Цікаві танці між Біткойном та корпоративними власниками

Рух цін Біткойна завжди мене захоплював, але взаємини між BTC та компаніями, які утримують його, є справді дивними. Дивлячись на останні дані, я помітив щось, що на перший погляд не має сенсу - чому компанії-скарбниці Біткойна (BTCTCs) зазнають величезних втрат, тоді як сам Біткойн залишається відносно стабільним?

Протягом останніх 10 тижнів ці корпоративні тримачі Біткойну спостерігали, як їхні акції впали на 50-80%, створюючи те, що, здається, є дивним "1:4 співвідношенням" у поведінці ринку. Хоча Біткойн має свої підйоми та спади, ці компанії переживають чотири міні-цикли за кожен окремий цикл Біткойну. Це схоже на те, як спостерігати за тим, як хтось їде на американських гірках, тоді як Біткойн неспішно прогулюється парком.

Візьміть MetaPlanet, наприклад. Ця японська компанія витримала 12 окремих падінь лише за 18 місяців - це безумна волатильність навіть за криптостандартами! Їхнє найкоротше коригування було жорстким - одноденне падіння на 22,2% у квітні 2024 року, тоді як їхній найдовший кошмар тривав виснажливі 119 днів і стер майже 80% їхньої вартості. А ось і сюрприз - менше половини з цих крахів (41.7%) насправді відповідали коригуванням Біткойна.

Цей розрив говорить про те, що щось підозріле відбувається. Чи втрачають інвестори віру в стратегію скарбниці Біткойна? Або це просто наслідок корпоративних специфічних проблем, таких як виконання варрантів та діяльність зі збору коштів? У будь-якому випадку, це створює ситуацію, в якій володіння цими акціями є набагато хаотичнішим, ніж просто утримування Біткойна безпосередньо.

Поточний ринок не виглядає добре для жодної зі сторін. Біткойн бореться за утримування вище $110K support, тоді як популярні BTCTCs перебувають глибоко під водою. Акції Strategy знизилися на 37% від свого річного максимуму, MetaPlanet втратила майже 59%, а інші, такі як The Smarter Web Company, зазнали жахливого падіння на 83,6%.

Я не можу не замислитися, чи виявляє цей шаблон фундаментальну слабкість у корпоративній стратегії Біткойна. Можливо, ці компанії насправді не забезпечують "безпечнішу" експозицію до Біткойна, на яку сподівалися багато інвесторів. Замість того, щоб зменшувати волатильність, вони, здається, посилюють її в чотири рази.

Для криптоентузіастів, які спостерігають з боку, це може бути ще однією причиною дотримуватись прямої власності, а не ставити на корпоративні проксі. Чому кататися на чотирьох американських гірках, коли можна проїхати на одній?

Адаптація Біткойну в скарбницях повинна була стати бичачим сигналом для ринку, але якщо компанії продовжуватимуть відчувати таку велику волатильність, може стати важче переконати інші корпорації йти за їх прикладом. Це те, що варто врахувати перед тим, як святкувати наступне велике оголошення про покупку Біткойну корпорацією.

Крипто-ринок ніколи не припиняє дивувати, і цей феномен з відношенням 1:4 є ще одним нагадуванням про те, наскільки молода і непередбачувана залишалася ця клас активів.