Звіт про прибуток Signet Jewelers: Блиск за цифрами

Ключові моменти:

• Signet перевершив очікування Уолл-стріт і підвищив прогнози на весь рік
• Їхня стратегія «Вирощування любові до бренду» здається дієвою - але як довго?
• Акції торгуються за ф'ючерсним P/E 10 - підозріло дешево на сьогоднішньому ринку

Signet Jewelers, найбільший у світі роздрібний продавець діамантових ювелірних виробів, переживає справжні американські гірки. Після величезного зростання на 400% за п'ять років ( завдяки агресивному скороченню витрат та цифровій трансформації ), їм вдалося вийти з післяпандемічної затримки. Але я не зовсім впевнений, що це відновлення є стійким.

Я уважно стежу за компанією Signet, і їх нещодавній перехід на діаманти, вирощені в лабораторії, виглядає як відчайдушна спроба зберегти маржі на фоні зменшення споживчих витрат. Звичайно, вони хваляться 12% часткою на ринку модних ювелірних виробів (, піднявшись з 7% минулого року ), але давайте назвемо це тим, чим воно є - більш дешевими альтернативами для споживачів, які економлять.

Їхні показники за Q2 виглядають вражаюче на папері: порівнянні продажі зросли на 2%, виручка досягла 1,54 мільярда доларів, а скоригований EPS склав 1,61 (, перевищивши прогнози в 1,24). Але якщо заглибитися, то можна побачити, що вони сильно покладаються на підвищення цін, а не на фактичне зростання обсягу. Середні роздрібні ціни на одиниці товару зросли на 9% в цілому і на 12% у моді - класична тактика перекладання інфляції, якщо ви запитаєте мене.

Фінансовий директор/операційний директор Джоан Хілсон швидко підкреслила їхню увагу на диференціації брендів, особливо між онлайн-брендами Blue Nile та James Allen. "Ми проходимо через фазу тестування та оцінки," сказала вона. Переклад: ми все ще розбираємося, чому клієнти повинні вибрати один бренд замість іншого.

Компанія підвищила прогнози в усіх аспектах, очікуючи річний дохід від 6,67 до 6,82 мільярдів доларів і порівняльні продажі від -0,75% до +1,75%. Цей широкий діапазон вказує на те, що навіть вони не мають чіткого уявлення про споживчі настрої.

Поки керівництво святкує успіх своєї стратегії "Виростити любов до бренду" в Kay, Zales і Jared (, які всі показують 5% зростання в тих же магазинах ), я ставлю під сумнів, наскільки це сталося в умовах високих процентних ставок, де розкішні покупки зазвичай є першими, що скорочуються.

Акції дійсно виглядають дешево при 10x прогнозованого прибутку, і вони активно викуповують акції (8% зменшення кількості акцій в обігу за минулий рік). Але на цьому ринку, коли щось виглядає занадто дешево, зазвичай є причина.

Основна суть: Signet може блищати, але я не впевнений, що це золото. Ювелірний ринок залишається вразливим до економічних труднощів, а їхня залежність від підвищення цін, а не зростання обсягів продажу, може обернутися проти них, якщо споживчі витрати ще більше зменшаться.