Повний аналіз акцій: характеристики, вплив та оцінка інвестиційних стратегій

Що таке обігові акції?

Акції, які підлягають обробці, - це акції, які протягом певного часу демонструють аномальні торгові умови і тому включаються до списку спеціального спостереження Тайванської фондової біржі. Згідно з визначенням біржі, великі коливання цін за короткий проміжок часу, надмірна обігова ставка, аномально великий обсяг торгівлі тощо є проявами аномальних торгових умов.

Акції, що підлягають санації, мають обмеження на кількість угод та час їх виконання, що ускладнює торгівлю. Мета цих заходів, встановлених фондовою біржею, полягає в тому, щоб підвищити поріг торгівлі для таких акцій, ефективно стримуючи надмірну активність на ринку та спонукаючи інвесторів до більш раціонального обдумування.

Зазвичай акції, які підпадають під умови аномальної торгівлі, не будуть безпосередньо класифіковані як акції, що підлягають ліквідації, а спочатку будуть внесені до списку акцій з підвищеною увагою, щоб надіслати сигнал учасникам ринку. На цьому етапі способи торгівлі поки що не обмежені. Але якщо акції протягом кількох днів поспіль відповідають стандартам акцій з підвищеною увагою та виконують певні умови, вони будуть офіційно внесені до списку акцій, що підлягають ліквідації, і способи торгівлі будуть обмежені.

Наступна таблиця чітко порівнює основні відмінності між звичайними акціями та акціями з обмеженнями в торговому механізмі:

| Характеристики торгівлі | Звичайні акції | Акції на утилізацію | |------------|------------|-------------| | Час злиття | Миттєве злиття | Злиття кожні 5 хвилин або 20 хвилин | | Спосіб оплати | Розрахунок T+2 | Транзакція з обмеженням (повна передоплата акцій) | | Фінансування та кредитування | Дозволено | Заборонено |

Акції, які підлягають ліквідації, зазвичай повинні залишатися в такому стані протягом 10 торгових днів, протягом яких неможливо проводити угоди з маржинальної торгівлі, ліквідність помітно знижується, тому акції, що підлягають ліквідації, часто образно називають інвесторами "сидінням у в'язниці" або "ув'язненням".

Докладний опис механізму та обмежень торгівлі акціями

Хоча торгівля акціями з обмеженнями є обмеженою, інвестори все ще можуть купувати та продавати такі акції. Проте через подовження часу угод, зміну способу розрахунків та інші фактори, їх ліквідність помітно постраждає.

Обробка акцій залежно від рівня обмежень поділяється на два етапи: «перша обробка» та «друга обробка», при цьому друге оброблення має більш суворі обмеження. Розширення терміну обробки після другої обробки є відносно рідкісним явищем.

Правила першої угоди

Вступ до перших оброблених акцій, спосіб торгівлі переходить на ручне управління, угоди здійснюються лише раз на 5 хвилин. Крім того, коли інвестори торгують цими акціями, якщо «одна угода перевищує 10 штук» або «кілька угод накопичено понад 30 штук», необхідно провести угоду на замороження, одночасно функція фінансування та позики акцій призупиняється.

Купівельна угода є формою попередньої оплати, де система перевіряє, чи є у рахунку інвестора достатньо коштів для покриття вартості покупки. При купівлі акцій система спочатку резервує кошти, що надходять від продажу акцій, а якщо коштів недостатньо, резервуються кошти з банківського рахунку. У порівнянні з цим, звичайні біржові угоди можуть здійснюватися з оплатою T+2 (розрахунок через два дні), що робить використання коштів більш гнучким.

Другий раз обмеження більш суворі

Якщо коливання цін на акції продовжуються з великою інтенсивністю, і перші заходи не змогли ефективно стабілізувати ринок, і протягом 30 днів знову відповідають критеріям для вжиття заходів, ці акції перейдуть до другого етапу вжиття заходів. У цей момент частота угод знизиться до одного разу на 20 хвилин, і незалежно від обсягу торгівлі, всі угоди повинні здійснюватися в режимі котирування. Ці суворі обмеження значно знизять ліквідність акцій, зазвичай призводячи до значного зниження обсягу торгів.

Незалежно від того, чи це перше, чи друге розпорядження, стандартний термін для акцій під час розпорядження становить 10 торгових днів. Але якщо під час періоду розпорядження виникає ситуація, коли «обсяг угод в той же день перевищує 60% від загального обсягу угод», термін розпорядження буде продовжено з 10 до 12 торгових днів. Після закінчення терміну розпорядження акція буде виключена зі списку акцій, що підлягають розпорядженню, і відновить нормальну торгівлю.

| Стадія обробки | Перша обробка | Повторна обробка протягом 30 днів | |------------|--------------|-----------------| | Частота зведення | Зведення раз на 5 хвилин | Зведення раз на 20 хвилин | | Правила передплати | Одна транзакція більше 10 одиниць або кілька транзакцій в сумі більше 30 одиниць повинні бути попередньо зараховані | Всі транзакції повинні бути попередньо зараховані | | Торги з маржинальним фінансуванням | Не дозволено | Не дозволено |

Відмінності та зв'язки між акціями, що підлягають ліквідації, акціями, що потребують уваги, та акціями, що мають попереджувальний статус

Еволюційний шлях акцій від нормального стану до аномального торгового стану зазвичай виглядає так: нормальні акції → акції під наглядом → акції з попередженням → акції, що підлягають ліквідації. Кожен етап представляє різну інтенсивність регулювання і ступінь обмеження торгівлі.

• Звичайні акції: без будь-яких обмежень на торги, зsettlement T+2, дозволяє торгівлю з фінансуванням і короткими позиціями.

• Увага до акцій: Коли акції демонструють аномальні торгові моделі протягом певного часу, такі як зростання більше 100% за 30 торгових днів, обсяги обігу більше 10% за один день, а також аномальне збільшення обсягу торгів за останні 6 днів, вони будуть віднесені до акцій під увагою. На цьому етапі способи торгівлі не обмежені і аналогічні звичайним акціям, головною метою є надання ринку попередження про ризики.

• Попереджувальні акції: Якщо цінні папери, які були віднесені до категорії акцій під наглядом, продовжують демонструвати аномальні торгові ситуації, вони будуть підвищені до статусу попереджувальних акцій (одночасно будуть включені до категорії акцій, що підлягають ліквідації).

• Управління акціями: Коли акції протягом 3-5 послідовних торгових днів відповідають умовам для уваги акцій або досягають будь-якого стандарту попередження акцій, ці акції офіційно потрапляють до списку управління акціями. Акції, що підлягають управлінню, стикаються з низкою суворих обмежень на торгівлю, як зазначено вище.

Професійна оцінка вартості акційного інвестування

Майбутня продуктивність акцій, що підлягають ліквідації, буде значно відрізнятися в залежності від фундаментальних показників окремих акцій, ринкового середовища, регуляторного контексту та інших численних факторів. Наприклад, акції компанії Weifeng Electronics (6756) були включені до списку ліквідованих акцій у червні 2021 року, і після першої ліквідації їх популярність не зменшилася, після чого відбулася друга ліквідація, в результаті чого за весь період ліквідації ціна акцій зросла на 24%.

Відповідно, Yangming (2609) також був включений до списку акцій, що підлягають обробці, через надмірний ріст та високу обертальність у подібний період, але наприкінці липня, коли його знову включили до списку акцій для обробки, причина змінилася на «занадто великий накопичений спад за останні 6 днів», після чого ціна акцій демонструвала тривалу слабкість.

Розгляд ліквідності та торгових витрат

Коли акції класифікуються як акції для ліквідації, подовження часу угоди та зміна способу оплати можуть призвести до зменшення обсягу угод і значного зниження ліквідності. У ситуації, коли ринок в цілому демонструє хороші результати, а інші акції мають кращі можливості, інвестори зазвичай повинні уникати інвестування в акції для ліквідації з обмеженою ліквідністю, особливо для короткострокових трейдерів, оскільки витрати на угоди можуть суттєво зрости.

Аналіз явища «越關越大尾»

У ринку існує вислів «акції, що підлягають ліквідації, стають все більшими», за ним стоїть логіка: акції, які зазнали ліквідації, зазвичай є популярними акціями, які значно зросли в ціні раніше. Після переходу в період ліквідації ліквідність знижується, а капітал стає відносно стабільним, після закінчення терміну ліквідації може виникнути новий етап зростання цін. Але слід зауважити, що якщо в період ліквідації виникнуть короткі позиції, інвесторам буде важко продати свої акції, і ризики не слід ігнорувати.

професійна аналітична структура оцінки вартості

Оцінка вартості акцій для розпорядження все ще залежить від самої компанії, а стан розпорядження є лише тимчасовим торговим обмеженням, яке не може відобразити якість компанії. Професійні інвестори можуть проводити системний аналіз за двома наступними вимірами:**

• Фундаментальний аналіз：

  • Оцінка основних бізнес-моделей підприємства та конкурентних переваг
  • Аналіз ключових показників фінансової звітності (темп зростання доходів, маржа валового прибутку, чистий прибуток тощо)

• Дослідження тенденцій фінансових даних, оцінка стабільності прибутковості компанії

  • Оцінка галузевої позиції та перспективи розвитку

• Аналіз ринкових умов：

  • Моніторинг руху коштів (тренди чистого притоку/витоку)
  • Зміни в утриманні основного капіталу
  • Зміна ставлення інституційних інвесторів
  • Особливо зверніть увагу на рух основних фондів протягом періоду обробки, оскільки фінансування та кредитування обмежені, а поріг торгівлі підвищено, поведінка інституційних фондів є більш прозорою.

Фактори, що слугують орієнтиром для ухвалення рішень щодо інвестицій в акції

Перед інвестуванням у акції рекомендується звернути увагу на кілька ключових моментів:

1. Динаміка цін на акції в період утилізації: спостерігайте, чи перебуває вона в стані консольдації, якщо в період утилізації почнеться різке падіння, ризики зростають, слід обережно оцінити.

2. Рівень оцінки акцій: підтвердьте, чи знаходиться поточна ціна акцій в розумному діапазоні оцінки, якщо вона знаходиться в стані недооцінки, можуть виникнути можливості для довгострокових інвестицій.

3. Оцінка ринкового середовища: Поєднуючи рух великого ринку та галузеві тенденції, визначити можливі результати після завершення розпорядження.

Аналіз сумісності стратегій управління акціями та довгострокових інвестицій

Чи підходять акції для довгострокового утримання, потрібно оцінити, враховуючи безліч факторів, включаючи якість основних показників компанії, ринкове середовище, інвестиційні цілі та здатність переносити ризики.

В порівнянні зі звичайними акціями, акції, що підлягають ліквідації, зазвичай мають вищий коефіцієнт ризику, оскільки аномальна торгівля може приховувати потенційні проблеми. Якщо компанія стикається з управлінськими труднощами, фінансовою кризою або іншими суттєвими ризиками, тривале утримання може призвести до значних ризиків втрат.

З точки зору ринкового середовища, коли загальний ринок перебуває в спадному циклі або економічне середовище є млявим, ризик системних ризиків для акцій з активами зростає; навпаки, якщо ринок покращується, а економічні основи стабільні, утримання акцій з надійними основами може забезпечити кращий дохід.

Схильність інвесторів до ризику також є ключовим фактором прийняття рішень. Інвестори з вищою здатністю витримувати ризики можуть бути більш готовими приймати коливання цін на акції; тоді як інвестори, які віддають перевагу консервативним стратегіям, повинні обережно оцінювати ризикові характеристики акцій.

Слід зазначити, що для трейдерів на короткий термін обмеження на проведення торгівлі акціями не дозволяє здійснювати спекулятивну торгівлю; але для довгострокових інвесторів подовження часу виконання угод та інші торгові обмеження мають відносно незначний вплив. Регуляторні органи вимагають від компаній, що випускають акції, своєчасно публікувати фінансові звіти, що, в свою чергу, може допомогти інвесторам краще зрозуміти ситуацію в компанії та приймати більш обґрунтовані рішення щодо довгострокових інвестицій.

Управління ризиками акцій та рамка інвестиційних рішень

Для інвесторів, які розглядають можливість інвестування в акції, рекомендується використовувати наступну структуру управління ризиками та прийняття рішень:

1. Повна оцінка фундаментальних показників: детальний аналіз фінансових даних підприємства, бізнес-моделі та конкурентоспроможності галузі, щоб визначити, чи існують проблеми з фундаментальними показниками за аномальною торгівлею.

2. Оцінка ризику ліквідності: враховуючи можливі зміни ліквідності під час та після періоду утримання, оцініть, чи є обсяг позиції відповідним.

3. Планування часу утримання: Визначте, чи брати участь у короткострокових інвестиціях чи довгостроковому утриманні, відповідно до інвестиційних цілей, та розробіть відповідні стратегії входу та виходу.

4. Контроль ризикової відкритості: Частка акцій в інвестиціях повинна контролюватися в межах розумного діапазону загального інвестиційного портфеля, щоб уникнути надмірної концентрації.

5. Підготовка до сценарного моделювання: налаштування стратегій реагування в різних ринкових ситуаціях, особливо планів зупинки збитків у випадку несприятливих умов.

За допомогою професійної, систематизованої аналітичної структури інвестори можуть більш об'єктивно оцінювати інвестиційну цінність акцій для їх реалізації та ухвалювати рішення, які більше відповідають їх ризиковим уподобанням та інвестиційним цілям.