Аналіз динаміки цін акцій SMCI: перспективи інвестицій у акції AMD у 2025 році

Компанія AMD за останні два роки була на справжніх американських гірках. З початку 2022 року до березня 2024 року ціна акцій вражаюче зросла більш ніж у 20 разів, ринкова капіталізація досягла майже 70 мільярдів доларів, що зробило її однією з найяскравіших зірок у світі акцій концепції штучного інтелекту. Однак радість була недовгою: після піку в березні 2024 року компанія потрапила під підозру у фінансових махінаціях, ціна акцій почала спіралеподібно падати, а ринкова капіталізація скоротилася майже на дві третини.

Я особисто пережив цю велику хвилю коливань, спостерігаючи, як вона, лише через короткий час після включення до індексу S&P 500, зазнала жорстокої атаки з боку коротких позицій Hindenburg, раптової відставки Ernst & Young, а також ряду ударів, таких як затримка подання фінансових звітів. З кожним негативним повідомленням акції падали на 20% або навіть більше, що залишало багатьох інвесторів без грошей.

Проте останніми часами ситуація, здається, покращилася. З початку листопада, з новими досягненнями в фінансовому розслідуванні, акції Supermicro почали відновлюватися, 2 грудня вони навіть зросли майже на 30%. Всеосяжний огляд, проведений спеціальною комісією, показав, що немає доказів шахрайства з боку керівництва або ради директорів, що суперечить запитанням, піднятим під час відставки Ernst & Young.

Основний бізнес Supermicro та його розгортання в AI

Супермікро комп'ютер була заснована в 1993 році, її заснували Сюй Цзуяо та інші, і вона зосереджена на наданні високопродуктивних корпоративних обчислювальних рішень. Хоча компанія не розробила чіпи, що керують революцією в AI, її провідна позиція в рішенні для стійок дата-центрів не можна ігнорувати.

Компанія підтримує тісну співпрацю з такими гігантами у виробництві AI-чіпів, як NVIDIA, AMD, надаючи комплексні послуги від чіпів до повноцінних AI-серверів. Ця бізнес-модель дозволяє Supermicro займати своє місце на ринку AI-інфраструктури, зокрема завдяки своїй інноваційній технології рідинного охолодження, яка ефективно контролює теплоту та зменшує споживання енергії, надаючи компаніям більшу конкурентоспроможність.

Згідно з фінансовим звітом, у 2023 фінансовому році продажі серверів та систем зберігання становили 92,2% від чистих продажів, що є збільшенням у порівнянні з 85,9% у 2022 фінансовому році та 78,4% у 2021 фінансовому році. Це свідчить про те, що компанія поступово зосереджується на бізнесі з високою доданою вартістю в галузі AI-інфраструктури.

Ключові фактори, що впливають на ціну акцій

Оглядаючи фінансові результати компанії Supermicro за останні роки, ми можемо побачити вражаючий ріст. З EPS за четвертий квартал 2021 фінансового року в 0,78 долара, що стрімко піднявся до 5,47 долара за четвертий квартал 2023 фінансового року, річний темп зростання склав 265%. Цей вибуховий ріст прибутків, у поєднанні з розширенням оцінки концепції ШІ, разом сприяли злету цін на акції.

Однак останні кілька факторів накинули тінь на компанію:

1. Результати за четвертий квартал не відповідають очікуванням, маржа прибутку знизилася.
2. Уолл-стріт стурбована тим, що високі інвестиції в сферу ШІ можуть не принести відповідного прибутку
3. Чутки про можливі проблеми з охолодженням у Blackwell від NVIDIA можуть затримати терміни поставки.

Варто зазначити, що це не вперше, коли Supermicro стикається з фінансовими проблемами. У 2018 році компанія вийшла з біржі Nasdaq через фінансові неправдиві заяви та затримки в подачі ключових документів, а через два роки сплатила штраф у 17,5 мільйонів доларів і знову стала публічною. Ця історія робить інвесторів особливо чутливими до фінансових проблем компанії.

Оцінка інвестиційних перспектив на 2025 рік

З точки зору показників повернення на інвестиції, ROE компанії Supermicro за останні чотири роки зріс з 8% до 38%, а ROIC зріс з 8% до 30%, що свідчить про постійне підвищення операційної ефективності компанії. Однак, частка боргових зобов'язань з 5% у 2020 році зросла до 15% у 2023 році, що також вказує на те, що компанія збільшила фінансовий важіль під час процесу розширення.

9 аналітиків Уолл-стріт середнє цільове значення ціни на наступні 12 місяців оцінили в 38,57 доларів США, максимальне - 67,50 доларів США, мінімальне - 15 доларів США, що на 12,20% менше, ніж нещодавня ціна 43,93 доларів США. Ця різниця відображає невизначеність ринку щодо перспектив компанії.

Я вважаю, що перспективи Supermicro все ще заслуговують на увагу, але ризики також не можна ігнорувати. Компанія вже збільшила виробничі потужності в Кремнієвій долині та Малайзії, наразі рівень використання виробництва становить лише 65%, що дає достатньо простору для задоволення зростаючого попиту в майбутньому. Однак потенційні проблеми з Blackwell від NVIDIA можуть вплинути на високу вартість запасів компанії та очікування прибутку.

Інвестування в суперкомп'ютери вимагає обережної оцінки ризиків, враховуючи ринкові коливання, конкурентну ситуацію в галузі та технологічні ризики. Для інвесторів з високою здатністю витримувати ризики можна розглянути можливість невеликого вкладення під час корекції цін на акції, але не слід надмірно концентрувати інвестиції.