Чи варта акції Ares Capital ваших грошей прямо зараз?

Question

## Ключові моменти- Ares Capital пропонує спокусливу дивідендну дохідність 8,5%, але є ще багато чого, що потрібно врахувати- Як BDC, вони надають позики меншим бізнесам, які не можуть отримати доступ до традиційного фінансування- Їхня історія дивідендів демонструє тривожну нестабільність під час економічних спадів- Модель плаваючої ставки створює неприємну ситуацію для клієнтів і інвесторів.Дозвольте мені розібратися з шумом навколо Ares Capital (NASDAQ: ARCC). Усі захоплюються цим смачним доходом у 8,5%, але я бачив занадто багато інвесторів у доходи, які постраждали, переслідуючи такі цифри, не розуміючи, що вони купують.Перше, що вам потрібно знати: це не акції дивідендів вашої бабусі. Ares працює як компанія з розвитку бізнесу (BDC), фактично виконуючи роль кредитора останньої надії для менших підприємств. Це не стабільні блакитні фішки - це компанії, які не можуть отримати розумне фінансування в іншому місці.Чому, на вашу думку, Ares стягує в середньому 10,9% за своїми кредитами? Тому що ці бізнеси надзвичайно ризиковані! Якщо ці компанії могли б отримати кращі умови десь ще, вони б це зробили. Майже 70% боргу Ares має плаваючі ставки, що створює ідеальну бурю, коли процентні ставки зростають - їхні клієнти стикаються з ще вищими витратами на запозичення, що робить дефолт більш ймовірним.Я спостерігав за тим, як ця модель розвивалася через кілька циклів, і це негарно. Погляньте на те, що сталося під час Великої рецесії 2007-2009 років - Ares різко скоротив свої дивіденди. Звичайно, вони вижили, коли інші BDC не змогли, але яка користь від цього "найкращого в класі" репутації, коли ваш дохід обвалюється саме тоді, коли ви найбільше в цьому потребуєте?Так, вони диверсифіковані серед понад 560 компаній, що забезпечує певну подушку. І так, вони добре позиціоновані, оскільки 60% їхнього боргу є першим заставним. Але основна проблема моделі BDC залишається: коли ставки зростають, їхні клієнти стикаються з труднощами; коли ставки падають, дохід Ares зменшується. Виграєш - програєш, програєш - виграєш.Графік розповідає історію - ця оранжева лінія дивідендів стрибає, як пінг-понговий м&#39;яч. Якщо ви розраховуєте на стабільний дохід у пенсії, ця волатильність повинна вас лякати.Не зрозумійте мене неправильно - Ares не є жахливою компанією. Просто навіть найкраще керовані BDC за своєю природою є нестабільними платниками дивідендів. Вони можуть бути фантастичними в певних економічних фазах, але в найгірший момент вони зламають вам серце ( і ваш бюджет ).Якщо ви готові активно управляти своїм портфелем і можете витримати значні коливання дивідендів, можливо, Ares знайде своє місце. Але для більшості шукачів доходу, які шукають надійність? Я б подивився в іншому місці. Ця дохідність 8,5% є спокусливим приманкою на гаку, який вже ловив багатьох нічого не підозрюючих інвесторів раніше.