Прибуток American Outdoor Brands: Інновації на фоні хаосу через тарифи

Я заглиблювався у останній звіт про доходи AOUT, і, чесно кажучи, я розриваюся між захопленням і розчаруванням. Їхній перший квартал був важким - падіння чистих продажів на 28.7% до 29.7 мільйонів доларів. Керівництво постійно звинувачує в цьому роздрібних продавців, які нібито "прискорили" $10 мільйон ордерів у попередній квартал. Зручне пояснення, чи не так?

Дивлячись уважніше, їхній канал електронної комерції впав на 35,2%. Вони пов'язують це з "великою роздрібною компанією електронної комерції", яка змінила патерни закупівель через мита. Читаючи між рядками, здається, що їхній основний онлайн-розподільний партнер охолонув до них, що є тривожним.

Генеральний директор Браян Мерфі звучав як зламаний програвач, порівнюючи це з невизначеністю ФГ 2023. Але цього разу відчувається інакше - ми спостерігаємо фундаментальні зміни в тому, як роздрібні продавці управляють запасами на фоні торгових напружень. Роздрібні продавці не просто обережні; вони фундаментально переосмислюють свої стратегії поповнення.

Картина валового прибутку трохи покращилася, збільшившись на 130 базисних пунктів до 46,7%. Як мінімум, вони захищають свої маржі через поступки постачальників та стратегічне ціноутворення. Але з тарифами, які залишаються диким карткою ( до 145% в один момент, перш ніж зупинитися на 30%), їх можливість підтримувати ці маржі виглядає нестабільною.

Їхній інвентар зріс на 21,1 мільйона доларів - нібито для сезонного запасу та стратегічних резервів. Але я задаюся питанням, скільки з цього є просто страховим запасом, тому що вони панікують через перебої в постачанні.

Одним з яскравих моментів була їхня нова інновація продуктів, яка становила майже 29% продажів. Їхнє партнерство з Major League Fishing для впровадження ScoreTracker Live через їхній додаток Bubba може створити постійний дохід від підписки - те, що їм терміново потрібно.

Грошова позиція залишається на прийнятному рівні в $17.8 мільйонів без боргів та доступу до кредитної лінії на $75 мільйон. Вони викупили 240,000 акцій по $10.47 кожна, що може бути хорошим використанням капіталу, якщо вони дійсно вірять у свою довгострокову стратегію.

На другий квартал вони прогнозують ще 15% падіння продажів. Відмова керівництва надати прогноз на весь рік багато говорить про невизначеність, з якою вони стикаються.

Найбільш показовий момент виник під час обговорення їхнього М&A пайплайну - вони зазначають, що "менше цілей виходить на ринок" і "більше проблемних активів." Це свідчить про більш широкі труднощі в галузі, які виходять за межі лише викликів AOUT.

У цій середовищі, насиченому тарифами, залежність AOUT від китайського виробництва для їхніх продуктів високого класу залишається вразливістю, яку вони ще не вирішили повністю. Поки вони не зможуть більш ефективно диверсифікувати свої джерела постачання, вони залишатимуться під впливом торгової політики.

Їхня стратегія, орієнтована на інновації, може врешті-решт виправдати себе, але інвесторам слід підготуватися до подальших турбулентностей, оскільки роздрібні торговці продовжують свої обережні ордери під час критичних сезонів полювання та свят.