Крипто Казначейство Тренд: Дикая Сторона Накопичення Цифрових Активів

Біткойн досягнув ще одного рекорду, і тепер кожен хоче частину діла - навіть якщо вони йдуть дивним шляхом, щоб його отримати. Остання модна тенденція? Компанії, чия вся бізнес-модель обертається навколо накопичення криптовалюти на своїх балансах і сподівання, що ціна зросте. Геній чи божевілля? Давайте зануримося в це дивне явище.

Стратегія, що все почала

Ця вся лихоманка крипто-скарбниць почалася з однієї компанії - Strategy (колишня MicroStrategy). Вони стали піонерами цього підходу з Біткойном, постійно випускаючи конвертовані облігації та використовуючи програми акцій на ринку для фінансування масових закупівель Біткойнів.

До середини серпня стратегія зібрала вражаючі 632,457 Біткойнів. Їхній успіх сприяв появі копій, які бачать це як простий шаблон: масштабувати, спростити покупку для традиційних інвесторів і перетворити корпоративні фінанси на машину для накопичення монет.

Це важіль під прикриттям

Не дайте себе обманути - купівля цих акцій насправді є важким бетом на криптовалюту. Капітал часто торгується з премією або знижкою до фактичної вартості монети за акцію, що може посилити як прибутки, так і збитки в порівнянні з простим утриманням монети безпосередньо.

Коли керівництво продає акції або випускає конвертовані боргові зобов'язання, щоб купити більше монет, акціонери отримують вбудований важіль з ризиком розмивання та потенційними нічними жахами рефінансування під час ринкових спаду.

Я спостерігав, як ці казначейські акції перевершують свої базові монети на бичачих ринках завдяки преміям і фінансовому важелю, а потім руйнуються з надзвичайною силою, коли настрій змінюється на негативний. Це як криптовалютна волатильність на стероїдах!

Немає реальної переваги - лише конкурси популярності

Смішно в цій тенденції те, що немає ніякої реальної конкурентної переваги. Окрім бренду Strategy та статусу першопрохідця, що робить будь-яку з цих компаній особливою? Нічого!

Основні активи ідентичні тим, що будь-хто може купити безпосередньо, і капітал вільно циркулює. Будь-який новачок може випустити акції завтра та реалізувати той самий план. Багато хто вже це робить, з компаніями, які тепер накопичують Ethereum, Solana, XRP і навіть Dogecoin.

Поки хтось не розробить справжній економічний бар'єр - можливо, привілейовану економіку стейкінгу або унікальні права управління - різниця між цими компаніями практично відсутня. Вони, по суті, беруть участь у конкурсі популярності за капітал інвесторів.

Жорстка правда

Для довгострокових інвесторів ці компанії додають шари непотрібного ризику до вродженої волатильності криптовалют. Управлінські рішення, проблеми управління та регуляторні питання, які не стосуються безпосереднього володіння монетою, можуть знищити вашу інвестицію, незалежно від того, як працює базова криптовалюта.

Якщо ви дійсно хочете отримати експозицію до Біткойн або інших криптовалют без додаткової корпоративної драми, просто купуйте монети безпосередньо. Ці посередники не додають цінності - вони додають ризик і знімають прибутки.

Поспішність у створенні цих крипто-скарбниць компаній свідчить про ринкову піну. Це ознака надмірності, а не інновацій, оскільки інвестори переслідують прибутки, не розуміючи повністю додаткові складнощі, які ці корпоративні структури вводять.

Не піддавайтеся на ажіотаж. Цей тренд триває, тому що він працює на бичачому ринку, а не тому, що це кращий інвестиційний засіб.