Рей Даліо сигналізує про зниження Долара: зростаючий статус Крипто як засобу збереження вартості

Мільярдер-інвестор Рей Даліо висловив різке застереження щодо майбутнього долара США, позиціонуючи криптовалюти як все більш життєздатні альтернативні засоби зберігання багатства на тлі зростаючих фіскальних тисків. 3 вересня 2025 року засновник Bridgewater Associates опублікував всебічний письмовий обмін з Financial Times, відкидаючи те, що він назвав їх "неправильними характеристиками", одночасно розкриваючи свою рамку "Великого боргового циклу", яка вказує на зміцнення позиції криптовалют у глобальному монетарному ландшафті.

Невідворотний "Серцевий напад, викликаний боргами"

Даліо малює тривожну картину фіскальної траєкторії Америки, описуючи її як небезпечно самопідтримуючу та на пізній стадії циклу. "Великі надлишки, які зараз прогнозуються внаслідок нового бюджету, ймовірно, викликатимуть серцевий напад, спричинений боргом, у відносно близькому майбутньому — я б сказав три роки, плюс-мінус рік-два," заявив він.

Інвестор окреслив цей фіскальний тягар у точних термінах, підкреслюючи "близько $1 трильйонів на рік у вигляді відсотків" разом із "близько $9 трильйоном, необхідним для рефінансування боргу." Це існує поряд із приблизно "$7 трильйоном" державних витрат проти лише "$5 трильйона" доходів, що потребує "додаткових приблизно $2 трильйона боргу." Згідно з аналізом Даліо, це зростаюче постачання боргу безпосередньо стикається зі зменшенням попиту з боку інвесторів, оскільки ринки все більше ставлять під сумнів, чи залишаються державні облігації США ефективними "зберігачами багатства."

Незалежність Федеральної резервної системи під загрозою

Федеральна резервна система виступає критичним важелем в аналізі Даліо. Він попереджає, що політичний тиск, який підриває незалежність центрального банку, може призвести до "нездорового зниження вартості грошей". Якщо "політично ослаблений ФРС" дозволить інфляції "перегрітися", наслідком буде те, що "облігації та долар [go] знизяться в ціні" і потенційно стануть "неефективним сховищем багатства та руйнуванням монетарного порядку, як ми його знаємо."

Даліо пов'язує цей сценарій з класичним патерном пізнього циклу, коли іноземні власники починають "зменшувати свої активи в облігаціях США та збільшувати свої активи в золоті через геополітичні побоювання" — розвиток, який він характеризує як "класично симптоматичний" для фінальної стадії монетарної системи.

Підвищення криптовалюти до статусу "твердої валюти"

У рамках цієї макроекономічної структури Даліо чітко позиціонує криптовалюти в категорії "тверда валюта"—значна еволюція в його публічній позиції. "Крипто тепер є альтернативною валютою, яка має обмежену пропозицію," написав він. "Якщо пропозиція доларових коштів зросте і/або попит на них зменшиться, це, ймовірно, зробить криптовалюту привабливою альтернативною валютою."

Мільярдер-інвестор безпосередньо пов'язує нещодавні "зростання цін на золото та криптовалюту" з "поганими борговими ситуаціями урядів резервних валют", підтверджуючи свою тривалу увагу до ефективних "зберігань багатства" в умовах погіршення грошового середовища.

Коли його запитали, чи можуть криптовалюти "значно замінити долар", Даліо підкреслив функцію над термінами, зазначивши, що "більшість фіатних валют, особливо ті, що мають великі борги, матимуть проблеми бути ефективними зберігачами багатства і знизяться в ціні щодо твердих валют" — патерн, який він порівняв з історичними епізодами з 1930–1940 та 1970–1980.

Оцінка ризиків стейблкоїнів

В addressing потенційних ризиків у екосистемі криптовалют Даліо зробив важливе розмежування між волатильністю цін активів та системною вразливістю. Коли його запитали, чи представляє експозиція стейблкоїнів до казначейських облігацій системний ризик, він відповів: "Я так не думаю", уточнивши, що "падіння реальної купівельної спроможності казначейських облігацій" представляє собою справжню небезпеку — ризик, який можна пом'якшити "якщо вони добре регулюються."

Інвестор також відкинув думку про те, що лише зміни в регуляторній сфері загрожують резервному статусу долара, відповівши категоричним "Ні" та перенаправивши увагу на основні динаміки боргу як основну вразливість.

Еволюція крипто-позиції Даліо

Остання оцінка Даліо є продовженням його десятирічної еволюції щодо Біткойна та криптовалют, а не раптовим реверсом. У попередні роки він підкреслював золото як вищий "засіб зберігання багатства" і застерігав, що надмірний успіх Біткойна може спровокувати урядові обмеження — збалансування інтересів з регуляторними питаннями.

До 2020–2021 років його перспективи змінилися до того, що він називав Bitcoin "чудовим винаходом", визнаючи особисту власність і все більше позиціонуючи його як диверсифікатор портфеля з властивостями, схожими на золото, при цьому все ще наголошуючи на його волатильності та чутливості до регуляцій. Його поточний аналіз тепер розміщує ширший ринок криптовалют у межах монетарної ієрархії, яку він використовує для аналізу економічної динаміки на пізніх стадіях циклу.

На момент публікації загальна капіталізація ринку криптовалют становила $3.79 трильйонів.

Увага: Тільки для інформаційних цілей. Минулі результати не є показником майбутніх результатів.