Демістифікація АДР: Швидкий посібник для новачків на фондовому ринку

Я торгував міжнародними акціями протягом багатьох років, і Американські депозитарні розписки (ADRs) залишаються одним із найбільш неправильно зрозумілих інвестиційних інструментів. Дозвольте мені прояснити ситуацію для вас - не за допомогою очищених пояснень, які ви знайдете в підручниках, а з реальної перспективи, яка вам потрібна.

ADRs на перший погляд

• ADRs - це сертифікати, видані банками США, які представляють акції іноземних компаній
• Вони торгують на NASDAQ, NYSE або OTC ринках (в основному це задній вхід до міжнародних інвестицій)
• Іноземні компанії використовують їх, щоб залучити інвестиційні інструменти Америки без повного регуляторного навантаження, пов'язаного з реєстрацією в США.

Що таке ADR?

Коли іноземні компанії хочуть отримати гроші від інвесторів Америки, не проходячи через всі процедури SEC, вони використовують ADR як зручний обхідний шлях. Візьмемо Taiwan Semiconductor (TSM) - те, що ви купуєте, насправді не є акцією TSMC, а банківським свідоцтвом, яке її представляє.

Мене трохи турбує, як мало інвесторів розуміють цю різницю. Ви не володієте акціями безпосередньо - ви володієте обіцянкою від банку. Для більшості торгових цілей це не має значення, але в кризових ситуаціях це може мати велике значення.

Чому іноземні компанії випускають ADR?

Просто: вони хочуть американські гроші без головного болю від американського регулювання. Ринок капіталу США - це місце, де живуть великі гроші, а АДР дозволяють іноземним компаніям зануритися в цей басейн без повного зобов'язання під контролем SEC.

Для нас, інвесторів, ADR усувають клопоти з відкриттям закордонних брокерських рахунків і обміном валют. Це зручно, але пам'ятайте - зручність завжди має свою ціну.

Типи та рівні ADR

Є важливе розмежування, яке більшість початківців інвесторів пропускає:

• Спонсоровані АДР: Іноземна компанія співпрацює з банком і несе витрати. Вони зазвичай дотримуються правил SEC і належним чином розкривають фінансову інформацію.

• Несанкціоновані ADR: Вони можуть навіть не мати участі іноземної компанії! Вони торгуються на OTC і несуть значно вищі ризики. Tencent (TCEHY), BYD (BYDDY) та Meituan (MPNGY) є яскравими прикладами.

Три рівні АДР охоплюють від майже нерегульованого (Рівня I, лише на OTC) до сильно регульованого (Рівня III). Якщо ви купуєте АДР Рівня I, ви фактично дієте наосліп у порівнянні з повністю відповідними лістингами.

Розуміння коефіцієнтів ADR

Один аспект, який постійно заплутує нових трейдерів, - це співвідношення ADR. Ці сертифікати не представляють акції на основі 1:1. Наприклад, один ADR Foxconn (HNHPF) дорівнює 5 акціям Foxconn з Тайваню (2317.TW).

Компанії встановлюють ці ціни на основі цін акцій та обмінних курсів, щоб створити цінову політику, яка приваблює інвесторів з Америки. Якщо занадто дорого, то ліквідність страждає; якщо занадто дешево, то це виглядає як акція за копійки.

Основні Відмінності Між Домашніми Акціями та ADR

Візьмемо, наприклад, TSMC - акції Тайваню та американські ADR демонструють подібні тенденції, але щоденні коливання суттєво відрізняються. Це створює можливості для арбітражу, але також і ризики.

При інвестуванні в ADR ви повинні врахувати:

1. Обмеження ліквідності - Багато ADR торгуються з набагато нижчими обсягами, ніж на їхніх домашніх ринках.
2. Фундаментальні показники компанії - Деякі ADR першого рівня навіть не повинні подавати звіти до SEC
3. Премія/дисконт - ADR зазвичай торгуються за різними оцінками, ніж їхні контрагенти на домашньому ринку.

Жорстка правда про переваги та недоліки ADR

Переваги:

1. Нижчі збори - Тайваньські інвестори, які торгують ADR, не сплачуватимуть податок на прибуток з прибутків до NT$1 мільйон
2. Різноманітні можливості - Отримайте доступ до іноземних компаній через ваш брокерський рахунок у США

Недоліки:

1. Складний процес для іноземних інвесторів - Вам потрібен рахунок у брокера США та обмін валюти
2. Валютний ризик - Ваша інвестиція в ADR піддається подвійному ризику: коливанням акцій І валютним коливанням

Я бачив, як інвестори отримували 20% на ADR, тільки щоб втратити все через коливання валюти. Більшість роздрібних інвесторів повністю ігнорують цей критичний ризик.

Пам'ятайте, що АДР не для всіх. Якщо ви вже торгуєте акціями США, вони мають сенс як частина стратегії диверсифікації. Але якщо ви конвертуєте значні суми з вашої домашньої валюти лише для того, щоб купити АДР компаній з вашого регіону, ви можете створювати непотрібні ускладнення та витрати.

Ринок не винагороджує складність - він винагороджує розумні, обґрунтовані рішення.