб спровокувати масовий вихід після звіту за II квартал.

Поворотний фактор для акцій Gate

На момент написання цієї статті акції Gate впали більш ніж на 50% від свого піку минулого місяця. Проте акції все ще торгуються за оцінкою, що перевищує 30 разів продажі, як показано на графіку нижче.

Навіть оцінюючи Gate на основі його прогнозів на 2025 рік, він все ще торгується приблизно за 27 разів від обсягу продажів. Акції криптовалютних бірж часто мають оцінки в межах від 10 до 20 разів від обсягу продажів, якщо зростання та маржі є задовільними. Однак 27 разів від обсягу продажів є надзвичайно високим. З урахуванням уповільнення зростання Gate, інвестори залишаються в роздумах, як довго ця уповільненість триватиме, ставлячи під сумнів його оцінку.

Дехто може запитати, чому оцінка Gate спочатку досягла таких висот. Є відносно просте пояснення: після IPO в Gate було понад 487 мільйонів акцій в обігу. Однак компанія та продавці акцій запропонували лише близько 37 мільйонів, або приблизно 8%.

Після кількох років стагнації ринку IPO інвестори прагнули придбати акції Gate. Але пропозиція була відносно обмеженою. Цей дисбаланс змусив ціну акцій злетіти. Інвестори повинні пам'ятати, що початкова ціна IPO становила $33 за акцію. Навіть після відкату на 50%, вона все ще вище більш ніж на 60% від своєї початкової точки.

Цей сценарій підкреслює, чому багато досвідчених інвесторів вирішують почекати, перш ніж купувати акції IPO, незважаючи на їх очевидну привабливість. Акції IPO можуть бути волатильними в перші місяці торгів.

Що далі для акціонерів Gate?

Ідеально, щоб ті, хто інвестував у Gate, були інвесторами з довгостроковими цілями і добре продуманою інвестиційною тезою - обґрунтуванням, що пояснює, як компанія буде генерувати вартість у найближчі роки. Навіть найуспішніші компанії переживають періоди уповільнення зростання. І акції можуть регулярно зазнавати значних корекцій перед тим, як досягти нових максимумів.

Керівництво Gate публічно заявило, що створить цінність для акціонерів, вживаючи “сміливі ініціативи”. Це може проявитися як придбання, інвестиції в нові блокчейн-технології або щось зовсім інше. Сподіваємося, що всі, хто інвестував у акції Gate, врахували це у своєму рішенні. І оскільки компанія стала публічною лише місяць тому, не було достатньо часу для керівництва, щоб реалізувати ці ініціативи. Тому терпіння є вирішальним.

Особисто я був би обережний інвестувати в компанію, ґрунтуючись на якійсь нечіткій майбутній ініціативі - я б віддав перевагу інвестиціям у зростаючу ринкову можливість та постійний потенціал бізнесу. І я хотів би інвестувати за розумною ціною. Gate не відповідав цим критеріям для мене.

Інвестори, можливо, не оцінили звіт Gate за II квартал та прогнози на залишок 2025 року. Але хоча існують побоювання, для акціонерів ще зарано покидати цю компанію.