Що таке підвищення процентних ставок? Чому потрібно підвищувати процентні ставки? Аналіз інвестиційних стратегій у середовищі підвищення процентних ставок

Підвищення та зниження процентних ставок: основні інструменти політики випуску центрального банку

Підвищення процентної ставки означає підвищення базової процентної ставки, зниження процентної ставки означає зниження базової процентної ставки. Ці дві операції є важливими засобами, за допомогою яких центральний банк контролює обсяги грошової пропозиції, відображаючи оцінку центрального банку щодо економічного середовища та позицію монетарної політики. Центральний банк, коригуючи базову процентну ставку, впливає на ліквідність ринку, а отже, регулює рівень цін і ринок праці.

політика випуску центрального банку

Як приклад дій Федеральної резервної системи США (Fed), її політика випуску чітко демонструє економічний вплив шляхів коригування процентних ставок:

Коли економіка сповільнюється, ФРС знижує процентну ставку за овернайт-кредитами, щоб банки могли отримувати кошти за нижчою ціною та надавати кредити фізичним особам та підприємствам за нижчими ставками. Це створює сприятливе середовище для процентних ставок, стимулюючи споживче кредитування та витрати, що сприяє економічній активності.

Навпаки, у разі гіперінфляції (як у нинішньому економічному середовищі) ФРС підвищить процентні ставки, що призведе до зростання витрат на фінансування для банків, а отже, й до підвищення процентних ставок по кредитах для споживачів. Вищі витрати на запозичення стримують споживчі витрати, уповільнюючи економічну активність і таким чином контролюючи зростання цін.

Варто зазначити, що інструменти політики, що використовуються центральними банками різних країн, не однакові. Центральний банк США коригує процентну ставку за нічними кредитами, що безпосередньо впливає на вартість позик для населення; а Центральний банк Тайваню в основному коригує ставку повторного обліку, впливаючи на процентні ставки кредитування між центральним банком і банками, що вказує на напрямок політики випуску центрального банку.

Основні відмінності між підвищенням і зниженням процентних ставок

| Характеристики політики | Зниження ставки | Підвищення ставки | |---|---|---| | Визначення | Зниження базової процентної ставки | Підвищення базової процентної ставки | | Економічний фон | Економічний спад або недостатній ріст | Великий тиск інфляції, надмірна ліквідність на ринку | | Цільова політика | Стимулювання споживання та інвестицій, сприяння економіці | Підвищення витрат на позики, стримування надмірного споживання | | Політика | Політика випуску, голубиний | Політика випуску, яструбиний | | Вплив вартості капіталу | Позичальник: зниження витрат
Депонент: зниження доходу | Позичальник: збільшення витрат
Депонент: збільшення доходу | | Орган прийняття рішень | Центральний банк | Центральний банк |

Одиниці вимірювання та конвертації підвищення відсоткових ставок

Фінансові ринки використовують професійні терміни для опису масштабів зміни процентних ставок, розуміння цих одиниць допомагає правильно тлумачити політику центрального банку:

• Базова точка (, скорочено BP): 0,01% є однією базовою точкою, наприклад, 50 базових пунктів дорівнює 0,5%

• півбазисного пункту: 12.5 BP, тобто 0.125% корекції

• один пункт: 25 базисних пунктів, тобто 0.25% корекції

Виходячи з цього стандарту обміну, можна зробити висновок, що 1,5 кроки становлять 0,375%, 2 кроки - 0,5%, 3 кроки - 0,75%. У 2024 році Федеральна резервна система США неодноразово проводила різке підвищення ставок на 3 кроки (75BP), що відображає рішучу позицію щодо стримування інфляції.

Економічні принципи, що стоять за підвищенням процентних ставок

Основною метою коригування процентних ставок центральним банком є підтримка економічної стабільності, особливо контроль інфляції та сприяння повній зайнятості.

Аналіз механізму інфляції(Inflation):

Інфляція — це економічне явище, коли зростання загального рівня цін призводить до зниження купівельної спроможності. Наприклад, якщо минулого року яблуко коштувало $1, а цього року через інфляцію його ціна зросла до $2, при незмінному доході реальна купівельна спроможність знижується. Серйозна інфляція може знищити багатство населення і зашкодити економічній основі.

Як підвищення процентних ставок стримує інфляцію?

Механізм підвищення процентних ставок для стримування інфляції базується на принципах пропозиції та попиту на гроші:

Коли ціни продовжують зростати, центральний банк підвищить облікову ставку, що безпосередньо збільшить вартість позик. Наприклад, якщо ставка по іпотеці зросте з 3% до 6%, при тих же $1000000 позики річні витрати на відсотки зростуть з $30000 до $60000. Це суттєве збільшення витрат зменшить бажання позичати, спонукаючи людей зменшити споживання та збільшити заощадження.

Зменшення попиту призводить до того, що підприємства повинні контролювати або навіть знижувати ціни, щоб підтримувати продажі, врешті-решт стримуючи загальний ріст цін. Однак цей процес також може уповільнити економічну активність, що може призвести до скорочення масштабів діяльності підприємств, зменшення найму чи навіть звільнень, що підвищує рівень безробіття.

Політика підвищення процентних ставок може ефективно контролювати інфляцію, але водночас може викликати уповільнення економічного зростання. Центральний банк повинен обережно збалансувати стабільність цін і економічне зростання.

економічний контекст зниження процентних ставок

У період економічного спаду споживання та інвестиційна готовність зазвичай низькі, центральні банки застосовують політику зниження процентних ставок для стимулювання економіки. Низька процентна ставка наближає вартість запозичення до нуля, а дохідність заощаджень знижується, що сприяє переміщенню капіталу в споживання та інвестиції.

Типовим прикладом є різке зростання рівня безробіття в США після спалаху пандемії COVID-19 у 2020 році. Fed швидко знизив цільовий діапазон федеральної фондової ставки до 0%-0,25%, стимулюючи економічну активність за рахунок зниження витрат на фінансування, що в підсумку сприяло відновленню економіки.

Ключові фактори, що впливають на рішення про підвищення процентних ставок

Рішення центрального банку про підвищення процентних ставок базується на комплексному аналізі різних економічних показників та ринкових факторів:

• Дані про економічне зростання

З короткострокової перспективи ситуація в реальному секторі економіки є важливим орієнтиром для рішення про підвищення процентних ставок. Федеральний комітет з відкритих ринків США регулярно аналізує дані про зайнятість, виробництво, споживання тощо, коригуючи облікову ставку для контролю за грошовою масою та забезпечення стабільності цін і ринку праці. У разі перегріву економіки підвищують ставки, у разі економічної слабкості знижують.

• Зміна інфляційного рівня

Дані про інфляцію є основним показником для прийняття рішень центральним банком. Коли показники, такі як CPI, демонструють, що рівень інфляції постійно перевищує цільовий рівень (, наприклад, 2% для Федеральної резервної системи ), центральний банк зазвичай підвищує процентні ставки. Високі процентні ставки сприяють заощадженню, стримують позики та споживання, охолоджують економічну активність, тим самим контролюючи зростання цін.

• Довгостроковий попит на ринку

З довгострокової точки зору, попит на кошти на ринку визначає тенденції процентних ставок. Процентні ставки багатьох кредитних продуктів тісно пов'язані з доходністю довгострокових державних облігацій і не повністю залежать від змін короткострокових політичних ставок. Зменшення попиту на державні облігації призводить до підвищення процентних ставок, тоді як збільшення попиту знижує ставки. Процентні ставки фінансових продуктів, таких як кредитні картки, автокредити, іпотечні кредити, в значній мірі залежать від доходності державних облігацій.

Вплив підвищення ставок на економіку

Ланцюгова реакція підвищення процентних ставок охоплює всю економічну систему:

• Зміни в реальному секторі економіки

Зростання процентних ставок безпосередньо підвищує витрати на позики, стримуючи бажання купувати великі споживчі товари, такі як житло та автомобілі. Згідно з даними, коли ставки за іпотечними кредитами зросли з близько 3% у 2022 році до 7,04% на початку 2025 року, понад 1,13 мільйона сімей вийшли з ринку купівлі житла через зниження платоспроможності.

Вартість фінансування, з якою стикаються підприємства, також зростає, що змушує їх зменшувати інвестиції в обладнання та плани розширення, деякі підприємства можуть скоротити робочі місця. Уповільнення економічного зростання змушує підприємства знижувати ціни для стимулювання попиту, таким чином досягаючи ефекту стримування інфляції.

• Реакція фінансових ринків

В умовах підвищення процентних ставок, зростання вартості фінансування для підприємств безпосередньо впливає на їхню прибутковість, що призводить до зниження цін на акції. Особливо це стосується підприємств з високим рівнем зростання, які покладаються на значні обсяги зовнішнього фінансування, адже їхні акції зазвичай зазнають більш серйозних ударів.

Ринок облігацій демонструє іншу динаміку: у міру зростання ринкових відсоткових ставок нові випуски облігацій пропонують вищу дохідність, що приваблює інвесторів перемістити свої кошти з фондового ринку на ринок облігацій, що додатково збільшує попит на облігації. У цілому, ціни на облігації знижуються, але дохідність зростає.

• Волатильність валютного ринку

Підвищення процентних ставок часто призводить до зміцнення національної монети. Коли інвестори переходять з нестабільного фондового ринку на високодоходні облігації та депозитні продукти, зростає попит на валюту, що сприяє підвищенню курсу. Різні темпи підвищення ставок центральними банками країн можуть призвести до суттєвих курсів, наприклад, індекс долара зазвичай зміцнюється під час активного циклу підвищення ставок Федеральної резервної системи.

Інвестиційні стратегії в умовах підвищення процентних ставок

В умовах циклу підвищення процентних ставок інвестори можуть розглянути такі стратегії для коригування портфеля:

1. Оптимізація стратегій інвестування в акції

Несмотря на те, що підвищення процентних ставок створює тиск на фондовий ринок в цілому, довгострокові інвестори можуть отримати вигоду з цього. Баффет вважає, що висока процентна ставка може бути хорошою можливістю для покупки якісних акцій. Аналіз історичних даних показує, що протягом останніх 20 років під час підвищення ставок Федеральною резервною системою індекс S&P 500 дійсно зазнавав падіння, але після початку циклів зниження ставок часто відбувалося значне відновлення.

Дотримуючись принципу зворотних інвестицій, активно розміщуйте якісні акції в період підвищення процентних ставок, чекаючи зміни політики випуску для отримання вищої прибутковості. Це вимагає від інвесторів достатньої терплячості та ринкової інтуїції.

2. Стратегія високих дивідендів

Акції з високими дивідендами демонструють сильну стійкість у середовищі підвищення відсоткових ставок. Компанії, які можуть стабільно виплачувати дивіденди, зазвичай мають стійку прибутковість та здорові грошові потоки, є якісними інвестиційними об'єктами. У порівнянні з коливаннями цін на акції, стабільні дивіденди забезпечують інвесторам певний дохід, знижуючи загальну волатильність портфеля.

Фінансові, комунальні та інші традиційні високодивідні галузі зазвичай демонструють відносну стабільність в умовах підвищення процентних ставок, що робить їх ідеальним вибором для оборонного розміщення.

3. політика випуску на ринку монет

Коли Федеральна резервна система підвищує процентні ставки більше, ніж інші основні економіки, долар зазвичай зміцнюється. Дані показують, що в період активного підвищення ставок у США з 2022 по 2025 рік долар зріс у порівнянні з основними валютами.

Інвестори можуть в залежності від відмінностей у політиці центрального банку помірно розподіляти кошти в високодохідні монети, отримуючи процентні різниці та потенційний валютний прибуток. Однак інвестиції в монети потрібно обережно оцінювати з точки зору економічних основ і політичних тенденцій різних країн, щоб уникнути надмірної концентрації ризиків.

4. Коригування тривалості облігацій

У період підвищення процентних ставок ризик коливань цін на довгострокові облігації є вищим. Інвестори можуть розглянути можливість зменшення тривалості портфеля облігацій, збільшення частки короткострокових облігацій та облігацій з плаваючою процентною ставкою, щоб зменшити ризик цін, спричинений підвищенням ставок, одночасно отримуючи відносно стабільний дохід.

Політика процентних ставок Центрального банку Тайваню та економічний вплив

Протягом останніх двох років під впливом глобальних проблем з постачанням і відновленням попиту, CPI Тайваню зріс, змусивши центральний банк вжити заходів щодо підвищення процентних ставок. Хоча коригування облікової ставки центрального банку Тайваню є більш помірним порівняно з Федеральною резервною системою США, це має значний вплив на ринок іпотечного кредитування, споживчого кредитування та загальну економічну активність.

Дані показують, що коригування політики випуску безпосередньо впливає на витрати фінансування банків, що, в свою чергу, передається на процентні ставки споживчих кредитів. Згідно з дослідженнями, під час циклу підвищення процентних ставок банки зазвичай швидко підвищують ставки за кредитами, тоді як коригування ставок за депозитами відносно запізнюється, ця асиметрія може збільшити навантаження на позичальників.

Кожного разу, коли процентна ставка центрального банку підвищується на 0,25 відсоткових пунктів, щомісячний платіж за великим іпотечним кредитом ( у розмірі 10 мільйонів на 30 років ) може зрости приблизно на 1,250-1,500 гривень, що після декількох підвищень ставки створює значний тиск на фінансове становище сімей. Позичальники та особи, які планують придбати житло, повинні уважно стежити за тенденціями політики процентної ставки центрального банку та обережно оцінювати свою фінансову спроможність.

Інвестори повинні розуміти неминучість коригування цін на активи в умовах підвищення процентних ставок, уникати надмірного плеча, зменшувати ризики шляхом диверсифікації портфеля активів та коригувати інвестиційну стратегію відповідно до особистої здатності до ризику.