Складна ситуація на автомобільному ринку США: аналіз фінансових показників America's Car-Mart за перший квартал

Відкривши фінансовий звіт компанії America's Car-Mart за перший квартал, я побачив компанію, яка шукає баланс у складних умовах. Як спостерігач за автомобільним фінансовим сектором, я мушу сказати, що ця компанія стикається з досить складною ситуацією.

Тарифи та тиск оптових цін призвели до різкого зростання витрат на закупівлю, що додало 500 доларів до вартості кожного автомобіля, не враховуючи підвищення на 300 доларів, про яке згадувалося в минулому кварталі. Це зростання витрат безпосередньо тисне на можливості зберігання та обсяги продажів компанії. Проте, мені подобається, що вони зуміли зберегти цінову дисципліну в цих умовах і не переслідували сліпо обсяги продажів, жертвуючи рентабельністю.

Загальний дохід зменшився на 1,9% до 341,3 мільйона доларів США, що в основному викликано зменшенням роздрібних продажів на 5,7%. Але варто зазначити, що, незважаючи на зниження обсягів продажів, їхня валова маржа зросла до 36,6%, що на 160 базисних пунктів більше, ніж в аналогічний період минулого року. Це свідчить про те, що вони добре справляються з асортиментом продукції та ціновою стратегією.

Кредитні програми зросли на 10%, особливо в липні вони зросли на 26,5%, і ця тенденція продовжувалася до серпня та початку вересня. Це змусило мене задуматися: чи справді постачальники субстандартних позик, такі як CRMT, отримають більше можливостей, коли традиційні кредитні канали звужуються?

Але я трохи турбуюсь щодо їхньої капітальної структури. CFO Коллінз зазначив, що вони стикаються з 30% низьким рівнем передплати та лімітом на передплату в 30 мільйонів доларів, що дійсно обмежує їхню здатність розширювати роздрібні продажі та ефективно управляти обіговими коштами. У нинішніх умовах високих процентних ставок це обмеження може стати ще більш складним.

Чиста ставка списання трохи зросла до 6,6%, що є підвищенням у порівнянні з 6,4% за аналогічний період минулого року. Коллінс пояснив, що цей ріст приблизно на половину зумовлений уповільненням зростання знаменника через слабкий продаж, а інша половина пов'язана з підвищенням частоти і серйозності збитків у традиційному кредитному портфелі. Це змушує мене сумніватися, чи дійсно якість їхніх кредитів покращується так, як вони стверджують?

Їхня платформа "Pay Your Way" здається яскравою, з моменту її запуску в кінці червня кількість реєстрацій на регулярні платежі майже подвоїлася. Це дійсно може підвищити ефективність збору коштів, але чи зможе це справді змінити платіжну поведінку клієнтів - ще належить з'ясувати.

В цілому, це звіт, наповнений суперечностями: зниження доходів, але підвищення валової маржі, сильний попит, але обмежені обсяги продажів, зростання кредитних заявок, але чітко виражені капітальні обмеження. У цій невизначеній обстановці я з обережністю ставлюсь до того, чи зможуть вони справді досягти поставлених цілей. Можливо, з поступовим проявом впливу нової тарифної політики Трампа щодо Китаю коливання на автомобільному ринку можуть принести їм більше викликів.