Чому платина дешевша за золото? Ринкова реальність, про яку ніхто не говорить

Протягом років я спостерігав, як платина перебуває в тіні золота, незважаючи на те, що вона в 30 разів рідкісніша в земній корі. Це одна з тих ринкових парадоксів, які ніколи не мали сенсу для мене, поки я не заглибився.

Ринок платини є захоплюючим, але кримінально неправильно зрозумілим. Коли я вперше почав торгувати металами, я припустив, що платина буде коштувати дорожче за золото — вона рідкісніша, має більше промислових застосувань, і, чорт забирай, навіть виглядає вражаюче в ювелірних виробах. Але ринок мав інші ідеї.

Пояснення цінового парадоксу

Наразі торгується близько $975 за унцію порівняно з вражаючими 3,886 доларами за золото, платина здається абсолютною вигідною покупкою. Але ось чому це відбувається:

Промисловий попит визначає долю платини, а не інвестиційні настрої. Хоча золото процвітає під час економічної невизначеності (такої, яку ми спостерігаємо зараз), платина страждає, коли виробництво сповільнюється. Близько 60% попиту на платину походить з промислових застосувань — переважно каталізаторів для автомобілів — що робить її вразливою до економічних спадів.

Я спостерігав, як історія цін на платину чітко розповідає цю історію. У 2008 році вона досягла вражаючих 2,276 доларів за унцію, коли попит з боку автомобільної промисловості був сильним. Перенесемося до 2020 року, і вона впала до всього лише $593 під час закриттів через пандемію. Цей метал по суті є заручником промислових циклів.

Психологічний розрив в інвестуванні

Найбільше мене фруструє те, як інвестори сприймають ці метали по-різному. Золото має майже містичну якість як “гроші”, тоді як платина залишається в першу чергу промисловим металом.

Коли ринки панікують — як під час урядового закриття, яке ми зараз переживаємо — капітал автоматично прямує до золота. Тим часом платина залишається непоміченою незважаючи на свою об'єктивно вищу рідкість. Ця психологічна відмінність створює ірраціональний ціновий розрив, який зберігається з року в рік.

Вразливості постачання, які ви не можете ігнорувати

Ще одним фактором, що штучно стримує ціни на платину, є її концентроване постачання. Близько 80% постачання приходить з Південної Африки, з деяким виробництвом у Росії та Зімбабве. Це створює величезну вразливість — будь-яка політична нестабільність, трудові страйки або санкції можуть миттєво порушити глобальне постачання.

Конфлікт між Росією та Україною вже продемонстрував, як швидко можуть бути порушені металеві ринки. Проте, дивно, що платина не відреагувала зростанням цін, якого можна було б очікувати від такого геополітичного тиску.

Майбутня можливість

Дивлячись у майбутнє, я бачу, що платина потенційно перевершить золото, оскільки ініціативи у сфері зеленого водню набирають обертів. Платина є незамінною для технології паливних елементів на водневому паливі, і цей новий сектор може суттєво збільшити попит, тоді як пропозиція залишається обмеженою.

Для трейдерів, готових займати контрпозиції, поточна знижка платини до золота представляє одну з найбільш асиметричних можливостей на ринку металів. Коли ринкові настрої зрештою зміняться — можливо, під впливом перебоїв у постачанні або відновлення промисловості — зміна може бути драматичною.

Світова рада з інвестицій у платину вже прогнозує зниження видобутку у 2024 році, в основному через зменшення виробництва в основних гірничих регіонах. У поєднанні з потенційним зростанням промислового попиту, цей дисбаланс між попитом і пропозицією може зрештою призвести до корекції цін.

Наразі, проте, цей дорогоцінний метал залишається розчаровуюче недооціненим — ситуація, яка суперечить логічним ринковим принципам, але створює можливості для тих, хто терплячий, щоб дочекатися неминучого коригування.