Рокі-Роуд UPS: що далі для гіганта доставки?

Основні Пункти

• Тарифні війни завдають шкоди їх найбільш прибутковим торговим шляхам
• Дивіденди виглядають дедалі менш стійкими - уперте зобов'язання керівництва не має сенсу
• Інвестиції в технології можуть їх врятувати, але чи встигнуть вони діяти достатньо швидко?

Я спостерігав, як UPS бореться останні кілька кварталів, і, чесно кажучи, боляче бачити, як вони чіпляються за застарілі стратегії, поки їхні найбільш прибуткові бізнес-лінії руйнуються. Постійний тарифний кошмар знищив їхні маршрути між Китаєм і США, що сама Томé визнала "нашими найбільш прибутковими торговими лініями". Малі підприємства, які становлять основу UPS, страждають - багато з них "на 100% постачаються з Китаю", за словами керівництва.

Що зводить мене з розуму, так це їхня відмова зіштовхнутися з реальністю. Вже другий квартал поспіль вони уникають оновлення прогнозів. Тим часом вони витрачають $5.5 мільярдів щорічно на дивіденди, тоді як Уолл-стріт прогнозує, що вони використають понад 90% вільного грошового потоку лише для підтримки цих виплат до 2027 року. Це фінансова самогубство!

Їхній план зменшити доставки з низькою маржею через Amazon на 50% і повернути SurePost з Поштової служби має теоретичний сенс, але реалізувати цей перехід під час торгової війни? Удачі з цим.

Оптимістичний погляд: можливо, МСП адаптуються до тарифів, доходи від охорони здоров'я зростатимуть, а їхні інвестиції в продуктивність окупляться. Але я не сподіваюся на це. Швидше за все, ми побачимо драматичне переосмислення очікувань, супроводжуване болісним, але необхідним зменшенням дивідендів, яке керівництво, здається, занадто пишається, щоб впровадити.

Розумним кроком було б зараз скоротити дивіденд і прискорити інвестиції в автоматизацію та оптимізацію мережі. Натомість вони втрачають гроші, сподіваючись, що зовнішнє середовище магічно покращиться.

Що буде через три роки? UPS, ймовірно, виживе, але інвестори повинні підготуватися до більше болю перед будь-яким значним відновленням. Акції можуть легко впасти ще більше, перш ніж знайдуть стійку основу - особливо коли реальність змусить внести цю неминучу корекцію дивідендів.

Хочете мою чесну думку? UPS потрібно згорнути свою гордість, переосмислити очікування і віддати пріоритет довгостроковій сталості, а не короткостроковому задоволенню акціонерів. Майбутнє все ще може бути яскравим, але шлях до нього виглядає дедалі тернистішим.