Що таке ROE? Стаття, яка допоможе вам зрозуміти ключові показники для вибору акцій

Question

Говорячи про ROE, я мушу визнати, що це, мабуть, один з найбільш вживаних мною показників при виборі акцій. Кожного разу, коли я бачу, що ROE компанії перевищує 20%, я не можу не приділити цьому більше уваги, думаючи, яка ж у цієї компанії магія заробляння грошей?

Справжнє обличчя ROE

ROE повна назва «прибутковість акціонерного капіталу», простими словами, це те, скільки компанія заробила грошей у порівнянні з капіталом, вкладеним акціонерами. Мені подобається так це розуміти: це говорить мені, скільки грошей компанія може заробити за рік на кожні 100 гривень, вкладених акціонерами.

Сильна чи слабка здатність компанії заробляти гроші, можна дізнатися за ROE! Метод розрахунку дуже простий: Чистий прибуток після оподаткування ÷ Чисті активи. Наприклад, у якоїсь компанії чисті активи 1000 гривень, цього року вона заробила 200 гривень, отже, ROE становить 20%, що досить непогано.

Цікаво, що активи насправді складаються з двох частин: по-перше, це гроші, вкладені акціонерами, по-друге, це гроші, позичені компанією. Відповідне використання позикових коштів у бізнесі може навіть підвищити ROE, що є силою фінансового важеля. Проте, занадто високий важіль також несе ризики, про що я говоритиму пізніше.

ROE vs ROA vs ROI: в чому різниця?

Багато інвесторів не розуміють різницю між цими кількома показниками, я коротко поясню:

ROE: дивиться на ефективність компанії у зароблянні грошей за рахунок коштів акціонерів
ROA (прибутковість активів): оцінює ефективність компанії в зароблянні грошей з усіх активів (включаючи позичені кошти), розрахунок проводиться за формулою чистий прибуток ÷ загальні активи
ROI (повернення інвестицій): дивіться на повернення від певної інвестиційної діяльності, розраховується як річний прибуток ÷ загальна сума інвестицій × 100%

ROA зазвичай нижчий за ROE, оскільки базова вартість активів є більшою. А ROI в основному оцінює конкретні інвестиційні проекти, а не загальну ефективність компанії.

Вибір акцій на основі ROE? Це не так просто!

Баффет колись сказав: «Якщо можна вибрати акції лише за одним показником, я виберу ROE. Компанії, які можуть тримати ROE вище 20% протягом багатьох років, є хорошими компаніями.»

Але не думайте, що чим вищий ROE, тим краще! Багато людей цього не розуміють. Якщо розкласти формулу: ROE=PB÷PE (коефіцієнт ціни до балансової вартості ÷ коефіцієнт ціни до прибутку).

Ринок загалом вважає, що PE в межах 20-30 разів є розумним діапазоном. Якщо припустити, що PE залишиться незмінним, щоб змусити ROE підскочити, можна лише покладатися на підвищення PB, але надто високий PB означає бульбашку. Історичні дані показують, що компаній, які можуть тривалий час підтримувати ROE на рівні 15%, досить мало, не кажучи вже про 50% - таку абсурдну цифру.

Більш важливо, що занадто високий ROE часто важко підтримувати. Якщо ROE в галузі високий, це залучає велику кількість капіталу, що посилює конкуренцію, і ті компанії, які не мають справжнього захисного бар'єру, швидко опиняться під загрозою.

Мій метод відбору акцій ROE

Після багатьох років невдач вважаю, що для відбору акцій за ROE найкраще орієнтуватися на ці стандарти:

ROE має бути в межах 15%-25%, тобто не занадто низьким і не надто високим.
Погляньте принаймні на 5 років даних, щоб підтвердити, чи є стабільна тенденція зростання.
Поєднуючи особливості галузі, можна судити, що деякі галузі мають природно низький ROE.
Будьте обережні з раптовим зростанням ROE, це може бути одноразова подія або фінансова операція.

Корисний інструмент для запитів

Хочете дізнатися ROE певної компанії, можете скористатися Google Finance, Yahoo Finance або сайтами великих брокерів. Особисто мені подобається використовувати функцію відбору акцій moomoo (Futu), або для тайванських акцій можна використовувати систему рейтингів wantgoo.

Дивлячись на компанії з найвищим рейтингом ROE, не поспішайте кидатися на них, спочатку проаналізуйте їхню стійкість та справжність. Іноді компанії з надзвичайно високим ROE можуть бути наслідком особливих факторів або надмірного фінансового важеля.

Пам'ятайте, що вибір акцій не може базуватися лише на одному показнику. ROE лише допомагає відсіяти ті компанії, які мають погані довгострокові результати, потрібно також враховувати й інші фактори. Інвестиції — це довга дистанція, а не спринт, тому знаходження компаній, які можуть постійно створювати цінність, є ключовим!