Банк Японії розглядає поступове розпродаж портфеля ETF на ¥37 трильйонів, накопиченого з 2010 року

Банк Японії формулює стратегію поступового розпродажу своїх 37 трильйонів єн біржових фондів, що накопичувалися протягом 13 років з метою підтримки слабкої економіки. Мета полягає в тому, щоб продати ці високоризикові активи безпосередньо на ринку, не підірвавши довіру інвесторів і не зазнавши значних збитків.

Ця ініціатива позначає фінальну стадію плану губернатора Казуо Уеди з поступового згортання широкомасштабного монетарного експерименту, який розширив баланс банку Японії до небачених 125% ВВП Японії, перевищуючи всі інші основні центральні банки.

Ситуацію ще більше ускладнила політична криза після несподіваної відставки прем'єр-міністра Сігера Ісібі, внаслідок чого законодавці намагалися обрати нового лідера.

BOJ сигналізує про потенційний графік для продажу ETF

Хоча губернатор Казуо вказав, що банк проявить терпіння перед вжиттям заходів, заступник губернатора Рьозо Хіміно нещодавно натякнув на більш терміновий підхід. У промові на початку цього місяця Рьозо заявив, що Банк Японії "розгляне, як вирішити свої існуючі активи ETF та фондів довіри в нерухомість", що сигналізує про те, що рішення може бути прийняте раніше, ніж очікувалося.

Рьозо також підкреслив, що центральний банк має намір черпати натхнення з попередньої стратегії, яка включала двохдесятирічний процес продажу акцій, придбаних між 2002 та 2010 роками, щоб підтримати банки під час періодів ринкових потрясінь. Цей процес завершився в липні, що відкриває шлях для БОJ впровадити подібний підхід щодо своїх ETF-активів.

Виходячи з цих заяв, поточний план, здається, передбачає поступові продажі протягом тривалого періоду, а не передачу активів публічним суб'єктам.

Програма придбання ETF розпочалася в 2010 році і була суттєво розширена в 2013 році в рамках стимулюючого пакету колишнього губернатора Харугіко Куроди. Початкова мета полягала в боротьбі з дефляцією та стимулюванні застиглої економіки.

Наразі портфель ETF центрального банку залишається значним тягарем, оскільки ці активи, на відміну від державних облігацій, не мають терміну погашення і не можуть бути вилучені з балансу без продажу.

Під час пресконференції у липні член ради BOJ Казуюкі Масу визнав: "Є консенсус щодо того, що утримування статус-кво не є життєздатним, що вимагає зменшення утримувань у певний момент." Він додав, що цей процес повинен бути здійснений з "екстремальною обережністю", щоб уникнути порушень на ринку.

Політична невизначеність затримує дії, оскільки опозиція націлюється на прибутки BOJ

Поки наближається наступна політична зустріч BOJ, аналітики припускають, що рада навряд чи ухвалить остаточне рішення в цей час. Губернатор Казуо може порушити цю тему під час прес-конференції після зустрічі, запланованої на 19 вересня, але поточний політичний клімат ускладнює ситуацію.

Незважаючи на те, що середній індекс акцій Nikkei досяг рекордних висот, що могло б стати ідеальною можливістю для початку процесу дивестиції, раптовий від'їзд прем'єр-міністра Сігера призвів до тижнів невизначеності.

Правляча партія не матиме нового лідера до закінчення внутрішніх виборів 4 жовтня, залишаючи Японський банк у стані невизначеності щодо фіскальної політикиIncoming адміністрації.

Ініціювання продажу активів під час цього перехідного періоду може потенційно обернутися проти, піддаючи Банк Японії тиску з боку законодавців, особливо тих, хто прагне перенаправити прибутки від ETF на державні витрати.

Конституційна демократична партія Японії, основна опозиційна сила, вже запропонувала використовувати дивіденди від ETF активів для підтримки витрат на догляд за дітьми.

Інсайдер, знайомий з ситуацією, прокоментував: "Хоча Банк Японії може не поспішати, це завдання, яке потрібно буде вирішити зрештою."

Наразі центральний банк знаходиться в делікатному балансі, намагаючись вирішити наслідки агресивної ери стимулювання, не викликавши нестабільності на ринку або не надаючи підстав для політичних суперечок.