ROE Глибина аналізу: розрахунок, застосування та посібник з інвестиційних рішень

ROE є надзвичайно важливим фінансовим показником у сфері інвестицій, він не лише є інструментом відбору акцій, який віддає перевагу Баффет, а й важливим критерієм оцінки ефективності капіталу компанії. У цій статті буде всебічно проаналізовано визначення ROE, методи його розрахунку, стратегії застосування та порівняння з іншими фінансовими показниками, щоб допомогти інвесторам створити систематичну аналітичну рамку для ROE.

Професійне визначення та значення ROE

ROE (Показник рентабельності власного капіталу) - це показник ефективності використання капіталу акціонерів для створення прибутку. Він визначається як відношення чистого прибутку до середнього власного капіталу у відсотках, що безпосередньо відображає рівень прибутковості вкладень акціонерів.

З фінансової структури ROE глибоко розкриває, як компанії використовують акціонерний капітал для створення вартості. Високий ROE зазвичай вказує на те, що компанія може ефективно використовувати акціонерні кошти, але інвестори також повинні визначити, чи ця висока ефективність є результатом видатної бізнес-моделі або короткострокового ефекту, викликаного надмірним важелем.

Сучасний інвестиційний аналіз вважає, що ROE як показник ефективності використання капіталу підприємства має більшу аналітичну цінність, ніж простий прибуток на акцію (EPS), оскільки він враховує вкладення капіталу, необхідні для створення прибутку.

Точний метод розрахунку ROE

Основна формула розрахунку: ROE = Чистий прибуток ÷ Чисті активи

Серед них:

• Чистий прибуток = Прибуток після сплати податків + Розподіл прибутку
• Чисті активи = Власний капітал + Капітал міноритарних акціонерів

Коли підприємства не розподіляють прибуток або не існує злиття підприємств, спростити до: ROE = чистий прибуток після оподаткування ÷ власний капітал

Аналіз випадку: Чисті активи компанії A становлять 1000 юанів, чистий прибуток після сплати податків становить 200 юанів, ROE становить 20%. Чисті активи компанії B становлять 10000 юанів, чистий прибуток після сплати податків 500 юанів, ROE становить 5%

Очевидно, що ефективність використання капіталу компанії A в 4 рази вища, ніж у компанії B, і якщо інвестори зосереджуються лише на абсолютному прибутку, вони можуть ігнорувати цю важливу різницю.

Розрахунок ROE для публічних компаній зазвичай здійснюється за допомогою методу зваженого середнього: ROE = P/E0 + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0

Серед них:

• P：прибуток за звітний період
• NP: Чистий прибуток за звітний період
• E0: Початкові чисті активи
• Ei: нові чисті активи за звітний період
• Наприклад: Зменшення чистих активів за звітний період
• M0: Кількість місяців звітного періоду
• Mi: кількість ефективних місяців нового чистого активу
• Mj: зменшити кількість ефективних місяців чистих активів

Цей складний розрахунок може точніше відобразити динамічні зміни ефективності використання капіталу підприємства в звітний період.

Професійна різниця між ROE, ROA та ROI

Ці три фінансові показники мають свої акценти і разом утворюють систему оцінки ефективності підприємства:

ROA (прибутковість активів)

• Визначення: вимірює здатність підприємства генерувати прибуток, використовуючи всі свої активи.
• Формула розрахунку: ROA = Чистий дохід ÷ Загальні активи
• Особливості: оцінка загальної ефективності використання активів підприємства, не залежить від структури капіталу

ROI (прибутковість інвестицій)

• Визначення: вимірювання економічного повернення, отриманого від конкретної інвестиційної діяльності
• Формула розрахунку: ROI = річний прибуток (або середній річний прибуток) ÷ загальна сума інвестицій × 100%
• Особливості: простота у розрахунках, але не враховує часову вартість капіталу та різницю в інвестиційних способах

Професійні інвестиційні аналітики зазвичай комбінують ці три показники: ROE відображає рентабельність інвестицій акціонерів, ROA оцінює ефективність використання активів, ROI вимірює рівень повернення конкретних інвестиційних проектів. Досвідчені інвестори зазвичай не розглядають один показник ізольовано, а створюють багатовимірну аналітичну структуру.

Стратегія відбору акцій на основі ROE

Відомий інвестор Уолл-стріт Уоррен Баффет колись сказав: "Якщо мені доведеться вибрати один показник для вибору акцій, я виберу ROE. Компанії, які можуть довгостроково підтримувати ROE понад 20%, зазвичай мають потужний конкурентний бар'єр."

Однак ROE з точки зору професійних інвестицій не є простим "чим вище, тим краще":

Аналіз деформації ROE: ROE = Чистий прибуток ÷ Чисті активи = ( ринкова вартість ÷ Чисті активи ) ÷ ( ринкова вартість ÷ Чистий прибуток ) = PB ÷ PE

Ця конверсія виявляє внутрішній зв'язок між ROE та співвідношенням ринкової ціни до прибутку (PE), а також співвідношенням ринкової ціни до бухгалтерської вартості (PB). Якщо PE залишається відносно стабільним, надмірно високий ROE неминуче призведе до надмірно високого PB, що може означати оцінковий бульбашковий ефект або нездатність до сталого росту.

Найкращий діапазон ROE: На основі довгострокового аналізу ринкових даних компанії з ROE в діапазоні від 15% до 25% зазвичай поєднують капітальну ефективність і стійкість. Занадто високий ROE може бути важко підтримувати і приваблювати конкурентів; занадто низький вказує на погану капітальну ефективність.

Розгляд часових вимірів: Професійні інвестори принаймні звертають увагу на дані ROE за 5 років, оцінюючи стабільність та зростання прибутковості підприємства. Ідеальним випадком є стабільне зростання ROE, а не його значні коливання.

Шляхи отримання даних ROE

Інвестори можуть отримати дані ROE через такі канали:

• Професійна фінансова інформаційна платформа: такі як Google Finance, Yahoo Finance тощо
• Інструменти дослідження на основних торгових платформах
• Професійний фінансовий даних сайт

Ось ресурси для ранжування ROE: 1. 2.

Аналіз видатних компаній з ROE на Тайванській фондовій біржі 2023

| Тикер | Назва | ROE | Капіталізація (мільярди нових тайваньських доларів) | | --- | --- | --- | --- | | 8080 | Юнганг | 167.07% | 2.48 | | 6409 | Сонячний яструб | 68.27% | 1360.1 | | 5278 | Шан Фань | 60.83% | 39.16 | | 1218 | Тайшань | 59.99% | 131.75 | | 3443 | Креатив | 59.55% | 1768.96 |

У вищенаведеній таблиці ROE компаній перевищує 50%, що свідчить про відмінні результати, але інвестори повинні додатково проаналізувати їх бізнес-моделі, сталість прибутку та конкурентну ситуацію в галузі. Компанії з високим ROE зазвичай мають потужну брендову цінність, технологічні переваги або монопольне становище на ринку.

Огляд підприємств з перевагою ROE на американському фондовому ринку у 2023 році

| Код акцій | Назва | ROE | Ринкова капіталізація (млрд доларів) | | --- | --- | --- | --- | | ЗОО | Туристичний зоо | 55283,3% | 1.12 | | CLBT | Cellebrite | 44830,5% | 14.4 | | CLBTW | Cellebrite | 44830,5% | 14.35 | | Абетка | AmerisourceBergen | 28805,8% | 377.4 | | MSI | Рішення Motorola | 3586,8% | 470.3 |

На ринку американських акцій деякі компанії демонструють надзвичайно вражаючі показники ROE, що відображає їх унікальну бізнес-модель або фінансову структуру. Однак аномально високі показники ROE також нагадують інвесторам звернути увагу на фінансовий важіль і питання стійкості.

Оцінка підприємств з перевагою ROE на Гонконгській фондовій біржі у 2023 році

| Тикер акцій | Назва | ROE | Капіталізація (млрд гонконгських доларів) | | --- | --- | --- | --- | | 02306 | Лехва розваги | 1568.7% | 43.59 | | 00526 | Ліши Груп Холдінг | 259.7% | 3.54 | | 02340 | Шенгбай Холдінг | 239.2% | 1.04 | | 00653 | Чжоує Холдінг | 211.4% | 2.63 | | 00331 | Служба розкішного життя | 204.9% | 26.64 |

На ринку гонконгських акцій підприємства розважальної, роздрібної та сервісної галузей демонструють видатну ефективність капітальних доходів. Інвестори, оцінюючи ці компанії з високим ROE, повинні враховувати їх галузеві особливості, ринкову позицію та фінансове здоров'я для комплексної оцінки.

Застосування ROE в оцінці цифрових активів

З розвитком цифрових фінансів інвестори почали досліджувати можливість застосування аналізу ROE для оцінки криптовалютних торгових платформ і проектів. Хоча традиційний ROE не може бути безпосередньо застосований, його основна концепція — ефективність використання капіталу — може бути перетворена на оцінку таких показників, як співвідношення обсягу торгівлі платформи до резервів капіталу, співвідношення доходів протоколу до заблокованих коштів тощо.

Ефективність капіталу цифрової торгової платформи активів може бути оцінена наступними способами:

• Відношення обсягу торгівлі до резервів платформи
• Взаємозв'язок між доходами та операційними витратами
• Ефективність зростання користувачів та витрат на маркетинг

Цей міждисциплінарний аналітичний підхід надає традиційним фінансовим показникам ROE нову цінність у епоху цифрових активів.

ROE як основний показник інвестиційних рішень потребує поєднання з іншими фінансовими та нефінансовими показниками. Розумний діапазон ROE зазвичай становить 15%-25%, а підприємства з довгостроковим стабільним зростанням ROE зазвичай мають стійку конкурентну перевагу. Завдяки систематизованій аналітичній рамці ROE інвестори можуть точніше ідентифікувати якісні активи та формувати ефективний інвестиційний портфель.