Чорні лебеді та сірі носороги: Розуміння ринкових ризиків та підготовка до криз у Крипто

У як криптовалютних, так і традиційних фінансових ринках, інвестори часто зустрічають терміни "чорний лебідь" та "сірий носоріг" в статтях та новинних звітах. Ці концепції мають значну важливість для учасників ринку. Давайте розглянемо їх значення та наслідки для індустрії криптовалют.

Чорний лебідь: Непередбачуваний та рідкісний

Концепцію "чорного лебедя" впровадив Насім Ніколас Талеб у своїй книзі з такою ж назвою. Вона стосується надзвичайно рідкісних та непередбачуваних подій, які мають величезний вплив. Ці явища часто раціоналізуються як "природні" після того, як вони сталися, незважаючи на їх непередбачуваний характер.

Талеб підкреслює, що традиційні статистичні моделі та інструменти оцінки ризику не здатні ефективно захоплювати ці екстремальні події. Це пов'язано з тим, що вони спираються на історичні дані, а події чорного лебедя, за визначенням, ніколи раніше не відбувалися.

"У нашому суспільстві передбачити чорного лебедя вважається неможливим, але підтвердити його неминуче."

Талеб застерігає від припущення про майбутню безпеку, спираючись виключно на минулий досвід. Він підкреслює людську схильність створювати пояснення для невідомого, створюючи ілюзію розуміння та контролю. "В реальності більшість змін є нелінійними та різкими," зазначає Талеб.

"Коли ви чуєте, як 'відомий' економіст використовує терміни, такі як 'рівновага' або 'нормальний розподіл', не вступайте в суперечку. Або ігноруйте їх, або розгляньте це як веселу відволікаючу гру."

Походження терміна

Фраза "чорний лебідь" має свої корені в давні часи, символізуючи неможливість. Європейці довго вважали, що всі лебеді білі, поки не було виявлено чорних лебедів в Австралії. Це відкриття спростувало існуючі теорії і стало метафорою непередбачуваних подій.

Візуальний образ чорного лебедя ідеально відповідає концепції Талеба про рідкісні, раптові та непередбачувані події, що робить його незабутнім і влучним описом.

Чорні лебеді в криптовалюті

Волатильний характер ринку криптовалют, у поєднанні з різними урядовими ставленнями та регуляторними підходами, робить його особливо вразливим до чорних лебедів. Фактори, такі як технологічні досягнення, зміни в регулюванні та ринкові настрої, можуть викликати несподівані наслідки.

Важливим прикладом став інцидент 12 березня 2020 року під час глобальної кризи охорони здоров'я. Крипто-ринок зазнав двох різких падінь протягом 13 годин. Перше з них призвело до падіння на 25%, тоді як друге знизило ціну Bitcoin нижче $4,000, що стало найбільшим одноразовим падінням за сім років. Аналітики пізніше пов'язали це з системним крахом.

Інший випадок стався 18 травня 2021 року, коли три великі фінансові асоціації Китаю оприлюднили спільну заяву про заборону бізнесу, пов'язаного з криптовалютами. Це оголошення призвело до обвалу ринку, внаслідок чого Bitcoin втратив більше 50% своєї вартості за тиждень, а ліквідації перевищили $9 мільярд за один день.

Перспектива Талеба на криптовалюту

Цікаво, що погляди Талеба на криптовалюти еволюціонували. У 2018 році він запропонував, що Bitcoin може слугувати "страховою політикою" проти монополії уряду на валюту. Проте, до 2021 року його позиція різко змінилася. Він почав критикувати Bitcoin за його нездатність хеджувати ризики інфляції та назвав його "відкритою схемою Понці."

Сірий носоріг: Очевидний, але проігнорований

Термін "сірий носоріг" був винайдений аналітиком ризиків Мішель Уккер у її книзі з такою ж назвою. Він описує події з високою ймовірністю та високим впливом, які часто ігноруються або відкладені, незважаючи на їх очевидну природу.

Ці події зазвичай становлять значні ризики для окремих осіб, організацій або суспільства. Однак їх часто ігнорують через різні фактори, включаючи інерцію, складні процеси прийняття рішень або відволікання на інші питання.

"Відкладання дозволяє сірому носорогу набрати обертів, що потенційно може призвести до більш руйнівних наслідків."

Ключова відмінність між сірими носорогами та чорними лебедями полягає в їх передбачуваності та частоті. У той час як чорні лебеді є рідкісними та непередбачуваними, сірі носороги представляють очевидні ризики, які свідомо ігноруються.

Сірі носороги в криптовалюті

Вукер вважає, що концепція сірого носорога точно описує волатильність ринку криптовалют. Вона стверджує, що погляд на те, чи представляють криптовалюти сірого носорога, залежить від їхньої ролі та точки зору в індустрії.

Наприклад, ті, хто будує криптоіндустрію, можуть вважати традиційні фінансові установи більшим ризиком, ніж децентралізовані фінанси. У свою чергу, центральні банки можуть розглядати широке впровадження криптовалют як загрозу для їх контролю над фінансовою системою.

Яскравим прикладом події сірого носорога у світі криптовалют стало падіння Terra (LUNA) та її алгоритмічної стейблкоїн UST у травні 2022 року. Незважаючи на давні суперечки та попередження від експертів галузі, багато інвесторів ігнорували ризики до моменту остаточного краху системи.

Ще один випадок - це перехід Ethereum від Proof of Work (PoW) до Proof of Stake (PoS) у вересні 2022 року. Незважаючи на численні попередження, багато майнерів продовжували свою діяльність до самого кінця, що призвело до значних втрат, коли зміна нарешті відбулася.

Підготовка до ринкових ризиків

Розуміння цих концепцій може допомогти інвесторам та учасникам ринку краще підготуватися до потенційних криз у криптовалютному ринку. Визнаючи як непередбачувану природу чорних лебедів, так і часто ігноровані попередження сірих носорогів, особи можуть розробити більш надійні стратегії управління ризиками.

Важливо залишатися пильними, диверсифікувати інвестиції та бути в курсі ринкових тенденцій і потенційних ризиків. Хоча може бути неможливо передбачити кожну чорну лебідь, усвідомлення сірих носорогів може допомогти пом'якшити потенційні втрати та скористатися можливостями в постійно змінному ландшафті криптовалюти.