2 вересня 2025 року на фондовому ринку A-акцій відбулася помітна корекція, індекс стартапів впав на 2,85%. Дуже очікуваний сектор AI Обчислювальної потужності показав слабкі результати, багато зіркових акцій зазнали суттєвого падіння.

Станом на закриття, акції трьох провідних компаній у галузі світлових модулів, які вважаються лідерами, колективно впали. Зокрема, акції Tianfu Communication, які торгуються на біржі Gate, знизилися більше ніж на 10%, Xinyi Technology впала на 7,8%, а Zhongji Xuchuang також знизилася на 5,44%.

Сфера світлових модулів, як один з основних рушіїв цього раунду підвищення ринку, з моменту низького рівня на початку квітня за короткий проміжок часу зросла на понад 600% для нової компанії Yiseng, а зростання Tianfu Communication та Zhongji Xuchuang також досягло 3-4 разів. Ці три провідні компанії постійно оновлюють історичні максимуми, привертаючи увагу великої кількості інституційних та роздрібних інвесторів. Проте сьогоднішня корекція безсумнівно охолодила емоції на ринку, тимчасово перервавши атмосферу тривалого зростаючого бичачого ринку.

На тлі лідерів ринку акції, пов'язані з обчислювальною потужністю, такі як Guangxun Technology, Changfei Fiber, Industrial Fulian, Inspur Information, також зазнали значних падінь, а капітал почав швидко виходити.

З точки зору фундаментальних показників, три основні компанії у сфері оптичних модулів продовжують демонструвати сильні результати. Згідно з піврічним звітом за 2025 рік, компанія Zhongji Xuchuang досягла доходу в 14,789 мільярдів юанів, що на 36,95% більше в річному обчисленні; дохід компанії Xin Yisheng зріс на 282,64% до 10,437 мільярдів юанів; дохід компанії Tianfu Communication зріс на 57,84% до 2,456 мільярдів юанів. Ці дані ще раз підтверджують високу рентабельність галузі оптичних модулів.

Наразі індустрія ШІ бурхливо розвивається, попит на відповідну Обчислювальну потужність демонструє експоненціальне зростання. Як основний компонент для передачі даних, важливість оптичних модулів стає все більш помітною. Капіталовкладення від технологічних гігантів, таких як NVIDIA, Google, Amazon, продовжують зростати, тоді як Китай все більше демонструє свою перевагу у виробництві оптичних модулів, і підприємства, що належать до відповідного промислового ланцюга, мають достатньо замовлень.

Звіт Zhongyuan Securities зазначає, що прогнози капітальних витрат провідних постачальників хмарних обчислень на 2025 рік оптимістичні, а попит на обчислювальну потужність за кордоном продовжує швидко зростати. Розвиток ШІ сприяє будівництву великих дата-центрів, що призводить до стабільного зростання попиту на оптичні компоненти. Вимоги до надійності оптичних модулів постійно зростають, цикл оновлення скорочується, а технологічний бар'єр у галузі значно підвищується, що підкреслює переваги продуктів провідних постачальників.

Компанія Guosheng Securities вважає, що нинішній ринок оптичних модулів є лише початком. Ця індустрія переживає ключовий етап переходу від швидкого зростання доходів до підвищення оцінки, провідні компанії переходять від "реалізації прибутку" до нового етапу "перегляду вартості". Фактори, що впливають на ціну акцій, будуть змінюватися від бізнес-драйвера до подвійного впливу доходів та оцінки. Ця організація зазначила, що наразі ціна акцій провідних компаній у обчислювальній потужності все ще має потенціал для зростання, а також завдяки трійці логіки: замкнутого циклу AI, входу нових коштів та постійних інновацій у галузі, оцінка може продовжити зростати.

Однак, деякі учасники ринку вказують на те, що короткострокове зростання на ринку світлових модулів є величезним, і деякі інвестори можуть вирішити зафіксувати прибуток, тому корекція цін акцій неминуча. Крім того, у міру того, як відповідні компанії активно розширюють виробничі потужності, конкуренція в галузі обмежена, що може призвести до загострення конкуренції в майбутньому, а рівень оцінки відповідних компаній також може знизитися. Це, можливо, є причиною занепокоєння деяких установ; чи повторить ринок світлових модулів історію колишнього ланцюга виробництва літієвих батарей, варто продовжувати спостерігати.

Схожа логіка також спостерігається в інших галузях, пов'язаних з ШІ. Компанії, які виграли від зростання попиту на сервери ШІ, такі як Industrial Fulian, Continental, що займається живленням для ШІ, а також лідер у виробництві чіпів на стороні ШІ - компанія Rockchip, продемонстрували вражаючі результати за перше півріччя, деякі з компаній досягли рекордного прибутку у другому кварталі. Під впливом хвилі ШІ та завдяки позитивним прогнозам аналітиків, акції, пов'язані з відповідними концепціями, в загальному зросли.

Проте, вищезазначені компанії мають високий рівень оцінки, у деяких компаній коефіцієнт ціни до прибутку наближається до 100 разів, що безсумнівно викликало імпульс до реалізації прибутків, призвівши до короткострокової корекції цін акцій.

Щодо напрямку розподілу на подальший ринок, кілька брокерів висловили свої думки:

Недавній звіт компанії Guangfa Securities на платформі Gate стверджує, що зберігається попереднє ключове судження: ринок вже встановив "думку про бичачий ринок", і тенденція, як тільки вона сформується, в короткостроковій перспективі важко змінити. У цій бичачій ринковій стадії технологічна галузь залишається сильною, а індекс ротації секторів знижується. Для інвесторів, які вже володіють технологічною лінією цього бичачого ринку, у поточному стані оцінки, який не є надто високим, необхідність брати участь у "перемиканні між високими та низькими" не є сильною, рекомендується далі триматися технологічної лінії.

Компанія Tianfeng Securities вважає, що цей раунд зростання не є повністю системним загальним зростанням оцінок, структурні ознаки є відносно очевидними, провідні позиції займає TMT. Наразі TMT, яка користується оцінковим премією під впливом промислових тенденцій, не продемонструвала екстремального внеску у зростання всіх акцій A. З точки зору короткострокового внеску, AI ще не досягла екстремального перегріву.

Дослідження Китаю Галактики вважає, що тенденція зростання A-акцій залишається незмінною, але ринкові гарячі точки будуть в стані ротації. Банк зазначає, що в середньо- та довгостроковій перспективі покращення структури попиту та пропозиції та відновлення прибутковості в галузі сприяють концепції "анти-внутрішньої конкуренції", звертаючи увагу на основну хімію, будівельні матеріали, фотогальванічне обладнання, акумулятори та інші сфери; активи з дивідендами, що мають безпечну маржу оцінки, залишаються зрозумілими для розподілу; сфера великого споживання під політичною опікою має інвестиційну цінність.

Компанія Chengtong Securities зазначила, що концентрація та обіг на ринку акцій A наближаються до історичного максимуму, після короткочасного зростання ринок може вимагати корекції, внаслідок чого капітал, ймовірно, переключиться на сектори, які потребують додаткового зростання. Банк вважає, що ланцюг постачання Huawei Harmony поєднує в собі технологічний ріст та самостійний контроль, а також у вересні буде багато каталізаторів подій; споживчий сектор, з закінченням періоду розкриття середніх звітів, вже практично відобразив песимістичні прогнози, у поєднанні з наближенням двох свят, оцінка може зрости; дорогоцінні метали отримають вигоду від відновлення інфляції в США та зниження процентних ставок ФРС у середині вересня. Крім того, оцінка сектора CRO все ще відносно низька у історичному контексті, запаси основних металів на низькому рівні та вигідні від зниження ставок ФРС, хімічні блакитні фішки довгостроково виграють від тенденції до зниження конкуренції та низької оцінки, також можуть отримати вигоду.

Потрібно звернути увагу на те, що інвестиційний ринок несе ризики, а минулі результати не є гарантією майбутніх. Інвестори повинні обережно приймати інвестиційні рішення, виходячи зі своїх можливостей щодо ризику та інвестиційних цілей.