Що таке ведмежий ринок? Ознаки ведмежого ринку та інвестиційні стратегії

У довгостроковому розвитку фінансових ринків, «биківський ринок (бульмаркет)» та «ведмежий ринок (беармаркет)» є частиною природного циклу ринку, подібно до приливів і відпливів. Багато інвесторів віддають перевагу процвітанню та оптимізму биківського ринку, але справжнє випробування терпіння та розсудливості інвестора настає, коли приходить ведмежий ринок.

Що таке ведмежий ринок?

Медвежий ринок (ベアマーケット) зазвичай визначається як стан, коли індексна ціна знизилася на понад 20% від свого максимуму, що називається «входом у медвежий ринок». Ця тенденція зниження може тривати від кількох місяців до кількох років.

Наприклад, індекс Доу-Джонса з 36,952.65 на високому рівні 5 січня 2022 року впав нижче 29,562.12 23 вересня того ж року, а 26 вересня закрився на рівні 29,260.81, офіційно увійшовши у ведмежий ринок. Навпаки, якщо ціна зросте на 20% або більше від мінімуму, це називається бичачим ринком (бульмаркет).

Концепції биків і ведмедів застосовуються не лише до фондового ринку, а й до всіх класів активів, таких як облігації, нерухомість, дорогоцінні метали, товари, валютні курси та криптоактиви.

Зверніть увагу:

Бичачий ринок є концепцією капітальних ринків і в основному вказує на стан, коли ціни акцій знижуються на більш ніж 20% від високих рівнів. З іншого боку, якщо річна зміна індексу споживчих цін (CPI) стає негативною, це може вказувати на те, що економіка перебуває в стані дефляції. Це відображає більш серйозні економічні проблеми, і хоча вони можуть виникати одночасно з бичачим ринком, концепції цих двох явищ не є однаковими.

Крім того, важливо розрізняти «ведмежий ринок» та «коригування ринку (колекція)». Коригування ринку означає зниження цін на акції на 10%-20% від максимальних значень і є лише короткостроковим коригуванням. Як правило, це відбувається досить часто і триває короткий час. З іншого боку, ведмежий ринок є реакцією на більш довгострокову та структурну рецесію, яка може значно впливати на психологію інвесторів та розподіл активів.

Ознака приходу ведмежого ринку

1. Ціна акцій впала на понад 20% від максимального значення

Існує багато поглядів на визначення ведмежого ринку, але зазвичай це означає стан, коли ціни впали на понад 20% від "недавнього максимуму".

Згідно з Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC), якщо основні фондові індекси знижуються на 20% або більше протягом принаймні 2 місяців, ринок вважається ведмежим.

2. Середня тривалість циклу ведмежого ринку становить 367 днів

Якщо взяти, наприклад, індекс S&P500, ведмежий ринок зазвичай супроводжується драматичними змінами в економічному прогнозі. Ведмежий ринок 2020 року завершився всього за 1 місяць.

Оглядаючи останні 5 ведмежих ринків, в середньому після падіння на 38% відбувається відновлення, яке займає в середньому кілька років для оновлення максимумів. Протягом останніх 140 років у 19 ведмежих ринках індекс S&P500 впав в середньому на 37,3%, а середня тривалість становила 289 днів.

3. Ведмежий ринок часто супроводжується економічним спадом і високим рівнем безробіття.

Медвежий ринок зазвичай супроводжується рецесією, високим рівнем безробіття та дефляцією. Тому центральні банки зазвичай впроваджують політику кількісного пом'якшення для порятунку ринку. Історичний досвід показує, що всі підйоми перед початком кількісного пом'якшення на ринку є лише медвежими відскоками (бульдозерними ралі), і це не означає, що ринок вийшов з медвежого стану.

4. Існування активної бульбашки

Коливання цін на товари зазвичай є більш різкими, ніж коливання вартості базового активу, тому ведмежі ринки часто виникають у випадках надмірного цінового бульбашки. На ранніх стадіях економічного зростання практично не відбувається ведмежих ринків, але коли активи перебувають у стані бульбашки, і учасники ринку демонструють ірраціональний інвестиційний ентузіазм, центральний банк підвищує процентні ставки для стримування інфляції, і ринок входить у поступовий ведмежий ринок.

Фактори, що викликають ведмежий ринок

Формування ведмежого ринку часто пов'язане з кількома факторами. Основні фактори такі:

◾ Втрата довіри до ринку

Коли ринок має занепокоєння щодо майбутнього економічного стану, споживачі зменшують непотрібні витрати та зберігають готівку, підприємства стримуються від найму та розширення через зменшення доходів, а капітальні ринки прогнозують зменшення майбутніх прибутків підприємств, що призводить до зменшення кількості покупців. Інвестори також продають активи та виводять кошти. Коли ці три фактори накладаються, ціни на акції можуть різко впасти за короткий період.

◾ Занадто велика бульбашка ринкової ціни

Зазвичай це відбувається під час перегріву ринку. Коли ціни на активи підвищуються до такої міри, що немає покупців, і починають знижуватися, виникає панічний продаж, що прискорює падіння цін на активи. Коли відбуваються різкі коливання цін, довіра до ринку також руйнується, що призводить до втрати довіри.

◾ Фінансові або геополітичні ризики

Фінансові установи, які зазнали банкрутства, суверенна боргова криза та війни можуть викликати паніку на ринку. Наприклад, зростання цін на енергію через війну в Росії та Україні підвищило невизначеність в світовій економіці, а торговельна війна між США та Китаєм завдала удару по ланцюгам постачання та прибутках компаній.

◾Ужесточення монетарної політики

Заходи, такі як підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою США (FRB) та скорочення балансу, зменшують ліквідність, стримують витрати підприємств та споживачів, а також тиснуть на фондовий ринок.

◾ Зовнішній шок

Природні катастрофи, пандемії та енергетичні кризи можуть спричинити обвал світового ринку. Наприклад, пандемія COVID-19 спричинила паніку на світовому ринку у 2020 році.

Характеристики ведмежого ринку криптовалют

Ринок криптовалют у ведмежому тренді має спільні риси з традиційними ринками, але також має кілька унікальних характеристик:

1. Висока волатильність

Ринок криптоактивів демонструє значно більші коливання цін у порівнянні з традиційним фондовим ринком. Зниження на 20%, яке є класичним визначенням ведмежого ринку, може відбуватися на ринку криптоактивів щоденно, і в аналізі також можна зустріти використання критерію ведмежого ринку у вигляді падіння більше ніж на 40% від максимуму.

2. Коротший цикл

У той час як традиційний ринок може мати ведмежий ринок протягом кількох років, цикли ведмежого ринку криптоактивів, як правило, закінчуються за коротший період. У випадку з біткоїном, минулі ведмежі ринки часто досягали дна приблизно за 1 рік до 1,5 років.

3. Глибше падіння

На ринку криптовалют падіння більш ніж на 80% від максимальних значень не є рідкістю. Наприклад, під час ведмежого ринку з кінця 2017 до 2018 року біткоїн впав приблизно на 84%, а багато альткоїнів зазнали ще більших падінь.

4. Вплив регуляцій

На відміну від традиційних ринків, ринок криптоактивів є надзвичайно чутливим до змін регулювання. Зміни в регуляторних політиках різних країн можуть суттєво впливати на ринкову психологію, стаючи причинами ведмежих ринків або фактором їх загострення.

Історичний ведмежий ринок акцій США

Хронологічно, озираючись на останні роки, основні приклади ведмежих ринків акцій у США.

1. 2022 рік ведмежого ринку: різке посилення ФРС, конфлікт в Україні, локдаун в Китаї

Цей ведмежий ринок, що розпочався 4 січня 2022 року, став наслідком масштабного кількісного пом'якшення центральними банками країн світу після пандемії, що спричинило інфляцію, а також зростання цін на продовольство та нафту через конфлікт в Україні, що прискорило інфляцію. Федеральна резервна система США здійснила значне підвищення процентних ставок та скорочення балансу для стримування інфляції, що призвело до зниження довіри на ринку. Особливо значно впали акції технологічного сектору, які раніше зросли вартістю.

Політика стримування інфляції через підвищення відсоткових ставок все ще триває, тому ринок прогнозує, що цей ведмежий ринок триватиме принаймні до 2023 року.

2. Глобальна депресія через пандемію COVID-19 у 2020 році

У кінці 2019 року новий коронавірус, що виник у китайському Ухані, розповсюдився по всьому світу в 2020 році, викликавши паніку на світових ринках. Це був найкоротший ведмежий ринок в історії: з пікового значення індексу Доу Джонса 29,568 12 лютого 2020 року він впав до 18,213 23 березня, а 26 березня піднявся до 22,552, вийшовши з ведмежого ринку.

Виникнення пандемії спричинило глобальну паніку, але світові ринки, використовуючи уроки фінансової кризи 2008 року, швидко впровадили кількісне пом'якшення для підтримання ліквідності ринку та швидкого вирішення кризи. Після цього протягом 2 років тривав надзвичайно биковий ринок.

3. 2008 рік фінансової кризи

Цей ведмежий ринок почався 9 жовтня 2007 року, а середній індекс Доу знизився з 14,164.43 до 6,544.44 6 березня 2009 року, зафіксувавши зниження на 53,4%.

Ця фінансова криза почалася з краху дотком-бульбашки 2000 року та зниження довіри до ринку після терористичних атак 11 вересня 2001 року. Після значного зниження процентних ставок ФРС багато інвесторів почали брати іпотечні кредити, і ринок житла зростав у кілька разів за короткий період. Банки надавали кредити навіть позичальникам, які не мали можливості їх погасити, і продавали ці ризики іншим інвесторам як фінансові продукти. Оскільки зростання цін на житло стало занадто великим, було здійснено підвищення процентних ставок для стримування інфляції, інвестори на ринку житла почали виходити з ринку, що викликало падіння цін на житло у вигляді ланцюгової реакції. Після краху фондового ринку в 2008 році, навіть після того, як уряд розпочав економічні стимули в 2009 році, ведмежий ринок ще не закінчився. Відновлення індексу Доу Джонса до рівня 2007 року відбулося 5 березня 2013 року.

4. 2000 року дотком бульбашка

Ця бульбашка була викликана розвитком Інтернету з 1990-х років, що призвело до того, що багато високих технологій компаній вийшли на фондовий ринок. Багато з цих компаній не мали реального доходу, їх оцінювали лише за концепцією, і акції багатьох компаній були в серйозному бульбашковому стані. Коли почалося виведення капіталу з ринку, виник великий тиск на продаж.

Медвежий ринок 2000 року завершив найтриваліший биковий ринок в історії американського фондового ринку. Цей медвежий ринок також спровокував рецесію наступного року, а терористичні атаки 11 вересня того ж року ще більше погіршили крах фондового ринку, потрясши світ.

5. 1987 рік Чорний понеділок

На знаменитому Чорному понеділку на Уолл-стріт, 19 жовтня 1987 року (понеділок), індекс Доу Джонса впав на 22,62%. З 1980 року ринок США процвітав, протягом кількох років тривала бичача ринок, але в 1987 році ФРС продовжувала підвищувати процентні ставки, обстановка на Близькому Сході загострилася, і ринок увійшов у період корекції. Одночасно впровадження програмних торгівлі призвело до автоматичного продажу, коли ціни акцій різко падали за короткий період, що викликало подальше зниження цін акцій.

Використовуючи уроки Великої депресії 1929 року, уряд відразу після виникнення паніки оголосив заходи для стабілізації ринку. Наприклад, зниження ставок та впровадження механізмів автоматичного призупинення торгівлі, коли ціни акцій демонструють аномальні коливання, що дозволило запобігти подальшій паніці на ринку. Ринок повернувся до своїх колишніх високих рівнів через 1 рік і 4 місяці. У порівнянні з десяти річною рецесією 1929 року, нинішнє відновлення економіки відбувається дуже швидко, що свідчить про те, як ринок коригує та поглинає негативну інформацію.

6. 1973-1974 роки Нафтовий криз та стагфляція

У жовтні 1973 року, після спалаху Четвертої арабо-ізраїльської війни (Війни Йом-Кіпур), ОПЕК запровадив нафтове ембарго та скорочення видобутку проти країн, що підтримували Ізраїль.