Остання інвестиційна активність Баффета на $3,9 мільярда: Визначення найкращого вибору

Основні висновки

• Аналіз Gate показує, що Berkshire Hathaway був чистим продавцем акцій протягом 11 послідовних кварталів.

• У останньому кварталі Баффет і його команда розподілили 3,9 мільярда доларів між 10 різними акціями, прагнучи використати більше резервів готівки Berkshire.

• Хоча такі компанії, як UnitedHealth, Nucor та Lennar, пропонують цікаві цінові пропозиції, одна конкретна акція виділяється як потенційно краща.

Уоррен Баффет перетворив Berkshire Hathaway на трильйонну компанію, головним чином завдяки стратегічним інвестиціям у акції. У своєму найбільш недавньому листі акціонерам Баффет підтвердив: "Цей інвестиційний підхід залишиться незмінним."

Проте поточний ринковий ландшафт поставив перед Баффетом виклики в ідентифікації виняткової цінності в акціях. Протягом майже трьох років він постійно продавав більше акцій з публічного портфеля Berkshire, ніж купував щоквартально. Оскільки ринкові оцінки продовжують зростати, з'являється все більше підстав для розпродажу основних активів Berkshire і менше переконливих причин для повторного інвестування отриманих коштів або використання операційного грошового потоку компанії для нових позицій. В результаті, грошові резерви Berkshire збільшилися до $344 мільярда на кінець червня.

Незважаючи на складні ринкові умови, Баффет зміг виявити кілька можливостей за минулий квартал. Berkshire інвестувала 3,9 мільярда доларів в акції, включаючи 10 акцій, що котируються на біржі, як було розкрито в її квартальному звіті 13F у Комісії з цінних паперів і бірж (SEC). Давайте розглянемо всі 10 недавніх придбань Баффета, зосередившись на тому, яке, на наш погляд, має найкращий потенціал для інвесторів на сьогодні.

Рейтинг придбань Баффета

14 серпня Berkshire Hathaway подала свою форму 13F до SEC, детально описуючи всі кроки, зроблені Баффетом та його портфельними менеджерами протягом другого кварталу. У поданні також було включено поправку до 13F за перший квартал компанії, що розкриває раніше невідомі покупки.

Всього, Berkshire або ініціювала, або розширила позиції в 10 акціях минулого кварталу:

| Назва компанії | Галузь | |------------------------|--------------------------| | UnitedHealth | Охорона здоров'я | | Nucor | Виробництво сталі | | Lennar | Будівництво житла | | Бренди сузір'я | Напої | | Pool Corp | Обладнання для басейнів | | Реклама Ламара | Зовнішня реклама | | Allegion | Продукти безпеки | | Heico | Аерокосмічна промисловість | | Шеврон | Енергія | | Домінос Піца | Фастфуд |

Змінений файл також розкрив, що Berkshire створив нову позицію в будівельнику житла D.R. Horton протягом першого кварталу, але трохи зменшив свою частку в другому кварталі.

Серед нових придбань Berkshire Hathaway є безліч перспективних інвестиційних кандидатів.

Нова позиція в UnitedHealth з'являється в той час, коли акції негативно постраждали внаслідок серії невтішних фінансових результатів і зниження споживчого настрою. Компанія стикається з розслідуванням можливого шахрайства в програмі Medicare Advantage, що може призвести до значних повернень доходів і штрафів. Одночасно зростання медичних витрат і збільшення використання вплинули на її прибутковість. Це придбання акцій, здається, ілюструє класичний підхід Баффета "будь жадібним, коли інші бояться".

Nucor пропонує ще одну цікаву інвестиційну можливість, деякі вважають її прихованою інвестицією в штучний інтелект. Як провідний постачальник сталі в США, компанія має вигідну позицію для використання будівництва нових дата-центрів по всій країні. Нещодавні тиск на витрати вплинули на Nucor, але потенціал для збільшення попиту від розширення дата-центрів може прокласти шлях до покращення прибутковості в майбутньому.

Будівельники житла Lennar та D.R. Horton зіткнулися з тиском у нинішньому ринковому середовищі. Високі ціни на житло в поєднанні з підвищеними відсотковими ставками призвели до зниження активності покупок, змусивши їх пропонувати стимули для покупців, такі як зниження іпотечних ставок. Це вплинуло як на доходи, так і на прибутковість, внаслідок чого постраждали їхні акції. Однак постійний дефіцит житла свідчить про те, що зараз може бути вдалий час для інвестування в одного з цих будівельників житла.

Проте ще одна акція в списку придбань Баффета, здається, пропонує ще кращу цінність, ніж інші, і не дивно, що він накопичував акції протягом трьох послідовних кварталів.

Вибір, що вирізняється

Уоррен Баффет відомий своєю прихильністю до компаній з широкими економічними бар'єрами. Серед компаній у списку покупок Баффета одна, яка виділяється своїми надзвичайно сильними конкурентними перевагами, - це Constellation Brands.

Компанія має ексклюзивні права на дистрибуцію багатьох найпопулярніших мексиканських пивних брендів, включаючи Modelo та Corona. Вона працювала над розширенням свого портфоліо та побудовою міцних дистрибуційних відносин, що призвело до збільшення частки на ринку за останнє десятиліття. Наразі вона займає друге місце серед постачальників пива в США, домінуючи в категорії преміум-імпорту.

Несмотря на труднощі в пивній промисловості, Constellation продовжила нарощувати свою частку на ринку в останньому кварталі. Керівництво повідомило, що пивний бізнес отримав 0,6 пункту частки продажів у доларах. Цей ріст підтримувався розширенням дистрибуції та постійними стратегічними інвестиціями в маркетинг для розширення клієнтської бази за межі споживачів-іспаномовних. Це позиціонування добре налаштовує компанію на те, щоб скористатися моментом, коли споживчі витрати відновляться.

Однак бізнес Constellation у сфері вин і спиртних напоїв став тягарем для її результатів. Щоб вирішити цю проблему, керівництво у червні розпродало свої бренди нижнього сегмента, тепер працюючи з більш оптимізованим портфоліо преміум-брендів. Тим не менш, керівництво прогнозує, що цей сегмент продовжить впливати на прибутки протягом деякого часу, поки не буде проведено оптимізацію операцій.

Важливо, що Constellation генерує значний вільний грошовий потік, з очікуваннями 1,5 мільярда до 1,6 мільярда доларів цього року. Компанія повинна бути в змозі стабільно генерувати цей рівень грошового потоку щорічно з постійним зростанням продажів та мінімальними вимогами до капітальних витрат. Це підтримує її програму викупу акцій та квартальний дивіденд. У минулому кварталі керівництво викупило акцій на $306 мільйон, повернувши додаткові $182 мільйон через дивіденди.

Ціна акцій знизилася з моменту первісної покупки Баффета наприкінці минулого року. У умовах постійного тиску на пивну індустрію ціна акцій залишалася зниженою, і акції зараз торгуються менше ніж за 13 разів від прогнозованих прибутків. Незважаючи на повільний ріст бізнесу, він добре позиціонований для продовження стабільного зростання та перевищення результатів своїх конкурентів. В поєднанні з викупом акцій, він повинен бути в змозі генерувати поважне зростання прибутку на акцію. Це робить його поточну оцінку особливо привабливою, особливо для інвесторів, які цінують філософію інвестування Баффета.