Трамп встановлює історію фондового ринку: перший президент за 75 років, який подолав серпневий спад

Протягом своїх років спостереження за ринками я ніколи не бачив нічого подібного. Трамп щойно зробив щось безпрецедентне - розірвав 75-річну невдачу президентів другого терміну у серпні після виборів. Поки шість президентів до нього спостерігали, як ринки падають у цей конкретний місяць, правління Трампа призвело до зростання S&P 500 на 1,9%.

Я мушу зізнатися, що це порушує всі шаблони, які я спостерігав. Ринок останнім часом стрімко зростає, при цьому S&P 500, Dow Jones і Nasdaq досягли рекордних максимумів. Інвестори, здається, абсолютно в захваті від можливих зниження ставок ФРС, які відбудуться менш ніж за два тижні. І, чесно кажучи, хто може їх за це звинувачувати? Нижчі ставки - це як ракетне паливо для корпоративного запозичення, витрат на інновації та активності злиття та поглинання.

Але справжнім джерелом прибутку зараз є? Мания штучного інтелекту. За деякими оцінками, штучний інтелект може вкласти приголомшливі 15,7 трильйона доларів у глобальний ВВП до 2030 року. Техногіганти "Семеро величних" вкидають нечувані суми грошей у дата-центри ШІ, а Уолл-стріт поглинає це, як цукерки.

Контroversійні тарифні політики Трампа можуть також зникати як проблема. Після того, як вони потрясали ринки раніше цього року ( пам'ятаєте той неприємний двохдневний обвал - п'ятий за крутістю з 1950 року?), інвестори, здається, дивляться мимо торговельної невизначеності, яка визначала частини його президентства.

Втім, не поспішайте. Я ще не святкую, і вам також не слід. Над цим зростанням нависли дві величезні хмари бурі:

По-перше, акції неймовірно дорогі. Коефіцієнт Шиллера P/E щойно перевищив 39 - це третій найдорогий бичачий ринок за 154 роки даних! Кожного разу, коли цей коефіцієнт перевищував 30 на кілька місяців, ми врешті-решт спостерігали падіння на більше ніж 20% у основних індексах. Кожного. Разу.

По-друге, ці тарифи можуть повернутися, щоб вдарити нас. Пам'ятаєте тарифи Трампа на Китай з його першого терміна? Вони майже не робили різниці між тарифами на вихід і вхід, і економісти з Нью-Йоркського Федерал резерву попереджали, що такий підхід може знову запалити інфляцію. З огляду на те, що ринок праці вже слабшає, ми дивимося в обличчя нічному жаху стагфляції.

Історія говорить нам, що акції виграють у довгостроковій перспективі - кожен 20-річний період з 1900 року приносив позитивні доходи. Биківські ринки також зазвичай тривають у 3,5 рази довше, ніж ведмежі ринки. Але я навчився з досвіду, що ігнорування попереджувальних знаків, таких як сьогоднішня екстремальна оцінка, є рецептом катастрофи.

Чи вказуватиме серпень Трампа, який не підкорюється ринку, на нові рекорди попереду? Чи ми готуємось до епічної корекції? У будь-якому випадку, я тримаю свою зброю готовою і уважно стежу за цими вітрами.