Потенціал Крипто к виклику фіатним валютам: Перспектива Рея Даліо щодо циклів боргу

У недавньому уточненні своїх поглядів Рей Даліо, засновник Bridgewater Associates, висвітлив потенційну роль криптовалют у глобальному фінансовому ландшафті. 3 вересня 2025 року Даліо опублікував всебічну письмову відповідь на запитання, в якій він звернувся до того, що він називав "неправильними характеристиками" з боку Financial Times. Його аналіз занурюється у рамки "Великого боргового циклу", підкреслюючи занепокоєння з приводу зростаючих боргових зобов'язань США, можливих загроз автономії Федеральної резервної системи та зростаючих геополітичних напружень, які можуть підривати статус долара як надійного сховища цінності. Ці фактори, згідно з Даліо, сприяють зростаючій привабливості золота та криптовалют.

Криптовалюти як приваблива альтернатива

Даліо малює занепокоєну картину фіскальної ситуації в США, описуючи її як таку, що наближається до кінця свого циклу і небезпечно самопідтримується. Він прогнозує "серцевий напад, викликаний боргом", протягом наступних трьох-п'яти років, наводячи тривожні цифри, такі як річні процентні платежі приблизно $1 трильйон і необхідність рефінансувати близько $9 трильйон боргу. Розрив між державними витратами ( близько $7 трильйон ) і доходами ( близько $5 трильйон ) вимагає додаткових $2 трильйон боргу, створюючи дисбаланс між попитом і пропозицією, що може похитнути довіру інвесторів до облігацій як надійних сховищ цінності.

Федеральна резервна система відіграє ключову роль у цьому сценарії. Даліо застерігає, що якщо політичний тиск скомпрометує незалежність центрального банку, це може призвести до "нездорового зниження вартості грошей". Якщо політично ослаблений Фед дозволить інфляції зростати, це може призвести до знецінення облігацій і долара, потенційно дестабілізуючи поточний монетарний порядок. Він зазначає, що зменшення іноземними суб'єктами своїх вкладень у американські облігації та збільшення інвестицій у золото через геополітичні проблеми є типовими ознаками цього явища пізнього циклу.

Даліо проводить паралелі між поточним економічним кліматом і періодом з 1928 по 1938 рік, підкреслюючи тенденцію до більш інтервенціоністських політик. Він наголошує, що ця ситуація розвивалася з часом, виходячи за межі партійних ліній, але прискорилася з 2008 року, а особливо після 2020 року. Дивлячись у майбутнє, він очікує "величезні і незбагненні зміни", які будуть зумовлені взаємодією боргу, внутрішньої політики, геополітичних факторів, природних подій та технологічних досягнень, при цьому штучний інтелект буде на передньому плані.

У рамках цього пізнього циклу Даліо позиціонує криптовалюти чітко в категорії "тверда валюта". Він зазначає, що крипто, з його обмеженою пропозицією, стає привабливою альтернативною валютою, особливо якщо пропозиція доларових грошей зростає або попит на них знижується. Нещодавнє зростання цін на золото та криптовалюти, за словами Даліо, відображає зростаючі занепокоєння щодо боргових ситуацій країн з резервними валютами.

Щодо криптовалют, які можуть замінити долар, Даліо зосереджується на функціональних аспектах, а не на ярликах. Він пропонує, що багато фіатних валют, особливо ті, що обтяжені значним боргом, можуть мати труднощі з підтриманням своєї вартості відносно твердих валют, проводячи паралелі з історичними періодами, такими як 1930-1940 і 1970-1980.

Відповідаючи на занепокоєння щодо стейблкоїнів, Даліо розмежовує коливання цін на активи та системні вразливості. Він не вважає, що експозиція стейблкоїнів до державних цінних паперів є системним ризиком, якщо вони добре регулюються. Натомість він вбачає справжню загрозу у зниженні купівельної спроможності державних облігацій.

Останні коментарі Даліо є продовженням його еволюціонуючої позиції щодо біткоїна та криптовалют протягом останнього десятиліття. Спочатку обережний, підкреслюючи переваги золота та попереджаючи про можливі урядові обмеження на біткоїн, його погляди поступово змінилися. У 2020-2021 роках він почав визнавати біткоїн як "чудовий винахід" і потенційний засіб диверсифікації портфеля, хоча й зауважував його волатильність та чутливість до регуляцій. Його нещодавні заяви тепер позиціонують весь крипторинок у межах грошової ієрархії, яку він використовує для аналізу динаміки пізнього циклу.

Станом на останні дані, загальна капіталізація криптовалютного ринку становить $3.79 трильйонів.

Відмова від відповідальності: Ця інформація надається лише для освітніх цілей. Минулі досягнення не гарантують майбутніх результатів.