Рокі дороги Constellation Brands: болі від мит, тверезість покоління Z та бізнес з алкоголем під тиском

Ключові моменти

• Питні звички Америки швидко змінюються, і Constellation страждає від цього.
• Жорсткі митні тарифи Трампа на мексиканські товари стискають прибутки саме тоді, коли вони найбільше цього не можуть собі дозволити.
• Іспаномовні споживачі, їхня основна клієнтська база, затягують пояси на фоні економічної невизначеності
• Є одна позитивна сторона: вони нарешті відмовляються від своїх посередніх брендів вина та спиртних напоїв.

Бренди Constellation перетворилися з надійного джерела доходу на ринкового аутсайдера шокуючим чином. Поки S&P 500 святкував 17% прибутків за останній рік, акції Constellation впали майже на 30%. Я спостерігав за цим катастрофічним процесом, і три основні проблеми зривають те, що колись було безпечним ставкою.

Молоді американці просто не п'ють, як їхні батьки

Цифри не брешуть - і вони жорстокі для виробників алкоголю. Згідно з нещодавніми даними Gallup, відсоток молодих споживачів алкоголю впав з 72% до 59% всього за два десятиліття. Ще гірше, NielsenIQ виявив, що вражаючі 45% дорослих покоління Z зовсім не вживають алкоголь.

Це не просто спалах - це демографічний зсув, який змушує Constellation нервувати. Вони безнадійно просувають легкі селтцери та безалкогольні пива, щоб привернути увагу цього покоління, яке дбає про здоров'я, але будемо відверті: продаж меншої кількості алкоголю людям, які п'ють менше алкоголю, не є точною стратегією зростання.

Їх основна іспаномовна споживча база страждає

Ось де все стає ще заплутанішим. Приблизно половина продажів пива компанії Constellation походить від споживачів з Hispanic, і генеральний директор Білл Ньюлендс змушений був визнати під час їхнього звіту про прибутки, що імміграційні тиски та вплив тарифів змушують цих клієнтів скорочувати витрати на необов'язкові покупки.

Оскільки пиво є єдиним двигуном зростання (, що складає 85% консолідованих продажів), цей демографічний тиск виникає в найгірший можливий час. Не дивно, що вони прогнозують плоскі органічні продажі на фінансовий 2026 рік.

Тарифи Трампа абсолютно їх знищують

50% алюмінієвих мит і 25% імпортних зборів на мексиканське пиво є ударом в живіт для Constellation. Майже 40% їхнього мексиканського пива постачається в алюмінієвих банках, і є лише певна кількість, яку вони можуть перевести в скляні пляшки, перш ніж витрати злетять.

Це стиснення маржі є причиною, чому вони прогнозують зниження прибутків на 6-9% цього року. При $176 за акцію, акції можуть виглядати дешевими при 14x прибутку, але якщо прибутки продовжать падати, це співвідношення виявиться ілюзією.

Один зелений паросток: нарешті позбавляємося слабких брендів

Єдина розумна річ, яку робить Constellation? Агресивно позбавляється від неприбуткових брендів вина та спиртних напоїв. Вони систематично позбуваються дешевих винних етикеток і навіть відмовилися від Svedka Vodka минулого грудня, щоб зосередитися на преміум-пропозиціях.

Ця стратегія "преміалізації" може зашкодити доходам у короткостроковій перспективі, але вона показує, що керівництво не зовсім спить за кермом. Вони усвідомлюють необхідність націлювання на заможних клієнтів з продуктами з вищою маржею.

Чому я все ще уникаю цього акцій

Незважаючи на зусилля щодо оптимізації, Constellation стикається з екзистенційною кризою в умовах змінюючої американської культури споживання алкоголю. Комбінація демографічних змін, економічного тиску на їхніх основних клієнтів і жорстких тарифів створює ідеальний шторм, який навряд чи вщухне найближчим часом.

Наразі я б уникнув цього колись надійного акції споживчих товарів. Є багато інших компаній, які стикаються з меншими фундаментальними викликами, куди можна вкласти свої гроші.