Що таке ведмежий ринок? Ознаки ведмежого ринку та стратегії реагування

У довгостроковому розвитку фінансових ринків «булран» та «Ведмежий ринок» подібні до припливів і відпливів, є частиною природного циклу ринку. Більшість інвесторів надають перевагу процвітанню та оптимістичній атмосфері булрана, але справжнє випробування терпіння та судження інвесторів зазвичай відбувається в моменти настання ведмежого ринку.

Ведмежий ринок

Ведмежий ринок (Bear Market) зазвичай означає ситуацію, коли певний фінансовий показник падає на 20% або більше від свого максимуму, цей спад може тривати кілька місяців або навіть років.

Наприклад, коли індекс Доу-Джонса закрився на рівні 29260,81 пунктів 26 вересня 2022 року, це було більше ніж на 20% нижче від його максимуму 36952,65 пунктів 5 січня того ж року, що офіційно означає вхід у Ведмежий ринок. Відносно, коли ціни на активи зростають більше ніж на 20% з низького рівня, це називається булраном (Bull Market).

Слід зазначити, що концепція ведмежого ринку стосується не лише акцій, а також може описувати динаміку різних активів, таких як облігації, нерухомість, дорогоцінні метали, сировинні товари, валютні курси, криптоактиви тощо.

Потрібно звернути увагу: Ведмежий ринок є спеціальним поняттям капіталів, яке в основному означає значне падіння цін на активи від високої точки. Це відрізняється від дефляційного явища, при якому річний темп зростання індексу споживчих цін (CPI) є від'ємним, оскільки останнє відображає більш глибокі економічні проблеми. Хоча обидва явища можуть виникати одночасно, поняття не є тотожними.

Крім того, «Ведмежий ринок» відрізняється від «корекції ринку». Корекція ринку означає, що ціна активу знижується на 10%–20% від піку, зазвичай це короткострокове коригування, яке відбувається досить часто і триває недовго. У порівнянні з цим, ведмежий ринок є більш тривалою та системною ринковою депресією, яка має більш глибокий вплив на психологію інвесторів та розподіл активів.

Ведмежий ринок的典型特徵

1. Ціна активів різко впала

Ведмежий ринок має найпряміший прояв у зниженні цін на активи на понад 20% від нещодавнього максимуму. Згідно з деякими визначеннями фінансових регуляторів, коли основні фондові індекси знижуються на 20% або більше протягом щонайменше двох місяців, це може вважатися входженням ринку в стадію ведмежого ринку.

2. Тривалість довша

Як приклад, середня тривалість ведмежого ринку на основі індексу S&P 500 становить приблизно 367 днів. Оглядаючи п'ять останніх ведмежих ринків, індекс в середньому впав на 38%, перш ніж почався ренесанс, а повернення до попередніх максимумів зазвичай займає кілька років.

3. Економічний спад та зростання рівня безробіття

Ведмежий ринок часто супроводжується економічним спадом, зростанням рівня безробіття та іншими макроекономічними проблемами. У таких випадках центральні банки зазвичай вживають заходів, таких як кількісне пом'якшення, щоб стимулювати економіку. Історичний досвід показує, що ринковий відскок перед впровадженням політики кількісного пом'якшення зазвичай є лише тимчасовим підйомом у межах ведмежого ринку.

4. Серйозна бульбашка активів

Ведмежий ринок часто пов'язаний з надмірним розширенням активних бульбашок. Коли учасники ринку проявляють ірраціональний інвестиційний ентузіазм, регулятори можуть вжити заходів з метою обмеження інфляції, що може викликати етапний ведмежий ринок.

Основні фактори, що призводять до ведмежого ринку

Формування ведмежого ринку зазвичай є результатом спільної дії кількох факторів, нижче наведені кілька поширених причин:

◾ Падіння довіри до ринку

Коли інвестори відчувають песимізм щодо майбутніх економічних перспектив, споживачі починають заощаджувати та зменшують споживання непотрібних товарів, компанії можуть скоротити плани з найму та розширення, а капітальний ринок знижує очікування щодо майбутньої прибутковості бізнесу, що призводить до масового виведення капіталу з ринку. Ці три чинники взаємодіють один з одним, що може викликати різке падіння цін на акції протягом короткого часу.

◾ Лопання цінового бульбашки активів

Коли ціни на активи розганяються до дуже високого рівня, і немає нових покупців, готових взяти на себе ризик, ціни починають падати. У такій ситуації може виникнути ефект тиску, що прискорює падіння цін на активи. Різкі коливання цін, у свою чергу, призводять до краху довіри на ринку.

◾ Фінансові або геополітичні ризики

Важливі події, такі як банкрутство фінансових установ, суверенна боргова криза, військові конфлікти тощо, можуть викликати паніку на ринку. Наприклад, конфлікт між Росією та Україною підвищив ціни на енергоносії, що збільшило невизначеність у світовій економіці; торговельні суперечки між Китаєм та США також вплинули на ланцюги постачання підприємств і прибуток.

◾ Жорстка монетарна політика

Якщо центральний банк підвищить процентні ставки, скоротить баланс активів і зобов'язань та інші заходи, це зменшить ліквідність на ринку, стримуватиме витрати підприємств і споживачів, що, в свою чергу, створить тиск на фондовий ринок.

◾ Зовнішній шок

Природні катастрофи, спалахи епідемій або енергетичні кризи можуть призвести до різкого падіння світових ринків. Наприклад, глобальне поширення COVID-19 у 2020 році спричинило хвилю ринкової паніки.

Огляд ведмежого ринку американських акцій в останній час

Давайте по порядку згадаємо кілька важливих ведмежих ринків, які нещодавно пережили американські акції.

1. 2022 рік Ведмежий ринок: висока інфляція спричинила посилення політики

Медвежий ринок 2022 року почався 4 січня. Основною причиною є масове кількісне пом'якшення з боку центральних банків у всьому світі після пандемії, що призвело до зростання інфляції, а також конфлікт між Росією та Україною, який підвищив ціни на сировинні товари та ще більше посилив інфляційний тиск. Федеральна резервна система значно підвищила процентні ставки та скоротила баланс, щоб стримати інфляцію, в той же час ринковий настрій знизився, особливо акції технологічних компаній, які раніше мали значний ріст.

Оскільки політика стримування інфляції все ще триває, ринок очікує, що цей ведмежий ринок може тривати до 2023 року.

2. Пандемія COVID-19 2020 року викликала глобальну паніку

В кінці 2019 року в китайському Ухані з'явився новий коронавірус, в 2020 році пандемія поширилася по всьому світу, викликавши паніку на ринку, це був найкоротший ведмежий ринок в історії. Від пікового значення індексу Доу-Джонса 29568 пунктів 12 лютого 2020 року до мінімуму 18213 пунктів 23 березня, а потім до закриття 22552 пунктів 26 березня (зростання більше ніж на 20%), пройшло менше ніж два місяці, щоб вийти з ведмежого ринку.

Уряди країн, навчаючись на уроках фінансової кризи 2008 року, швидко впровадили політику кількісного пом'якшення для підтримки ліквідності на ринку, ефективно розв'язавши кризу та відкривши двохрічний потужний булран.

3. 2008 рік світова фінансова криза

Цей ведмежий ринок розпочався 9 жовтня 2007 року, коли індекс Доу Джонса закрився на позначці 14,164.43 пункту, а до 6 березня 2009 року впав до 6,544.44 пункту, що становить падіння на 53.4%.

Корінь цієї кризи можна простежити до краху інтернет-бульбашки в 2000 році та подій 11 вересня 2001 року, після яких Федеральна резервна система різко знизила процентні ставки для стимулювання економіки. Низьке середовище процентних ставок призвело до швидкого зростання ринку нерухомості, банки послабили вимоги до кредитування в пошуках вищого прибутку, упаковуючи високоризикові кредити в фінансові продукти для продажу. Коли ціни на нерухомість зросли занадто швидко, центральний банк почав підвищувати процентні ставки для контролю інфляції, що призвело до охолодження інвестицій у нерухомість та викликало ланцюгову реакцію, в результаті якої у 2008 році стався крах фондового ринку. Лише 5 березня 2013 року індекс Доу-Джонса відновився до рівня піку 2007 року.

4. 2000 року мережевий бульбашка

Ця бульбашка на фондовому ринку переважно виникла внаслідок бурхливого розвитку Інтернету в 1990-х роках, коли багато високотехнологічних компаній вийшли на ринок. Однак більшість з цих компаній не мали реальної прибутковості, покладаючись лише на спекуляції з концепціями, що призвело до серйозної бульбашки оцінки. Коли на ринку з'явилися ознаки виведення капіталу, це викликало серйозний ефект паніки.

Кінець ведмежого ринку 2000 року став найтривалішим булраном в історії американського фондового ринку і спричинив економічну рецесію наступного року. Терористичні атаки 11 вересня 2001 року ще більше посилили падіння фондового ринку, шокуючи весь світ.

5. 1987 рік чорного понеділка

19 жовтня 1987 року індекс Доу-Джонса впав на 22,62% за один день, ставши відомим на Уолл-стріт "чорним понеділком". На початку 1980-х років економіка США процвітала, переживши кілька років булрану, але до 1987 року Федеральна резервна система постійно підвищувала процентні ставки, а також напружена ситуація на Близькому Сході призвела до того, що ринок почав переходити в стадію консолідації. Водночас поява програмного трейдингу загострила коливання на ринку, і коли ціни акцій різко падали протягом короткого часу, це викликало автоматичні команди на продаж, що ще більше прискорило падіння цін акцій.

Уряд засвоїв уроки Великої депресії 1929 року і швидко вжив цілу низку стабілізаційних заходів, таких як зниження процентних ставок, введення механізму аварійного зупинення тощо, щоб уникнути подальшої паніки на ринку. Ринок повернувся до попереднього піку через 16 місяців, хоча це також викликало паніку на світових ринках, але в порівнянні з десяти річною депресією 1929 року, відновлення ринку відбулося відносно швидко, що також свідчить про те, що ринок вже навчився краще реагувати на негативну інформацію.

6. Криза нафти 1973-1974 років та вплив стагфляції

У жовтні 1973 року, після спалаху Четвертої арабо-ізраїльської війни, Організація країн-експортерів нафти (ОПЕК) запровадила нафтове ембарго проти країн, що підтримували Ізраїль, і скоротила видобуток, що призвело до зростання цін на нафту з 3 доларів за барель до 12 доларів всього за півроку. Ця криза посилила вже існуючий в США інфляційний тиск, що викликало явище "стагфляції" - у 1974 році ВВП знизився на 4,7%, але рівень інфляції досяг 12,3%.

Американський ринок акцій почав падіння з піку в січні 1973 року, головним чином через уповільнення економіки та підвищення процентних ставок, а наступна нафтової кризи та справи «Вотергейт» ще більше підривають довіру до ринку. В результаті індекс S&P 500 накопичив падіння на 48%, а індекс Доу Джонса впав більше ніж на 50%, ведмежий ринок тривав 21 місяць, що є одним з триваліших та глибших системних крахів в історії американських акцій. Незважаючи на те, що Федеральна резервна система згодом намагалася стримати інфляцію шляхом підвищення процентних ставок, ефект політики був незадовільним, а економічне відновлення після завершення ведмежого ринку залишалося повільним.

Інвестиційні стратегії в умовах ведмежого ринку

Стратегія 1: Зниження ризику інвестиційного портфеля

Коли фондовий ринок перебуває на ведмежому ринку, інвестори повинні:

1. Залиште достатньо готівки, щоб впоратися з різкими коливаннями на ринку.
2. Зменшити використання важелів, знизити ризики.
3. Зменшити інвестиції в акції з високою оціночною вартістю та високим коефіцієнтом ціна/прибуток, оскільки такі акції мають великі зростання в булрані, а в Ведмежий ринок часто мають глибші падіння.

Стратегія 2: зверніть увагу на активи, які добре показують себе на Ведмежому ринку

Окрім збереження готівки, якщо ви хочете продовжити інвестувати, можна розглянути:

1. Зосередьтеся на галузях, які відносно не підлягають впливу економічних коливань, таких як охорона здоров'я та певні нішеві ринки.
2. Виберіть акції високої якості з великою вартістю падіння, але з конкурентними перевагами. Можна звернутися до історичного діапазону ціни до прибутку та почати інвестувати частинами на нижньому рівні.
3. Виберіть компанії з тривалими конкурентними перевагами, щоб забезпечити їх конкурентоспроможність протягом щонайменше 3 років.
4. Якщо ви не впевнені в оцінці окремих акцій, можете розглянути інвестиції в ETF на фондовий ринок, чекаючи на наступний економічний цикл відновлення.

Стратегія три: Використання фінансових інструментів, що підходять для Ведмежого ринку

З огляду на високий ризик зниження під час ведмежого ринку, інвестори можуть розглянути можливість використання інструментів короткої продажу, таких як контракти на різницю (CFD) та інші фінансові продукти. Ці інструменти дозволяють інвесторам отримувати прибуток навіть під час падіння ринку, але при цьому також необхідно звертати увагу на відповідні ризики.

У світі ведмежого ринку важливо зберігати раціональність, терпіння та довгострокову перспективу. Відповідні стратегії управління ризиками та розподілу активів можуть допомогти інвесторам пережити періоди ринкової депресії та підготуватися до майбутнього булрану.