Прибуток Macy's за II квартал 2025 року: Подолання роздрібної гравітації в умовах тарифних вітрів

Ну, ну, ну… Macy's тільки що витягнули кролика зі свого дизайнерського капелюха. Після 12 кварталів стагнації їм нарешті вдалося показати позитивні порівняльні результати по всіх їхніх брендах. Я спостерігаю за цим роздрібним динозавром вже кілька років, і мушу сказати, що я приємно здивований їхнім виступом цього кварталу.

Копаючи їхні результати за II квартал, я не можу не помітити, як їхня стратегія “Смілива нова глава” нарешті демонструє деякі відчутні результати. Компанія Macy's Inc. повідомила про зростання на 1,9% за компаративними даними, тоді як їхній бізнес GoForward виріс на 2,2%. Досить вражаюче для компанії, яку багато хто списав з рахунків як ще одну жертву роздрібної торгівлі, що чекає на свій час.

Але давайте будемо реалістами - мова йде не лише про покращення мерчандайзингу. Ці хлопці безжально закривали нерентабельні магазини та зосереджувалися на своїх переможцях. Вони закрили 64 магазини, що не йдуть в GoForward, лише минулого року, що скоротило $170 мільйон у продажах, але очевидно покращило їхню загальну прибутковість. Їхній скоригований EPS становив $0.41, перевершивши власні прогнози в $0.15-$0.20. Говоримо про низькі очікування, а потім стрибаємо через них!

Зірковим виконавцем безумовно був Bloomingdale's з його зростанням компа на 5,7%. Це логічно - споживачі розкоші не зовсім економлять ці дні, в той час як основні покупці середнього класу Macy's відчувають тиск. Bluemercury також продовжує свою переможну серію з 18 послідовними кварталами зростання. Сегмент краси, як завжди, здається, стійким до рецесії.

Дійсно вражає, як вони справляються з цими підвищеннями тарифів. Керівництву довелося переглянути вплив тарифів на валову маржу за рік до 40-60 базисних пунктів (, в порівнянні з 20-40 базисними пунктами раніше). Це приблизно 0,25-0,40 долара на акцію зниження прибутку. Проте, незважаючи на цей негативний фактор, вони ПІДВИЩИЛИ свої прогнози прибутку на акцію за рік до 1,70-2,05 долара.

Очевидно, що левова частка проблеми полягає у тарифах. Генеральний директор Тоні Спрінг постійно ухилявся від прямих відповідей щодо наслідків 2026 року, і я його не звинувачую. Коли у вас 145% тарифів на певні категорії, це не те, що ви можете просто поглинути або повністю перекласти на інших. Їхній «хірургічний підхід» до ціноутворення звучить привабливо, але подивимося, як реагуватимуть клієнти, коли ці підвищення цін повністю вдарять по ринку в четвертому кварталі.

Я особливо скептично ставлюсь до їхньої стратегії приватних брендів. Вони говорять про приватні бренди вже роками, але проникнення все ще “на нижніх десятках” в порівнянні з історичними максимумами в 20%. Це величезна можливість, якою вони ще не скористались, і з підвищенням тарифів їм потрібні ці вищі маржі як ніколи.

Покращення обслуговування клієнтів, здається, справжні, однак. Їхні найвищі показники чистого промоутера на записі свідчать про те, що вони нарешті зрозуміли, чого хочуть сучасні покупці. Їхні “Reimagined 125” магазини насправді перевершують, що доводить, що інвестиції в досвід магазину все ще мають значення в роздрібній торгівлі.

Головне - Macy's демонструє ознаки життя, але вони ще не в безпеці. Вони купили собі трохи часу завдяки результатам цього кварталу, але справжнє випробування настане під час святкового сезону, коли повністю проявляться наслідки тарифів. Я обережно оптимістичний, але я бачив занадто багато “перетворень” в роздрібній торгівлі, які не виправдали очікувань, щоб бути дійсно схваленим.