Глобальний ріст доходності облігацій: вплив на іпотеки, акції та інвестиційні ринки

Доходність державних облігацій створює хвилі на фінансових ринках, впливаючи на все, від власників будинків до трейдерів акцій та інституційних інвесторів. Те, що починалося як поступовий зсув у витратах на запозичення, перетворилося на те, що аналітики Deutsche Bank описують як "повільно рухоме жорстоке коло."

Цей патерн стає все більш очевидним. Основні економіки, включаючи Сполучені Штати, Сполучене Королівство, Францію та Японію, стикаються із зростанням витрат на обслуговування значних дефіцитів. Коли довіра інвесторів до здатності цих країн управляти боргом похитнулась, вони вимагають вищої компенсації, що підвищує дохідність облігацій та посилює боргові навантаження.

Доходність казначейських облігацій досягає багаторічних максимумів, тиснучи на іпотечні ринки

Середина тижня принесла зростання доходності 30-річних облігацій США, яка перевищила 5%, досягнувши найвищого рівня з липня. Подібні тенденції спостерігалися й у світі: 30-річні облігації Японії досягли рекордного максимуму, а доходність 30-річних облігацій Великої Британії досягла найвищої позначки за 27 років. Незважаючи на незначне зниження у четвер і п'ятницю, доходності залишаються значно вище рівнів до 2020 року.

Постійність цих високих витрат на запозичення викликає більшу стурбованість щодо стабільності ринку.

"Холодні голови переможуть, і ринки функціонуватимуть так, як повинні," пояснив Джонатан Монділло, глобальний керівник фіксованого доходу в Aberdeen. Однак ця волатильність далекий від типового. Коли ціни на облігації падають, доходність зростає — і поточна цінова динаміка свідчить про значну тривогу на ринку.

Ринок іпотек особливо вразливий до цих змін. Доходність 30-річних облігацій державної скарбниці безпосередньо впливає на процентні ставки 30-річних іпотек, які все ще є найпоширенішими продуктами домашнього кредитування в Америці. Зростання дохідності швидко веде до підвищення щомісячних виплат для позичальників.

"Це викликає занепокоєння," зазначив менеджер фонду W1M Джеймс Картер, посилаючись на зростання довгострокових прибутковостей. "Це не допоможе власникам іпотек."

Хоча можливі короткострокові зниження ставок можуть виникнути через політичний тиск та слабші дані про зайнятість, Картер охарактеризував цей підхід як "контрінтуїтивний" з потенційно негативними наслідками. Він зауважив, що довгостроковий кінець кривої облігацій реагує погано: "Довгий кінець кривої просто впаде в паніку... ці прибутковості, якщо що, скоріше за все, продовжать зростати."

Ринкові рипплові ефекти: Акції, корпоративні облігації та інвестиційні стратегії

Зростання доходності державних облігацій також створює перешкоди для ринків акцій. Традиційно облігації виконують роль активів безпеки під час ринкових турбулентностей. Проте ця взаємозв'язок починає демонструвати ознаки напруженості. Цього року політичні рішення щодо тарифів та непослідовне економічне управління перетворили облігації з рішення на частину проблеми.

Кейт Маршалл, старший аналітик з інвестицій в Hargreaves Lansdown, пояснила, що зростання доходностей тисне на оцінки акцій. "Оскільки доходності зростають, відображаючи вищі доходності від зазвичай безпечніших активів, таких як облігації та готівка, і збільшуючи вартість капіталу, оцінки акцій зазвичай зазнають тиску," зазначила вона. Як ринки акцій Великої Британії, так і США нещодавно зазнали тиску зниження.

Взаємовідносини між акціями та облігаціями залишаються складними. Маршал зазначив, що кореляція не завжди є прямолінійною — іноді ціни акцій та доходність облігацій зростають одночасно, залежно від ринкових факторів. У поточному середовищі, з постійною інфляцією та невизначеною монетарною політикою, ці взаємовідносини додають ще один рівень ринкової невизначеності.

Цікаво, що корпоративні облігації знайшли певні переваги серед цих викликів. Віктор Хьорт, голова кредитних та акціонерних деривативів у BNP Paribas, відзначив кілька позитивних ефектів вищих доходностей на сектор корпоративних облігацій:

"Це приваблює попит... це зменшує пропозицію... це заохочує корпорації бути досить дисциплінованими щодо своїх балансів," пояснив він. В основному, коли позики стають дорожчими, компанії стають обережнішими щодо залучення додаткового боргу.

Калум Пікерінг, головний економіст у Peel Hunt, застеріг: "Тільки тому, що в нас немає кризи на ринку облігацій, не означає, що ці процентні ставки не мають економічних наслідків." Він пояснив, що підвищені доходності "обмежують вибір політики", "виштовхують приватні інвестиції" і створюють постійні занепокоєння щодо фінансової стабільності — навряд чи це середовище сприяє зростанню бізнесу.

Пікерінг навіть запропонував, що новий раунд заходів жорсткої економії може бути необхідним для розриву цього циклу. "Ви б дали ринкам впевненість, ви б знизили ці bond yields, і приватний сектор просто зітхнув би з полегшенням," сказав він.

Для інвесторів, які орієнтуються на ці ринки, розуміння взаємозв'язку між традиційними активами з фіксованим доходом і іншими інвестиційними інструментами стає вирішальним. Згідно з ринковими даними, облігації з високим доходом, як очікується, залишатимуться привабливими до 2025 року, підтримувані сильними фундаментальними показниками та керованими ризиковими профілями. Моделювання Vanguard прогнозує позитивні доходи в різних сценаріях процентних ставок, підкреслюючи стійкість певних секторів з фіксованим доходом навіть у складних умовах.

Трейдери цифрових активів повинні особливо звернути увагу на ці динаміки облігаційного ринку, оскільки традиційна волатильність ринку часто створює хвильові ефекти в альтернативних класах інвестицій. Розуміння цих кореляцій може допомогти розробити більш надійні стратегії управління ризиками в рамках диверсифікованих портфелів.