Банк Японії залишить відсоток на рівні 0,50% у вересні — опитування виявляє зміни в очікуваннях

Банк Японії зберігатиме свою ключову процентну ставку на рівні 0,50% під час вересневого засідання, згідно з опитуванням Reuters, яке показує, що економісти стають все більш обережними щодо підвищення ставок. Хоча більшість все ще очікує принаймні одне підвищення до кінця року, частка тих, хто очікує підвищення в 4 кварталі, значно зменшилася.

Я спостерігав за розвитком цієї ситуації, і це захоплююче, як змінюються очікування ринку. Ще місяць тому майже дві третини економістів ставили на ще одне підвищення ставки до кінця року. Тепер ця цифра знизилася до 55% - все ще більшість, але явно показує зростаючу невизначеність щодо траєкторії монетарної політики Японії.

Опитування виявляє деякі цікаві деталі:

• 96% економістів (65 з 68) очікують, що на засіданні у вересні змін не буде
• Середнє прогнозування на кінець року залишається на рівні 0.75%, незмінним з серпня
• 76% економістів не вірять, що весняні переговори по зарплаті наступного року перевищать цьогорічне підвищення на 5.25%

Особливо показовим є прогноз зростання заробітної плати. З медіанним очікуванням всього 4.80% для підвищення заробітної плати в наступному році, Банку Японії може не вистачити ресурсів, щоб виправдати подальше посилення. Це може залишити Японію в монетарній політичній невизначеності, поки інші центральні банки діють більш рішуче.

Пара USD/JPY торгувалася трохи нижче на 147.45, коли цей звіт був опублікований, демонструючи відносно стриману реакцію ринку на ці очікування.

Ситуація ідеально ілюструє дилему BoJ. Після того, як банк нарешті відмовився від своєї ультра-м'якої політики в березні 2024 року, він тепер стикається з викликом нормалізації ставок без зриву крихкого економічного відновлення Японії. Слабкий єна сприяв зростанню інфляції вище цільового рівня BoJ у 2%, але без стійкого зростання заробітної плати подальше посилення може виявитися проблематичним.

Цей обережний підхід різко контрастує з більш агресивною монетарною політикою, яку ми спостерігали у інших великих центральних банків останніми роками. Питання залишається: чи може Японія успішно орієнтуватися в цьому делікатному балансуванні?