Інвестиції в японську єну: характеристики торгівлі єною на глобальних фінансових ринках та інвестиційні стратегії

Основні характеристики єни (JPY) та його позиціонування на глобальному ринку

Японська єна як безпечна валюта

Японська єна є законним платіжним засобом Японії і на валютному ринку позначається як «JPY». Як третя за величиною основна валюта у світі, вона має міжнародний обіг після американського долара та євро. Японія, як друга за величиною економіка у світі, досягла стабільного економічного розвитку, а обмінний курс єни тісно пов'язаний з національною політикою та економічним розвитком. Тому єна є однією з найнадійніших безпечних валют і підтримує високу ліквідність та обсяги торгівлі. У останньому рейтингу обсягів торгівлі на валютному ринку валютна пара USD/JPY (американський долар/єна) займає друге місце.

Через унікальну економічну структуру Японії, коливання вартості єни порівняно легше прогнозувати, і в обох аспектах - хеджування ризиків та інвестицій - єна стала важливою валютою для міжнародних інвесторів.

Подовження періоду низьких відсоткових ставок та його вплив

Японія з моменту краху бульбашкової економіки в 1990-х роках реалізує довгострокову політику низьких процентних ставок. Це зробило єну однією з валют з найнижчими витратами на фінансування у світі, і вона стала об'єктом інтересу міжнародних інвесторів у рамках "кредитної торгівлі" (Carry Trade). Кредитна торгівля - це стратегія, що передбачає позичання коштів у валюті з низькою процентною ставкою (єна) та інвестування цих коштів у валюти з високими прибутками або в інші активи з метою отримання прибутку. Досвідчені трейдери валютного ринку використовують маржинальну торгівлю на FX для реалізації цієї стратегії більш ефективно та з управлінням ризиками.

Кореляція між азійськими валютами та єною

Історично, зниження ієни має тенденцію надавати «заразний» вплив на інші валюти в Азійському регіоні. Наразі, в умовах міжнародної валютної війни, світові валюти загалом демонструють слабкість. Азійська економічна зона має спільну експортно-орієнтовану економічну структуру, і коли внаслідок зниження ієни японські експортні товари стають більш конкурентоспроможними за ціною, це створює значний тиск на інші азіатські експортні країни. У результаті виникає ланцюгова реакція, внаслідок якої інші азіатські валюти також змушені знижувати свої курси, щоб підтримувати конкурентоспроможність.

Структурні фактори та фон девальвації єни

Після краху економічного бульбашки 1990-х років Японія опинилася в умовах тривалого низького рівня процентних ставок. Крім того, через політичну стабільність єна вважається "безпечною валютою" для міжнародного капіталу. Іншими словами, коли міжнародна ситуація стає нестабільною, інвестори обмінюють свої активи на єни (зміцнення єни) для уникнення ризиків, а коли економіка відновлюється, вони обмінюють єни на інші валюти для інвестицій (слабкість єни). Це формує цикл. Особливо коли проводиться арбітражна торгівля з використанням низьких процентних ставок в Японії, тенденція до ослаблення єни посилюється.

Однак ця ситуація зазвичай яскраво проявляється, коли японська економіка стабільна, а інші країни коливаються. Після 2020 року, у відповідь на COVID-19, у всьому світі відбувся глобальний процес кількісного пом'якшення (QE), особливо в США, де QE прискорився, подвоївши обсяги обігу долара у світі за короткий період.

Цей швидкий ріст грошової маси призвів до зростання курсу єни до долара США (USD/JPY), що ще більше ускладнило ситуацію з японським експортом, який вже страждав від дефляції. Щоб стабілізувати обмінний курс, Японія також збільшила темпи випуску банкнот. Однак, коли у 2022 році глобальна інфляція загострилася, а західні країни швидко перейшли до підвищення процентних ставок та кількісного скорочення, Японія не мала можливості слідувати за цими тенденціями. Японська економіка, яка страждає від дефляції вже більше 30 років, не змінила свою позицію щодо підвищення процентних ставок, поки інфляція не закріпилася.

В результаті тривалої кількості QE та асиметрії монетарної політики японська єна значно знизилася, і тенденція до зниження тривала до тих пір, поки Федеральна резервна система США (FRB) не натякнула на зниження процентних ставок.

З цього випливає, що нинішня політико-економічна ситуація в Японії відрізняється від минулого. У минулому, коли інші країни зазнавали змін, Японія зберігала стабільність, але тепер Японія сама активно вживає заходів. Через зниження курсу єни експортні показники Японії значно покращилися, тому уряд Японії може продовжити політику підтримки зниження курсу єни в майбутньому.

Отже, для розуміння курсу єни необхідно враховувати не лише монетарну політику відповідних країн, але й політичну позицію Японського центрального банку.

Динаміка обміну єни та долара та прогнози на майбутнє

Єна (JPY) є другою за величиною валютою за вагою в індексі долара США, і її сила та слабкість мають значний вплив на індекс долара США. Міжнародні інвестори на ринку Форекс при торгівлі єною в основному звертають увагу на валютний курс щодо долара США.

Зазвичай, коли розглядається інвестиція в єну, посилаються на USD/JPY (скільки єн можна обміняти на 1 долар). Чим більше це число, тим слабкіша вартість єни.

Останніми роками курс єни можна поділити на два основні етапи:

2015〜2020 років

Протягом цього періоду єна перебувала під політикою негативних відсоткових ставок, але темп кількісного пом'якшення (QE) був майже таким же, як у США. Оскільки відсоткові ставки в США повільно знижувалися, відносно долар США знижував свою вартість щодо єни.

2021〜2024 років

Розширення програми кількісного пом'якшення в Японії призвело до постійного зниження курсу обміну, що стимулювало експорт. На початку 2024 року курс долара до єни досяг 160 єн, що є найнижчим показником за 38 років, що створило великий тиск і виклики для японської економіки. У відповідь на цю ситуацію Японський банк підвищив процентні ставки в липні, але результати виборів президента США в листопаді принесли нову змінну для динаміки єни. Після виборів єна знову ослабла, і спостерігаються ознаки повторного прискорення тенденції до зниження єни.

Щодо курсу єни після 2025 року, потрібно врахувати кілька факторів.

З одного боку, невизначеність від попереднього уряду все ще існує. Ефекти торговельної політики захисту, що були реалізовані в минулих урядах, продовжують впливати на ринок, і малоймовірно, що попит інвесторів на хеджування ризиків активів у доларах США зменшиться в короткостроковій перспективі. Це підтримує силу долара США і чинить тиск на зниження йени. Відновлення японської економіки є повільним, і оскільки процентні ставки також низькі, швидке скорочення процентної різниці між Японією та США буде важким і, скоріше, існує ризик її розширення. Це створює тиск на зниження йени.

З іншого боку, існують також фактори, що підтримують зміцнення єни. У зв'язку зі структурними змінами в світовій економіці, економічна структура Японії також змінюється. Розвиток нових галузей може підвищити довіру міжнародного капіталу до японського ринку, що може призвести до збільшення попиту на єну. Крім того, якщо в 2025 році Японський банк підвищить процентні ставки і розрив у ставках між Японією та США зменшиться, єна може зміцнитися.

У загальному підсумку, ймовірність суттєвого підвищення процентних ставок єни низька, і навіть якщо це станеться, масштаб буде обмеженим. В умовах ринкових коливань японський уряд, ймовірно, розширить кількісне пом'якшення для підтримки ослаблення єни, і ситуація, коли ослаблення єни вигідно для Японії в цілому, продовжує існувати. Отже, якщо США не здійснять примусового втручання, зростання єни має обмеження, а падіння - немає.

Прогнози установ щодо майбутнього єн

Прогнози основних банків і фінансових установ такі:

• Trading Economics: Прогнозує ціну USD/JPY на кінець 2024 року на рівні 160.8. Додатково, очікується, що у першому кварталі 2025 року вона досягне 162.3.

• Longforecast: Прогнозується, що валютний курс USD/JPY в 2023-2026 роках буде коливатися в основному в діапазоні 150-170.

• HSBC: Прогнозує, що до кінця червня 2025 року 1 долар буде коштувати 160 єн. Політики, такі як підвищення мит або зменшення податків, знову викличуть інфляцію, і темпи зниження процентних ставок у США сповільняться, що призведе до збереження переваги долара над єною.

• Барклайз Банк: прогнозує курс 1 долар 158 єн до кінця березня 2025 року. Вважається, що політика попереднього уряду буде легко реалізована, і в короткостроковій перспективі тенденція до зниження курсу єни продовжиться.

• Морган Стенлі: прогнозує курс 1 долар = 140 єн, вважаючи, що єна поступово зростатиме. У першій половині 2025 року економіка США сповільниться, і ФРС проведе загалом 1% зниження процентних ставок. Японський банк підвищить процентні ставки у 2025 році, і в результаті зменшення різниці в процентних ставках між Японією та США єна зросте у першій половині 2025 року.

Зверніть увагу, що ці прогнози базуються на поточній ринковій ситуації, і фактичний валютний курс може коливатися через безліч факторів, які не можна передбачити.

У сучасному світі валютної конкуренції, особливо для Японії, яка є економікою, що орієнтується на експорт, доводиться змиритися з падінням валюти та активізувати експорт. Недавня тенденція до зниження на ринку єни, ймовірно, продовжиться й надалі.

Основні способи інвестицій в єни

Існує три основні способи інвестування в єни:

1. Обмін валюти в банку
2. Купівля фінансових продуктів у єнах (інвестиційні фонди, акції, облігації тощо)
3. Торговля маржею на валютах йени

Далі я поясню особливості кожного з методів інвестування:

1. Обмін в банку

Обмін валюти є дуже поширеним на міжнародному рівні. Єна визнана як валюта з низькими процентними ставками, що створює великі можливості для арбітражних угод. Більшість банків мають резерви єни та надають послуги обміну, але через те, що купівля-продаж справжніх банкнот є міжнародно маломасштабною угодою, спреди купівлі-продажу стають більшими. Це підходить у випадках, коли насправді потрібно подорожувати, але з точки зору інвестицій, щоб отримати великий прибуток, необхідні величезні кошти, тому це не дуже рекомендується.

2. Фінансові продукти в єнах

Наразі японські акції демонструють дуже добрі результати, а прибутки компаній встановлюють історичні рекорди. Якщо ви хочете взяти участь у цьому фінансовому процвітанні, ви можете безпосередньо інвестувати в японські інвестиційні фонди або акції. Проте в такому випадку інвестори повинні враховувати не лише коливання валют, а й зміни цін на акції, тому це можна вважати для досвідчених інвесторів. Або ви можете купити інвестиційний фонд і довірити управління професійним інвесторам.

3. Торгівля маржею на валютному ринку єни

Найефективніший спосіб інвестувати в єну — це торгувати валютними парами єни на ринку Форекс. Іншими словами, це торгівля з використанням маржі FX.

Трейдери не купують і не продають єни безпосередньо, а відстежують рухи валютної пари єни та отримують прибуток з різниці між входом і виходом. Особливістю цього методу є можливість займати позиції як на підвищення, так і на зниження, а також використання кредитного плеча. Через те, що можна брати участь у коливаннях ринку з невеликим депозитом, валютні угоди з маржею зазвичай використовуються для спекуляцій або хеджування.

Фактори, що впливають на курс єни, та показники, на які слід звернути увагу під час інвестування

Показники, на які слід звернути увагу при інвестуванні в йену, наведені нижче:

1. Негативна кореляція між доходністю державних облігацій США та єною

Державні облігації США та єна є безпечними активами, які конкурують один з одним за попит. Тому, коли дохідність американських облігацій висока, привабливість єни знижується, а навпаки, коли дохідність американських облігацій знижується, привабливість єни зростає.

2. Фінансова політика США (підвищення процентних ставок / зниження процентних ставок)

Навіть якщо Японія почне підвищувати процентні ставки, їх幅 буде дуже малим. З іншого боку, підвищення та зниження процентних ставок у США значно більші, і різниця в процентних ставках між двома країнами в основному визначається США. Якщо США підвищать процентні ставки, різниця в ставках розшириться, і відносно єна він знизиться. Навпаки, якщо США знизять процентні ставки, єна має тенденцію до зростання. Ця негативна тенденція, що почалася в 2024 році, в основному зумовлена зниженням процентних ставок у США.