Подвійна стратегія зростання NIO: масштаб виробництва та поліпшення маржі

Рекордні поставки сигналізують про сильну траєкторію зростання

NIO (NYSE:NIO) оприлюднила вражаючі результати другого кварталу 2025 року 25 червня, повідомивши про 72,056 доставок автомобілів, що представляє собою збільшення на 25,6% в річному обчисленні. Загальний дохід досяг 19 мільярдів юанів, виріс на 9% в річному обчисленні та зріс на 57,9% в порівнянні з попереднім кварталом. Керівництво компанії встановило амбітні виробничі цілі та покращення маржі на решту 2025 року, підкреслюючи технологічні переваги в зниженні витрат, які ставлять NIO в позицію для потенційного розширення частки на ринку в сегменті преміум електричних автомобілів.

Щомісячні обсяги поставок продемонстрували remarkable прискорення, з 21,017 одиниць, доставлених у липні, за якими слідували 31,305 одиниць у серпні 2025 року. Ця послідовна траєкторія зростання відображає зміцнення попиту на найновіші моделі NIO. Згідно з даними керівництва, попередні обмеження у ланцюгах постачання поступово зменшуються, особливо в міру збільшення виробничих потужностей для флагманських моделей Envoy L90 та ES8.

Вільям Лі, засновник, голова та генеральний директор NIO, окреслив конкретні виробничі цілі під час телефонної конференції з приводу прибутків:

"Нашою метою є те, що в жовтні повна ємність постачальницького ланцюга для Envoy L90 може досягти 15,000 одиниць на місяць. А для ES8, оскільки підвищення виробництва займає трохи більше часу, ми сподіваємось, що повна ємність постачальницького ланцюга може досягти 150,000 одиниць у грудні. Таким чином, враховуючи як попит, так і доступність постачання та ємність, наша ціль на 4-й квартал - досягти середньомісячних поставок у 50,000 одиниць для всіх трьох брендів, що означає, що в 4-му кварталі наша квартальна ціль доставки, що об'єднує всі три бренди, складає 150,000 одиниць."

Цей амбітний план виробництва фактично подвоїть квартальні поставки компанії в порівнянні з Q2 2025 року, що дозволить NIO захопити значну частку ринку у сегменті преміум електричних автомобілів.

Фінансовий переворот: Цілі з покращення маржі

NIO повідомила про валову маржу на автомобілі за Q2 (GAAP) на рівні 10,3%, а загальна валова маржа склала 10%. Коригований чистий збиток компанії зменшився значно на 34,3% в порівнянні з попереднім кварталом до 4,1 мільярда юанів. Що більш важливо, керівництво визначило чіткі цілі щодо покращення маржі на найближчі квартали, прогнозуючи значні вигоди, зумовлені повним циклом впливу нових моделей з вищою маржею та триваючими ініціативами з оптимізації витрат.

Керівництво компанії надало конкретні фінансові рекомендації під час телефонної конференції з підсумками.

"З цим ми очікуємо, що валовий прибуток від продажу автомобілів у Q4 становитиме близько 16% до 17% для всієї групи, щоб досягти беззбитковості. Виходячи з десятирічних інновацій у технології батарейних автобусів, розроблених всередині компанії основних частин і компонентів, а також постійних зусиль щодо контролю витрат і заощаджень на стороні постачання, а також структури витрат на продукцію, ми досягли не лише конкурентоспроможної продуктивності продукту для L90 та ES8, але й дуже конкурентоспроможної структури витрат і цінової точки. Тому в Q4 нашою метою валового прибутку для L90 та ES8 є 20%."

Це очікуване покращення маржі та запланований статус беззбитковості за неконсолідованими стандартами в четвертому кварталі 2025 року буде представляти собою значну фінансову точку повороту, покращуючи здатність NIO самостійно фінансувати майбутні ініціативи зростання та технологічного розвитку.

Технологічна перевага: Програмні чіпи забезпечують ефективність витрат

Ключовим відмінником стратегії NIO є повномасштабне впровадження власного чіпа для смарт-керування (NX9031), який дебютував у моделі ET9 і інтегрується в оновлення моделей 2025 року. Розробка цієї технології в будинку надає NIO потенційні переваги як у технологічній диференціації, так і в оптимізації витрат на матеріали (BOM).

Метрики якості також демонструють відмінне виконання NIO, з рейтингами J.D. Power, які показують, що моделі ET5 та ET5T займають перші місця у своїх сегментах, тоді як моделі EC6 та ES6 посідають місця серед двох кращих у своїх категоріях.

Вільям Лі пояснив стратегічні інвестиції в технології:

"Звичайно, ми зробили значні початкові інвестиції в розробку чіпів, але продуктивність нашого власного смарт-драйвінгового чіпа NX9031 може досягти продуктивності, яка відповідає чотирьом флагманським чіпам в індустрії. Отже, з точки зору НДДКР ми зробили інвестиції на початку, але з точки зору вартості BOM цей смарт-драйвінговий чіп також може забезпечити заощадження."

Ця стратегія розвитку технологій, що зосереджується на локалізації як програмного, так і апаратного інтелектуальної власності, забезпечує постійне зниження витрат. Ці ефективності можуть захистити валовий прибуток під час конкурентних цінових умов, одночасно дозволяючи NIO підтримувати агресивні, але стійкі цінові стратегії на ринку преміум електромобілів.

Перспективи та керівництво

NIO надав всебічні вказівки на залишок 2025 року:

• Доставки Q3 2025: 87,000 до 91,000 одиниць (40.7% до 47.1% зростання в річному обчисленні)
• Ціль доставки Q4 2025: 150,000 одиниць
• Інвестиції в НДР: Неконтрольовані витрати на НДР у розмірі 2 мільярдів юанів щокварталу за III/IV квартал 2025 року та 2-2,5 мільярдів щокварталу в 2026 році
• Маржа транспортних засобів: Цільова валова маржа транспортних засобів за GAAP на Q4 2025 року становитиме 16-17%
• Прибутковість: Ціль — досягти квартального беззбиткового рівня без урахування GAAP в Q4 2025
• Дорожня карта продукту: Нових запусків моделей не планується до 2026 року, оскільки виробничий фокус залишається на виконанні існуючого запасу продуктів.

Для глобальних інвесторів, які відстежують зростання інноваційних компаній, поєднання масштабів виробництва, покращення маржі та розробки власних технологій компанії NIO є примітним прикладом того, як технологічні компанії можуть перейти від операцій, орієнтованих на зростання, до моделей стійкої прибутковості.

Інвестиційні міркування

Оцінюючи компанії високих темпів зростання, такі як NIO, досвідчені інвестори зазвичай розглядають кілька ключових показників: можливість масштабування виробництва, траєкторії покращення маржі, диференціацію технологій і чіткі шляхи до прибутковості. Останні квартальні результати NIO та прогноз на майбутнє надають конкретні дані за цими критично важливими інвестиційними критеріями.

Явна мета компанії подвоїти квартальні поставки до 4-го кварталу 2025 року, одночасно покращуючи валові маржі автомобілів з 10,3% до 16-17%, створює переконливу можливість операційного важеля. Крім того, внутрішня розробка ключових компонентів, таких як смарт-драйв чип NX9031, демонструє можливості вертикальної інтеграції, які можуть забезпечити довгострокові конкурентні переваги.

Для інвесторів, які зацікавлені в дослідженні найкращих можливостей інвестування в технології на сьогоднішніх ринках, ретельний аналіз компаній, які демонструють подібні можливості виконання в різних операційних вимірах, є необхідним для прийняття обґрунтованих інвестиційних рішень.

Ця стаття містить об'єктивний аналіз на основі поданої інформації про компанію і не є конкретною інвестиційною порадою. Усі інвестори повинні проводити власні дослідження та враховувати свої індивідуальні інвестиційні цілі та ризикову толерантність перед прийняттям інвестиційних рішень.