Фінансові результати Limoneira за третій квартал 2025 року: Переживання бурі, одночасно будуючи на завтра

У останньому квартальному звіті Limoneira я не міг не помітити різкого контрасту між їхніми нинішніми труднощами та амбітними планами на майбутнє. Каліфорнійський агробізнес повідомив про чистий збиток у $1 мільйон цього кварталу, що є драматичним зворотом від прибутку в 6,5 мільйона доларів минулого року. Як людина, яка уважно стежить за аграрним сектором, цей спад не був зовсім несподіваним, враховуючи постійні труднощі на ринку лимонів.

Цифри розповідають гірку історію: дохід агробізнесу впав на 15,9 мільйона доларів до 45,9 мільйона доларів, при цьому ціни на свіжі лимони знизилися до 17,02 доларів за коробку з 18,43 доларів минулого року. Їх бізнес з брокерськими лимонами зазнав ще більших втрат, впавши з 9,8 мільйона доларів до лише 3,8 мільйона доларів. Доходи від авокадо також суттєво знизилися, впавши до 8,5 мільйона доларів з 13,9 мільйона доларів, хоча керівництво зручно пояснює це "природним" виробничим циклом авокадо.

Особливо вражає, як компанія переходить до розвитку нерухомості, щоб компенсувати аграрні виклики. Генеральний директор Гарольд Едвардс приділив значну увагу обговоренню їхнього розвитку нерухомості Lemco Del Mar і прогнозував $155 мільйонів у розподілах нерухомості протягом наступних п'яти років. Я скептично ставлюсь до цієї стратегії - чи дійсно аграрна компанія повинна так сильно покладатись на розвиток нерухомості, щоб залишитися на плаву?

Партнерство з Sunkist виглядає багатообіцяючим, з прогнозованою річною економією в $5 мільйон, але я сумніваюся, чи цього достатньо, щоб протистояти фундаментальним ринковим тискам, з якими вони стикаються. Оптимістичний прогноз керівництва, що "лимони повернуться до прибутковості" у фінансовому 2026 році, виглядає як бажання без більш конкретних свідчень поліпшення ринку.

Їхня боргова позиція також викликає занепокоєння - 63,3 мільйона доларів США довгострокового боргу з лише 2,1 мільйона доларів США готівки. Для компанії, яка зазнає операційних збитків, цей фінансовий важіль додає суттєвий ризик.

Яскравою точкою може бути їхнє розширення авокадо, з 700 незасадженими акрами, які очікується стануть продуктивними в наступні кілька років. Але з огляду на те, що ціни на авокадо також під тиском, чи виправдає ця інвестиція очікування?

Історія Limoneira, здається, є історією традиційного сільськогосподарського бізнесу, який дедалі більше залежить від монетизації нерухомості та операційних партнерств для створення вартості для акціонерів. Чи буде ця гібридна модель успішною, в значній мірі залежить від факторів, що виходять за межі їх контролю - погодних умов, міжнародних обмежень постачання та ринку нерухомості Каліфорнії. Поки що вони просять інвесторів про терпіння, поки проходять через те, що явно є складним періодом переходу.