Тарифна політика Трампа - лише димова завіса, справжня бомба уповільненої дії на Уолл-Стріт вже заряджена.

Дивлячись на те, як американський фондовий ринок мчить, як дикий кінь, я не можу не відчути тривоги. S&P 500, Dow Jones та Nasdaq досягли історичного максимуму, на вигляд все чудово, але досвід підказує мені, що коли все виглядає так ідеально, зазвичай ховається криза.

Ми всі були приваблені увагою до тарифної політики Трампа, і ЗМІ божевільно повідомляють про ризики зростання інфляції та погіршення ринку праці. Чесно кажучи, ці тарифні політики постійно змінюються, різниця між тими, що були оголошені в квітні, і тими, що зараз реалізуються, величезна. А ще Верховний суд у листопаді має розглянути легітимність цих тарифів, хто знає, чим це закінчиться?

Але мене турбує ще одна, більш підступна загроза — ринкова оцінка вже досягла історично небезпечної зони.

Справжня небезпека: захмарна оцінка

З моменту введення тарифів Трампа минуло три місяці, і рівень інфляції CPI зріс з 2,35% до 2,92%, що, звісно, викликає занепокоєння. Дослідження чотирьох економістів з Нью-Йоркської федеральної резервної системи показало, що тарифна політика Трампа змішала мита на готову продукцію та сировину, що призвело до тиску на ціни для вітчизняних виробників, що може ще більше підвищити інфляцію.

Але це не найбільша проблема, з якою стикається Уолл-стріт! Історія показує, що справжня бомба уповільненої дії – це божевільна оцінка фондового ринку.

На даний момент шіллерівський коефіцієнт ціни до прибутку (CAPE) індексу S&P 500 досяг вражаючих 39,58 разів, що більше ніж вдвічі перевищує середній рівень за останні 154 роки, який становить 17,28 разів. Це найвищий рівень в поточному бичачому ринку і третя найвища оцінка за більше ніж 150 років безперервного бичачого ринку. В історії було лише два випадки більш високих значень: в січні 2022 року трохи більше 40 разів і в грудні 1999 року досягнення історичного піку в 44,19 разів.

Ми всі знаємо, що сталося після цих двох високих оцінок!

Історія не бреше

З 1871 року ситуація, коли ціна прибутковості Шилера перевищує 30 і триває щонайменше два місяці, траплялася лише шість разів (включаючи теперішній випадок). П'ять попередніх разів закінчувалися крахом ринку з падінням від 20% до 89%. Хоча падіння на 89% (під час Великої депресії) є екстремальним випадком, падіння більш ніж на 50% зовсім не є неможливим, саме так сталося під час краху інтернет-бульбашки.

Пухир штучного інтелекту дійсно може тимчасово підтримувати завищені оцінки, але історія показує, що божевільні оцінки врешті-решт повертаються до середнього рівня, а ціною цього є короткостроковий катастрофічний обвал.

Звісно, ведмежі ринки зазвичай не тривають довго. З часу Великої депресії 1929 року 27 ведмежих ринків S&P 500 в середньому тривали лише 286 днів (менше ніж 10 місяців), тоді як бичачі ринки в середньому тривали 1 011 днів (приблизно в 3,5 рази довше).

Моя думка

Цими днями, коли я бачу, як ЗМІ захоплено повідомляють про тарифну політику Трампа, я не можу не хитати головою. Увага всіх зосереджена абсолютно не на тому! Ті яскраві заголовки платформ, які приваблюють вас торгувати різними активами, лише відволікають вас від справжніх ризиків.

Наш ринок сидить на бомбі уповільненої дії, і гніт вже запалено. Це не політика Трампа, а справжня загроза — це божевільні оцінки, які відірвані від реальності. Коли люди досі божеволіють, намагаючись отримати короткостроковий прибуток, історичні уроки повністю ігноруються.

Але для довгострокових інвесторів це, можливо, можливість — якщо ви готові терпіти до майбутньої корекції та готові купувати якісні активи за розумною ціною.