Дорога Біткойна до $10 мільйонів: детальна інвестиційна теза Еріка Якеса

Ерік Якс, співзасновник венчурної компанії з Біткойну Epoch, нещодавно виклав свою переконливу тезу про те, що Біткойн потенційно може досягти $10 мільйон за монету протягом наступних семи років під час епізоду програми What Bitcoin Did. Його аналіз поєднує соціологічний імпульс, патерни інституційного ухвалення та зміну глобальних резервних динамік, щоб обґрунтувати безпрецедентне зростання цін.

Соціологічна основа вартості Біткойна

Згідно з Якесом, основна перевага Біткойна полягає в його унікальних соціологічних характеристиках. "Жоден інший актив не має масового руху або революції, що стоїть за ним," пояснив він, описуючи спільноту Біткойна як таку, що створює "вічний попит", який постійно підтримує ціну під час слабкості ринку — ефективно виконуючи роль власної версії Біткойна "Fed put."

Спираючись на впливову роботу Еріка Хоффера Справжній вірянин, Якес окреслив еволюцію Біткойна через різні фази: від "людей слів" (кіберпанків, які встановили теоретичну основу), через "фанатиків" (ранніх євангелістів), до сучасних "людей дії"—керівників та операторів, які зараз будують інституційну інфраструктуру навколо активу.

Ця соціологічна основа створює стійкість, якої не вистачає традиційним активам, встановлюючи базу переконаних власників, які розглядають Біткойн як політичну заяву та грошовий хедж, а не лише як спекулятивний інструмент.

Крива інституційного прийняття

Поточний ринковий цикл позначає значний зсув від середовища, домінованого роздрібними інвесторами у 2017 році, до такого, що дедалі більше формуються інституційними гравцями. Якес підкреслив, як великі управлінці активами, такі як BlackRock, перетворилися з скептиків на прихильників, причому їхні фонди Біткойна, як повідомляється, стали "одним з найприбутковіших продуктів" незабаром після запуску.

Ця трансформація відображає більш широкі зміни в перспективах управління багатством, з розподілами, які починаються з консервативних 1-2% позицій, поки менеджери моніторять профіль кореляції Біткойна. Якес вважає, що критична точка перелому настане, коли Біткойн постійно демонструватиме "золото-подібні характеристики" у своїх кореляційних патернах — в який момент розподіли можуть швидко розширитися до 30%, потенційно канібалізуючи значні частини інвестиційного ринку золота.

Політичний ландшафт також еволюціонував на користь. Явна підтримка президента для Біткойн знизила ризик кар'єри для інституційних adopters, при цьому Якес підкреслює, що "сигналізація" від лідерів є важливішою, ніж фактичні закупівлі урядом. Оскільки репутаційні витрати на підтримку Біткойн зменшуються, інституційне впровадження накопичується через систематичні, засновані на правилах потоки.

Макроекономічна структура після 2022 року

Макроекономічний аналіз Якеса зосереджується на фундаментальному зсуві у глобальних резервах після санкційного середовища 2022 року. Країни все більше віддають перевагу утриманню товарів замість зобов'язань інших країн через підвищені геополітичні ризики. Хоча золото залишається основним вигодонабувачем цього тренду, Якес очікує, що Біткойн поступово увійде до суверенних портфелів як "синтетична монета", що пропонує вищу портативність та стійкість до конфіскації.

Основним обмеженням залишається ліквідність ринку — суверенним суб'єктам потрібна глибина, щоб переміщати десятки або сотні мільярдів без надмірного проскальзування. Прийняття корпоративних казначейств є необхідним попередником, при цьому Якес зазначає, що навіть помірний зсув ("15% готівки з десятки найбільших") може відповідати або перевищувати поточний попит на ETF, з надмірним впливом на ціну через нееластичні характеристики пропозиції Біткойна.

Еволюція фінансової інфраструктури

Стейблкоїни представляють ще один критично важливий вектор у дорожній карті Якеса. Він стверджує, що вони вже порушили традиційні грошові структури, перетворюючи короткостроковий державний борг на ончейн долари. Незважаючи на регуляторні обмеження, що заважають виплаті відсотків на стейблкоїни США, Якес прогнозує розподіл ринку між інтегрованими в банки "токенізованими депозитами" та офшорними стейблкоїнами, що конкурують через дохідність і склад резервів.

Ця конкурентна динаміка створює шлях для Біткойн, щоб проникнути в резервні кошики, при цьому Tether, як повідомляється, вже виділяє кошти на BTC. Оскільки емітенти стейблкоїнів шукають "вищу ризиково-скориговану заставу" для оптимізації прибутковості, користувачі можуть врешті-решт усвідомити цінність, що захоплюється через резерви, забезпечені Біткойн, і збільшити свої прямі BTC активи.

Yakes пов'язує це з новою "структурою термінів процентних ставок" у рідній фінансовій системі Біткойна—концепцією, популяризованою Ніком Батією—що розвивається через комісії за маршрутизацію Lightning, оренду ліквідності та основні принципи позик в мережі. Перші дані вказують на доходи, що коливаються від однозначних до вищих прибутків від спеціалізованих операцій вузлів, сигналізуючи про формування капітальних ринків, які врешті-решт залучать інституційне участь. Як стисло зазначив Якес: "Маржі кращі в Біткойні."

Вирішення ключових ризиків

Інтерв'ю торкнулося суттєвих ризиків для цієї тези, зокрема занепокоєнь щодо того, що Біткойн стане обмеженим в системі, яка сильно залежить від KYC і орієнтована на нагляд, що контролюється кастодіями. Хоча визнаючи законні занепокоєння щодо концентрації кастодії ETF, Якес стверджував, що економічні стимули та теорія ігор працюють проти довгострокової картелізації.

Установи стикаються з тим, що він описав як дилему в'язня: відмова від збереження нейтральності мережі часто виявляється більш прибутковою, ніж спроби координованого контролю. Він неодноразово підкреслював основні принципи: якщо глобальні гроші без дозволу представляють найцінніший випадок використання, максимізація прибутку природно узгоджується з збереженням цієї властивості, а не з її підривом.

Щодо еволюції монетарної ролі Біткойна від засобу збереження вартості до засобу обміну та одиниці обліку, Якес відкинув думку, що прихильники повинні штучно підштовхувати прийняття витрат. Натомість він описав природний прогрес, де широке володіння зрештою призводить до того, що торговці вимагають платежі в Біткойні. "Це стає чимось таким, коли всі кажуть: 'Мабуть, мені варто мати трохи грошей у Біткойні.' І ось як це стає чимось, що має кожен," - пояснив він.

Хронологія та механізм

Прогноз Якеса щодо $10 мільйона за Біткойн протягом приблизно семи років не базується на єдиному каталізаторі, а скоріше на кумулятивних, взаємопідсилюючих факторах: зміни кореляцій, що призводять до збільшення портфельних вкладень; корпоративні казначейства, що розширюють базу покупців; стейблкоїни та банківська інфраструктура, що нормалізують криптографічні розрахунки, в той час як Біткойн входить до резервів; і геополітичний тиск, що спонукає суверенні суб'єкти до нейтральних, портативних активів.

Механізм залишається простим, незважаючи на амбіційний графік: фіксований обсяг постачання зі зростаючою легітимністю, розширенням розподілу та постійною переконаністю. За оцінкою Якеса, "Усе на нашу користь, і нічого не зможе це зупинити," додаючи, що "Біткойн — це те, що може досягти $10 мільйонів легко протягом наступних 10 років. Якщо б я мав вкласти в це гроші, я б сказав, що Біткойн, напевно, досягне $10 мільйонів, напевно, за сім років. Я думаю, що це станеться відносно швидко."

На момент публікації, Біткойн торгувався по $115,062.