Тихе застереження інсайдерів NVIDIA: кому цікаві перспективи гігантів?

Ключові моменти

• Штучний інтелект є величезною ринковою можливістю вартістю 15,7 трильйона доларів, а NVIDIA веде цю революцію.
• Переваги AI GPU від NVIDIA чітко помітні і продовжують приносити вигоду завдяки тривалій нестачі постачання.
• Але дійсно, торгові дії керівників та директорів Nvidia викликають занепокоєння.

Тридцять років тому виникнення Інтернету кардинально змінило траєкторію розвитку американських компаній. Ця руйнівна технологія дозволила бізнесу вийти за межі фізичних обмежень, а також надала можливість звичайним інвесторам легко отримувати фінансові звіти, баланси та інформацію про компанії.

Протягом багатьох років інвестори чекали на наступну велику технологію, яка розвине американський бізнес. Здається, що підйом штучного інтелекту дав відповідь.

Аналізатори PwC прогнозують у звіті «Масштабовані винагороди», що до 2030 року світовий ВВП зросте на 15,7 трильйона доларів США завдяки штучному інтелекту. З огляду на такий великий ринок, не дивно, що акції AI злетіли.

Але серед сотень публічних компаній, які отримали вигоду від революції штучного інтелекту, жодна не отримала такого підвищення, як NVIDIA. Ця найбільша у світі публічна компанія з початку 2023 року збільшила свою ринкову капіталізацію приблизно на 3,8 трильйона доларів, а її акції зросли на 1,070% після історичного розподілу 10 до 1 у червні 2024 року.

Хоча NVIDIA виглядає непереможно, ті, хто найбільше її знає, подають чіткий сигнал тривоги... якщо інвестори готові звернути на це увагу.

NVIDIA майже стала синонімом "штучного інтелекту"

NVIDIA стала представником революції ШІ завдяки своїм графічним процесорам (GPUs), які є основним мозком корпоративних дата-центрів. Її чіпи Hopper(H100) та Blackwell займають більшу частину всіх GPU, розгорнених у дата-центрах з прискоренням ШІ.

Однією з основних переваг NVIDIA є те, що жоден зовнішній конкурент не може насправді наблизитися до обчислювальної потужності її апаратного забезпечення для штучного інтелекту. Генеральний директор Хуан Ренхсюн явно хоче зберегти цю перевагу, він наглядає за планом, згідно з яким щорічно будуть випускатися нові покоління чіпів.

Виробництво наступного продукту Blackwell Ultra вже розпочалося, а Vera Rubin і Vera Rubin Ultra, як очікується, будуть доставлені в другій половині 2026 року та 2027 року. У найближчому майбутньому малоймовірно, що NVIDIA втратить свою обчислювальну перевагу.

Більш важливо, що дефіцит постачання AI GPU став його вигідною умовою. Навіть якщо TSMC робить все можливе для розширення місячних потужностей, попит на GPU від NVIDIA все ще значно перевищує пропозицію. Ця вигідна позиція дозволяє NVIDIA підтримувати преміум-ціни на апаратуру, підвищуючи свою валову маржу.

Є ще невідомий герой в моделі роботи NVIDIA: платформа програмного забезпечення CUDA. CUDA — це набір інструментів, який розробники використовують для максимізації обчислювальної потужності графічних процесорів NVIDIA, включаючи створення та навчання великих мовних моделей. CUDA ефективно залучає існуючих клієнтів до лояльності до апаратного та сервісного екосистеми NVIDIA.

З відновленням постачання AI GPU в Китаї та накопиченням замовлень на чіпи наступного покоління, NVIDIA, здається, має безмежні перспективи — але, переглянувши торгові записи її інсайдерів, ви можете почати сумніватися.

Інсайдери Nvidia надіслали чітке попередження Уолл-стріт та інвесторам

"Внутрішні особи" – це особи, які мають доступ до непублічної інформації про акціонерні компанії, такі як члени управлінської команди, члени ради директорів або акціонери, які володіють понад 10% акцій. Ніхто не розуміє каталізаторів та ризиків компанії краще, ніж вони.

Згідно з правилами Уолл-стріт, інсайдери повинні протягом двох робочих днів після торгівлі подати звіт про свою торгівлю, заповнивши форму 4 до Комісії з цінних паперів. Іншими словами, якщо інсайдери компанії купують або продають акції чи виконують опціони, інвестори незабаром дізнаються про це.

Внутрішня торгівля Nvidia надіслала попередження, яке Уолл-стріт та інвестори не повинні ігнорувати.

Протягом останніх п'яти років (станом на 3 вересня) інсайдери продали акцій NVIDIA на суму 4,7 мільярда доларів.

Звичайно, у продажах інсайдерів є одна примітка — більшість компенсацій керівників виплачується у вигляді простих акцій та/або опціонів. Зазвичай потрібно продавати акції, щоб сплатити федеральні та/або державні податкові зобов'язання. Так само опціони потрібно реалізувати до терміну їх дії, що може призвести до продажів, пов'язаних з податками. Головне, що продажі інсайдерів не автоматично є поганими.

Але у цього є й інша сторона — це справді викликає занепокоєння.

Хоча продажі акцій відбувалися протягом останніх п'яти років, купівлі практично не було. Останнє придбання керівництвом або членами ради директорів відбулося 3 грудня 2020 року, коли фінансовий директор Колетт Кресс повідомила, що купила по 100 акцій для своїх синів. Перед Кресс, директор Стівен Ніл придбав загалом 948 акцій з 21 по 25 вересня 2020 року. У загальному підсумку, найбільш обізнані про Nvidia витратили лише 581 тисячу доларів на купівлю акцій власної компанії за останні п'ять років.

Є багато причин для продажу акцій, але лише одна причина для купівлі: ви вірите, що ціна акцій зросте. Якщо керівники та рада директорів Nvidia не готові заходити на ринок, коли ціна акцій зросла на 1,070% менш ніж за три роки, чому інвестори повинні це робити?

Хоча у NVIDIA є гарні довгострокові прогнози, її коефіцієнт ціни до продажу, що перевищує 25 разів, вже наближається до області бульбашок. Крім того, протягом останніх 30 років не було жодних значних технологічних проривів, які могли б запобігти раннім спалахам бульбашок. Відсутність купівельної активності з боку інсайдерів вже говорить сама за себе.

Навіть якщо технологія виглядає бездоганно, коли ті, хто найкраще знає компанію, не хочуть голосувати своїми грошима, чи не повинні ми, сторонні, бути обережнішими? Історія завжди повторюється, а ми щоразу думаємо, що "цього разу по-іншому".

Подивіться на жахіття, які відбулися, коли в той рік лопнула інтернет-бульбашка, ті, хто були найяскравішими зірками, впали найшвидше. Чи справді Nvidia може підтримувати таке зростання постійно? Я в цьому сумніваюся. Скільки з тих аналітиків, які постійно рекламували "купівля Nvidia – це купівля майбутнього", насправді вклали свої власні гроші?

Штучний інтелект дійсно є майбутнім, але ціна є остаточним критерієм оцінки. Я дивився на ту ціну, що наближається до вертикальної кривої, і не зміг стримати тремтіння.

Відмова від відповідальності: лише для ознайомлення. Минулі результати не є гарантією майбутніх результатів.