Значення та метод розрахунку ROE (рентабельності власного капіталу), стратегія вибору цінних паперів

Що таке ROE? Яка формула розрахунку ROE? Яка різниця між ROE/ROA/ROI? Який метод вибору акцій використовує ROE? Як перевірити рейтинг ROE акцій Японії, США та Гонконгу на 2023 рік? У цій статті ми детально розглянемо ці питання.

Що таке ROE?

ROE – це абревіатура від рентабельності власного капіталу (Return on Equity) і також називається рентабельністю акціонерного капіталу. Це співвідношення, яке показує, наскільки ефективно компанія використовує власний капітал для отримання прибутку, розділивши чистий прибуток за звітний період на власний капітал.

Чим вищий цей показник, тим вища рентабельність інвестицій. ROE відображає здатність генерувати чистий прибуток, використовуючи власний капітал. Зазвичай, збільшення боргу призводить до зростання ROE. Активи компанії складаються з двох частин:

1. Інвестиції акціонерів: акціонерний капітал (сума внесеного акціонерами статутного капіталу, капіталу резерву, нерозподіленого прибутку тощо)
2. Кошти, які позичила компанія: Помірне використання фінансового важеля підвищує ефективність використання коштів, але надмірне запозичення збільшує фінансові ризики.

ROE є важливим фінансовим показником, що вимірює ефективність використання капіталу акціонерів.

Формула розрахунку ROE

ROE = чистий прибуток за звітний період / власний капітал

Тут чистий прибуток поточного періоду = прибуток після оподаткування + розподіл прибутку Власний капітал = Капітал акціонерів + Частка неконтрольованих акціонерів

У випадку, якщо немає розподілу прибутку або корпоративного злиття, чистий прибуток звітного періоду = прибуток після оподаткування, власний капітал = капітал акціонерів, а ROE = прибуток після оподаткування / капітал акціонерів.

Приклад: Якщо власний капітал компанії A становить 1000 єн, а прибуток після оподаткування цього року становить 200 єн, то ROE становить 20%. Якщо власний капітал компанії B становить 10000 єн, а чистий прибуток цього року після сплати податків становить 500 єн, то ROE дорівнює 5%

Можна зрозуміти, що ROE компанії A становить 20%, що є вищим за 5% компанії B, що свідчить про більшу ефективність використання капіталу.

Фактичний розрахунок ROE для компаній є більш складним, і формула розрахунку зваженої середньої рентабельності власного капіталу (ROE) виглядає наступним чином: ROE = P/E0 + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0

Тут: P：прибуток за звітний період NP：чистий прибуток за звітний період E0: власний капітал на початок періоду Ei: Збільшення власного капіталу внаслідок випуску нових акцій або конвертації облігацій протягом звітного періоду. Наприклад: зменшення власного капіталу внаслідок викупу власних акцій або виплати дивідендів протягом звітного періоду. M0: кількість місяців звітного періоду Mi：кількість місяців з наступного місяця після збільшення власного капіталу до кінця звітного періоду Mj: Кількість місяців з наступного місяця після зменшення власного капіталу до кінця звітного періоду

ROE є показником, що компенсує недостатність показника чистого прибутку на акцію. Наприклад, після розподілу акцій серед існуючих акціонерів прибуток на акцію знижується, але це може створити у інвесторів ілюзію, що прибутковість компанії знизилася. Насправді ж прибутковість компанії не змінюється, і використання ROE для аналізу прибутковості компанії є більш доцільним.

Відмінності між ROE/ROA/ROI

ROA

ROA - це скорочення для загальної рентабельності активів (Return on Asset) і також називається рентабельністю активів. Це показник, який вимірює чистий прибуток на одиницю активів і допомагає оцінити прибутковість компанії від її загальних активів. Метод розрахунку полягає в поділі річного прибутку на загальні активи, зазвичай виражається у відсотках. Іноді його також називають рентабельністю інвестицій.

Формула: ROA = Чистий прибуток за звітний період / Загальні активи

Цей показник використовується для вимірювання здатності керівництва ефективно використовувати всі активи підприємства для генерування прибутку.

ROI

ROI - це абревіатура для повернення інвестицій (Return on Investment), яка вказує на економічний дохід, отриманий від інвестиційної діяльності.

Формула: ROI = ( річний прибуток або середній річний прибуток / загальна сума інвестицій ) × 100%

• Переваги: просте обчислення
• Недоліки: не враховує часову цінність капіталу, не може точно відобразити вплив тривалості будівництва, різниці в інвестиційних методах, наявності чи відсутності повернення коштів на інвестиційні проекти, низька порівнянність стандартів обчислення чисельника та знаменника, неможливість безпосереднього використання інформації про чистий грошовий потік.

Фінансово здійсненними є лише інвестиційні проекти, чия прибутковість інвестицій перевищує безризикову прибутковість. Крім того, ROI часто базується на певному році і має часові обмеження.

Метод вибору акцій за допомогою ROE

Інвестор-легенда Воррен Баффет заявив: «Якщо б я мав обрати акції за одним показником, я б вибрав ROE (прибутковість власного капіталу)». Компанії, які стабільно підтримують ROE на рівні понад 20% протягом багатьох років, є хорошими компаніями, і інвестори повинні розглянути можливість придбання акцій таких компаній.

Однак інвестори та фінансові аналітики повинні розуміти, що ROE є одним з важливих фінансових показників аналізу вартості компанії, але багато людей помилково вважають, що чим вищий ROE, тим краще. Насправді це не так.

ROE = чистий прибуток за звітний період / власний капітал = ( ринкова капіталізація / власний капітал ) / ( ринкова капіталізація / чистий прибуток за звітний період ) та може бути перетворено. Тут ринкова капіталізація / власний капітал - це PBR, ринкова капіталізація / чистий прибуток за звітний період - це PER. Тобто, ROE = PBR / PER.

Для інвесторів загалом низькі значення PER (коефіцієнт ціни до прибутку) та PBR (коефіцієнт ціни до чистих активів) є кращими, оскільки ризик покупки акцій знижується. Згідно з поточними основними поглядами на ринку, PER в діапазоні від 20 до 30 разів вважається розумним. Тому, якщо припустити, що знаменник PER зовсім не змінюється, щоб підвищити ROE, PBR також має бути високим, а якщо PBR занадто високий, це свідчить про те, що в компанії існує спекулятивний бульбашка.

Акції з низьким PER і високим PBR відповідають аномально високому ROE, але такі ROE, як правило, мають низьку стійкість. Оглядаючи історію акцій, дуже мало акцій можуть підтримувати ROE на рівні понад 15% протягом тривалого часу. У випадку 10-кратного PER і 2-кратного PBR, ROE цієї акції досягає 20%, але при 10-кратному PER і 5-кратному PBR ROE досягає 50%, і обидва ці рівні важко підтримувати в довгостроковій перспективі.

Одночасно, якщо ROE занадто високий, це може призвести до великої кількості капіталу, що входить на ринок, і загострення конкуренції. Компанії з слабкою основною конкурентоспроможністю можуть бути легко замінені новими учасниками. Крім того, якщо ROE занадто високий, можливості для майбутнього зростання також будуть дуже обмежені.

Підвищити ROE компанії з 2% до 4% відносно легко, але підвищити його з 20% до 40% є дуже складним. Навіть якщо ROE зросте вдвічі, обидва вони стикаються з різними умовами в галузі, оскільки ROE підвищується до певної межі. Тому інвесторам потрібно звертати увагу на довгострокові рівні ROE компанії. Він не повинен бути ні занадто високим, ні занадто низьким. Найбільш бажаним є постійний тренд зростання.

Рекомендую використовувати ROE як орієнтир для вибору цінних паперів в діапазоні 15%–25% і перевіряти дані принаймні за останні 5 років. Хоча минулі дані не гарантують майбутнє компанії, вони можуть свідчити про те, що прибутковість компанії поступово покращується.

Метод верифікації ROE

Якщо ви хочете дізнатися ROE конкретного цінного паперу, ви можете використовувати безкоштовні платформи інформації про акції, такі як Gate Finance, для верифікації. Якщо ви хочете дізнатися рейтинг цінних паперів з найвищим ROE, ви можете знайти це на наступних веб-сайтах.

1. Див.: Цей веб-сайт пропонує пошук та рейтинг акцій японських та американських компаній. Інвестори можуть налаштувати відповідні ринки та параметри відповідно до своїх особистих потреб і вибрати бажані акції.

2. Див.: Цей вебсайт пропонує пошук і рейтинг акцій Гонконгу, де інвестори можуть ранжувати акції Гонконгу за порядком високого ROE.

Рейтинг ROE японських акцій 2023 року

Код цінних паперів Назва акції ROE Капіталізація (млрд єн) 8080 Юніон Йонглі 167.07% 248 6409 Аса Хаябуса 68.27% 13601 5278 60.83% 391.6 1218 Тайшань 59.99% 1317.5 3443 креативність 59.55% 17689.6 3293 鈊象 58.55% 8313.1 2915 Jun Taizen 57.19% 6846.8 3529 Ліван 56.68% 13332.6 3308 Ляньде 55.38% 299 2404 Хань Тан 51.37% 4402.6 6287 юанів 51.29% 225.1 5274 信驊 49.14% 8074.7 2345 Чжибанг 48.91% 21762.2 2603 Чанг Ронг 48.08% 22751.5 4763 матеріали-KY 47.33% 6465.5 6472 Баоцзуй 46.97% 7178.2 8420 Мін Ян 46.96% 465.2 8478 Човен Donghao 46.45% 4497.6 5209 Сіндін 46.34% 481 6669 широти 43.97% 30247.5

• ROE є даними за останній фінансовий рік, ринкова капіталізація - дані станом на 8 серпня 2023 року

Рейтинг ROE акцій США 2023 року

Код цінних паперів Назва акцій ROE Капіталізація (млрд доларів) TZOO Travelzoo 55283.3% 11.2 CLBT Cellebrite 44830.5% 144 CLBTW Cellebrite 44830.5% 143.5 ABC AmerisourceBergen Corporation 28805,8% 3774 MSI Motorola Solutions 3586.8% 4703 ГПП Грін Плейнс Партнерс 2609,7% 31,2 TBPH Theravance Biopharma 1689,7% 56,8 FPAY Flexshopper 1260.5% 4.8 AON Aon PLC 973,3% 6501 DTEAF DAVIDsTEA 917,8% 1 МТД Меттлер-Толедо Інтернешнл 889,3% 2773,6 ГПРК ГеоПарк 836,8% 56,2 WMG Warner Music 602.2% 1577.3 KFS Kingsway Фінансові послуги 490,9% 22,1 Промислова корпорація якості QIND 472,7% 2,9 NSP Insperity 451,2% 372,2 DOOO BRP 432,7% 693,8 ПБПБ Пузат 403,2% 25,5 VMW Vmware 399.4% 6852.6 RRR Red Rock Resorts 397,9% 265,8

• ROE – це дані за останній фінансовий рік, ринкова капіталізація – це дані станом на 8 серпня 2023 року

Рейтинг ROE акцій Гонконгу 2023 року

Код цінних паперів Назва акцій ROE Капіталізація ринку (мільярдів гонконгських доларів) 02306 Rakuka Entertainment 1568,7% 435,9 00526 Ліци Тихі Крупи 259.7% 35.4 02340 Shokashiwa Holdings 239,2% 10,4 00653 Zhuoyue Holdings 211,4% 26,3 00331 Багатий сервіс життя 204.9% 266.4 00618 Північний університет ресурсів 200.8% 118.7 00989 Huayin International Holdings 164,2% 252,1 09636 Куфанг Багатство 151,7% 759,7 08603 Рьоусей Хокуг 144.6% 54.4 00757 Сонячна енергія 126.2% 71.1 01308 Хайфен Інтернешнл 106,4% 4442,4 09860 Едікон Холдинг 97.9% 965.9 00316 Східна іноземна міжнародна 86.2% 8631 02409 міжконтинентальні судноплавство 75.4% 153 02271 Мудрість Життя 74.6% 53.7 02405 Силовий альянс Наука і Техніка 73,3% 499,2 09696 Тяньці Фен Промисловість 72.5% 796 01284 Проект Шинден 68,3% 42 01419 Охорона здоров'я Медична допомога 65,2% 72,1 01772 贛鋒鋰業 60.2% 1919

• ROE є даними за останній фінансовий рік, ринкова капіталізація - дані станом на 8 серпня 2023 року

ROE є одним з найважливіших показників, які інвестори враховують при виборі акцій.