Чому акції Super Micro Computer впали на 29,6% минулого місяця

Я спостерігав за гірками Super Micro Computer вже кілька місяців, і, відверто кажучи, їхнє вересневе падіння зовсім мене не здивувало. Згідно з даними S&P Global Market Intelligence, SMCI впало на 29,6% минулого місяця, і я не можу сказати, що мені шкода інвесторів, які купували в AI гіп-машину.

Колись улюбленець буму інфраструктури ШІ з його 1,000% п'ятирічним зростанням, Supermicro натрапив на стіну. Акції залишаються на одному рівні вже рік, і все більше виглядають як застережлива історія, ніж історія успіху.

Вечірка ШІ закінчилася

Я спостерігав за їхніми результатами за четвертий квартал з все зростаючим скептицизмом. Доходи зросли всього на 7,4% в річному вимірі до $5,8 мільярда. Пам'ятаєте, коли вони публікували ці приголомшливі цифри зростання? Ті дні минули.

Ще гірше, їхній чистий прибуток насправді впав з $297 мільйон до $195 мільйон. Це не маленьке падіння – це прибутки, що падають з обриву! І керівництво все ще має наглість прогнозувати $33 мільярд у продажах цього фінансового року? Дайте мені спокій.

Їхнє керівництво на поточний квартал жахливе – $6-7 мільярдів доходу. Якщо вони досягнуть нижньої межі, у них буде нульове зростання в річному обчисленні. Нуль! Уолл-стріт не вірить у їхні фантастичні прогнози, і я також.

Будинок з карт

Дивлячись на P/E-коефіцієнт Supermicro, який становить 24, деякі можуть вважати це вигідною пропозицією. Я вважаю, що це пастка.

Їхні валові маржі принизливо малі – менше 10%. На відміну від справжніх технологічних інноваторів, вони насправді просто збирають технології інших компаній. Вони не виробляють напівпровідники і не розробляють основні технології – вони просто упаковують їх.

З такими тонкими маржами будь-яка затримка у витратах на дата-центри може призвести до падіння їхніх прибутків. О, зачекайте, це вже відбувається! Чистий дохід вже рухається на південь. Саме тому я вважаю Supermicro небезпечним азартом.

Моя думка

Бум інфраструктури штучного інтелекту створив багато паперових мільйонерів, але реальність починає проявлятися. Supermicro чудово скористався цією хвилею, але приплив відходить, оголюючи тих, хто плавав без одягу.

Їхнє теперішнє керівництво щодо фінансового року виглядає як безнадійні мрії. Вони говорять про зростання з $22 мільярда до $33 мільярда, одночасно демонструючи нам уповільнення зростання та зменшення прибутків? Ця математика не сходиться.

Я вже бачив цей фільм раніше – компанії обіцяють місяць, поки їхній основний бізнес погіршується. Ринок вже почав голосувати своїми доларами, і вирок негарний.

Для тих, хто розглядає можливість купівлі в цій впадінні – будьте обережні. Іноді дешеві акції дешеві з дуже вагомих причин.

Бретт Шафер не має позиції в жодному з згаданих акцій.

Застереження: Тільки для інформаційних цілей. Минулі результати не є показником майбутніх результатів.