G-III Apparel : вплив митних тарифів на продажі та перехід до власних брендів

Група G-III Apparel (NASDAQ:GIII) оприлюднила свої результати за другий фінансовий квартал 2026 року 4 вересня 2025 року, з чистим доходом у 613 мільйонів доларів та прибутком на акцію (BPA), розбавленим відповідно до GAAP, у 0,25 долара. Незважаючи на стійкий ріст основних брендів, компанія стикається з протидіючими факторами, пов'язаними з закінченням ліцензій та високими тарифними витратами. Керівництво оновило свої річні прогнози, розраховуючи на чистий дохід у 3,02 мільярда доларів та розбавлений не-GAAP BPA в межах від 2,55 до 2,75 долара, що відображає зниження продажів на 5% у річному вимірі, головним чином через закінчення деяких ліцензій та невплинутий вплив митних тарифів, оцінений у 75 мільйонів доларів.

Зменшення валових маржин під тиском тарифів

Валовий прибуток зменшився на 230 базисних пунктів за рік і склав 40,8%, що пояснюється прискоренням потоків запасів, що підлягають тарифам, і несприятливим продуктовим міксом. Маржі оптової торгівлі складають 38,9%, тоді як маржі роздрібної торгівлі досягають 52,4%. Керівництво очікує, що більша частина впливу тарифів у 75 мільйонів доларів, що не була пом'якшена, вплине на друге півріччя, з необхідністю короткострокового поглинання через графік замовлень роздрібних торговців і обмеження на коригування цін впродовж сезону.

"Валова маржа кварталу була під впливом вищих, ніж очікувалося, тарифних витрат, головним чином через обсяги відвантаження запасів, що підлягають тарифам, які виявилися більшими, ніж спочатку планувалося. Ми активно пом'якшуємо ці тиск за допомогою комбінації участі постачальників, вибіркових трансфертів постачання та цільової цінової політики. У короткостроковій перспективі ми поглинаємо частину цих витрат, щоб залишатися конкурентоспроможними та завойовувати частки ринку. У майбутньому ми очікуємо, що валова маржа в основному нормалізується і зрештою розшириться, оскільки ми виводитимемо ліцензії, зросте проникнення наших власних брендів, і ми продовжимо впроваджувати вибіркові підвищення цін."

-- Морріс Голдфарб, Президент і Генеральний Директор

Ця прискорена компресія маржі протягом 2026 фінансового року обмежує поточну рентабельність, але позиціонує компанію для майбутнього розширення валової маржі, оскільки власні бренди розвиваються, а ліцензії з низькою маржою скасовуються.

Прискорення трансформації до власних брендів та цифрових технологій

Донна Каран, Карл Лагерфельд Париж та DKNY всі продемонстрували сильні результати, цифрові канали перевищили очікування. Карл Лагерфельд продемонстрував зростання більш ніж на 30% в Північній Америці та розширився на приблизно 150 додаткових торгових точок до осені 2025 року. Компанія перерахує ресурси, отримані від ліцензій, що закінчилися у Calvin Klein та Tommy Hilfiger, відкриваючи нові можливості за категоріями та географічними районами, одночасно інвестуючи в цифрові інструменти, такі як 3D-дизайн та автоматизація за допомогою ШІ для стимулювання ефективності та залучення.

"Захоплення довгострокового потенціалу наших приватних марок є одним із наших головних пріоритетів. Приватні марки є важливим і стійким двигуном у довгостроковій перспективі, оскільки вони генерують вищі експлуатаційні маржі та забезпечують позитивний потік ліцензійних доходів. Наша стратегія полягає в тому, щоб використовувати іконічну ДНК кожної марки для пропонування диференційованих продуктів широкому колу споживачів у їхньому улюбленому каналі покупок. Ми швидко розвиваємо повний асортимент продуктів у стилі життя кожної марки, розширюючи існуючі асортименти, одночасно розвиваючись у нових категоріях. Це дозволило нам розблокувати прискорене зростання в оптовому каналі, особливо в Північній Америці. Завдяки нашим ліцензійним партнерам, марки розширилися до взаємодоповнюючих категорій, таких як парфуми, окуляри та товари для дому, а також до експериментальних категорій, таких як готельний бізнес, гастрономія та вишукане дозвілля, розширюючи всі точки контакту зі споживачами та поглиблюючи прихильність до марки. Ми інвестуємо в присутність електронної комерції марок. Важливо відзначити, що наші приватні марки залишаються сильно недопробуваними на міжнародному рівні, що представляє значну можливість для розширення в довгостроковій перспективі."

-- Морріс Голдфарб, Президент і Генеральний директор

Переорієнтування на розвиток власних брендів з вищими маржами та інвестиції в омніканальні технології підтримають довгостроковий ріст прибутків, диверсифікують продажі та зменшать залежність від волатильних ліцензійних операцій.

Дисциплінований вихід ліцензій та реорганізація ланцюга постачання

Чисті продажі за другий квартал зменшилися на 32 мільйони доларів у річному вимірі, в основному через поступове виведення ліцензій на джинси та спортивний одяг Calvin Klein. Прогнози відображають втрату річних продажів у 175 мільйонів доларів через закінчення категорій PVH (Phillips-Van Heusen Corporation) та потенційний додатковий вплив у 30 мільйонів доларів від індійського виробництва в четвертому кварталі. Запаси зросли на 5% у річному вимірі, досягнувши 640 мільйонів доларів на кінець другого кварталу, щоб передбачити тарифні шоки, а компанія зберегла чисту грошову позицію в 286 мільйонів доларів після викупу акцій на 25 мільйонів доларів.

"Ми відповідально плануємо вихід з ліцензій Calvin Klein та Tommy Hilfiger, термін дії яких закінчується, і залишаємося дисциплінованими у наших позиціях на складах, враховуючи зростаючий тиск на витрати та звужений період продажу. Крім того, ми відмовляємося від продажів через нещодавній тариф у 50% на Індію. Це рішення було прийнято для захисту маржі. Важно зазначити, що наші основні власні бренди, DKNY, Donna Karan, Karl Lagerfeld та Vilboccon, продовжують демонструвати здоровий ріст і мають зрости в середньому на однозначний відсоток цього року."

-- Ніл Накман, фінансовий директор

Обережний підхід керівництва до запасів, акцент на збереженні маржі та підтримці фінансової гнучкості забезпечують критично важливий захист від ризиків, оскільки компанія орієнтується на переходи на ринку та макроекономічні несприятливі фактори.

Перспективи майбутнього

Керівництво прогнозує чистий дохід приблизно 3,02 мільярда доларів (, що на 5% менше в річному обчисленні), розбавлений не-GAAP EPS від 2,55 до 2,75 доларів, скоригований EBITDA від 198 до 208 мільйонів доларів, а також річну валову маржу, що знижується на 300 базисних пунктів. Власні бренди повинні зростати в середньому на одинарний відсоток, тоді як продажі, що надходять від ліцензій, пов'язаних з PVH, скоротяться до приблизно 400 мільйонів доларів до 2027 фінансового року після їх закінчення. Заплановані капітальні витрати становлять 40 мільйонів доларів, зосереджені на технологіях та нових куточках у магазинах; жоден викуп акцій не включено в прогнози.