Державні облігації бомба: різке зростання доходності призводить до краху іпотечних кредитів, фондового ринку та всього іншого.

Державні облігації доходності шалено лютують на ринку! Дивлячись на свій іпотечний Історія транзакцій, можу лише гірко усміхнутися. Власники будинків, гравці на фондовому ринку, уряд — ніхто не може втекти, всі борються в цій бурі доходності.

Витрати на позики спочатку просто повільно змінювались, а тепер перетворились на "повільно розвиваючийся порочне коло", за словами аналітиків Deutsche Bank. Чорт забирай, точно в точку!

З США до Великобританії, Франції та Японії, уряди різних країн намагаються боротися з різким зростанням витрат на відсотки. Інвестори почали сумніватися в тому, чи зможуть ці країни повернути борги, тому цілком природно, що вони вимагають вищої компенсації. Це ще більше підняло доходність облігацій, ускладнивши проблему боргу.

Нескінченний цикл кошмару.

Доходність різко зросла, іпотечні кредити постраждали

До середини тижня дохідність 30-річних державних облігацій США вже перевищила 5%, що є найвищим показником з липня. Дохідність 30-річних державних облігацій Японії також досягла нового максимуму. А що з 30-річними державними облігаціями Великобританії? Вони піднялися до найвищого рівня за 27 років! Хоча в четвер і п'ятницю дохідність дещо знизилася, вона все ще значно вища, ніж була до 2020 року.

Що ще гірше? Високі витрати на позики нікуди не зникли.

Дехто каже: "Розум переможе все, ринок відновиться до нормального стану". Нісенітниця! Не робіть вигляд, що такі коливання є нормальними. Доходність і ціни на облігації рухаються в протилежних напрямках, така цінова динаміка свідчить про те, що ринок надзвичайно напружений. Справді, дуже напружений.

Тиск іпотечного кредитування величезний. Доходність 30-річних державних облігацій США безпосередньо впливає на 30-річні іпотеки, які є найпопулярнішим типом житлових кредитів у США. Коли доходність зростає, щомісячні виплати стрімко зростають.

"Це дуже тривожно," сказав Джеймс Картер, менеджер фонду W1M. Він зазначив, що довгострокові доходності постійно зростають, і прямо сказав: "Це катастрофа для власників іпотек."

Так, тиск Трампа може змусити до зниження ставок у короткостроковій перспективі, а слабкі дані про зайнятість вже підготували чиновників ФРС до цього. Картер назвав це "антинормальним" і попередив, що це може дати зворотний ефект.

Картера додав, що реакція на довгострокові облігації була жахливою: "Довгострокові облігації зовсім розгублені... Білий дім зазвичай так не чинить... ці доходності, ймовірно, ще будуть рости."

Ринок акцій обвалився, підприємства переживають труднощі, інвестори в паніці.

Зростання доходності державних облігацій також сильно вдарило по фондовому ринку. У нормальних умовах під час ринкових коливань інвестори стікаються до облігацій у пошуках безпеки. Але зараз? Це безпечне місце підривається. Цього року митна політика Білого дому та непередбачувані рішення зробили облігації частиною проблеми, а не рішенням.

Старший аналітик Hargreaves Lansdown Кейт Маршалл заявила, що зростання доходності неминуче знизить оцінки акцій. "З ростом доходності відображається збільшення доходу від безпечніших активів та підвищення вартості капіталу, тому оцінки акцій природно страждають," - пояснила вона. Це правда, ми вже бачили: останнім часом фондові ринки Великої Британії та США знижуються.

Але все це занадто заплутано. Маршал зазначив, що ця кореляція не завжди є ідеальною. Іноді акції та доходність облігацій зростають разом. Ключове значення мають фактори, що сприяють цьому. Але в умовах нинішнього середовища, коли інфляція залишається високою, а процентна політика є незрозумілою, "досить дивний танець" акцій і облігацій лише створює ще більше хаосу на ринку.

Навпаки, є одна сфера, яка несподівано виграла: корпоративні облігації. Виктор Йот, керівник похідних фінансових інструментів у BNP Paribas, зазначив, що високі доходи в певній мірі є добром для ринку корпоративних облігацій.

Він сказав: "Це приверне попит... зменшить пропозицію... змусить підприємства суворо контролювати баланс активів і зобов'язань." Простими словами, вартість позичання грошей зросла, підприємствам слід ретельно зважувати, перш ніж збільшувати борг.

Головний економіст Пір Хант Піклін зазначив: "Відсутність кризи на ринку облігацій не означає, що ці відсоткові ставки не мають економічних наслідків." Він сказав, що високі доходи "обмежили політичний вибір", "вичавили приватні інвестиції" і змусили ринок "постійно хвилюватися про фінансову нестабільність кожні півроку."

Це справжня катастрофа для розширення бізнесу.

Піклін навіть запропонував ввести раунд жорсткої економії (так, саме скорочення державних витрат), що може розірвати це порочне коло. "Це підвищить довіру до ринку, знизить прибутковість облігацій і дасть можливість приватному сектору відчути полегшення," - сказав він.

Хоча я в цьому сумніваюся, але що ж, в цій безвихідній ситуації, спробувати не завадить?