Найбільш очікуване Зворотне розділення акцій на Уолл-стріт у 2025 році: стратегічний поворот Lucid Group

Ключові моменти

• Спліти акцій дозволяють публічним компаніям стратегічно коригувати ціну акцій та кількість акцій в обігу за однаковим коефіцієнтом, не впливаючи на ринкову капіталізацію.
• Історично, мало компаній, що провели зворотний спліт акцій, досягають довгострокового успіху, з Booking Holdings та Sirius XM як помітними винятками.
• Компанія Lucid Group провела зворотний спліт 1 до 10 на фоні виробничих проблем, збоїв у постачанні та значних фінансових втрат
• Незважаючи на наявність $2,8 мільярда ліквідних активів, Lucid стикається з фундаментальними операційними перешкодами, які не можуть бути вирішені лише коригуваннями цін на акції.

Хоча штучний інтелект домінує в ринкових розмовах як провідний каталізатор інновацій, дроблення акцій у компаніях з високим профілем також значно сприяло ринковій динаміці в останні роки. Для інвесторів, які стежать за структурними ринковими змінами, розуміння механіки та наслідків цих корпоративних дій надає цінну інформацію про стратегії компаній та потенційні інвестиційні можливості.

Спліти акцій функціонують як фінансові інструменти, що дозволяють публічно торгованим компаніям пропорційно коригувати свою ціну акцій та кількість акцій в обігу. Ці коригування залишаються суто косметичними, оскільки вони не змінюють фундаментальну оцінку компанії та не впливають на її оперативні показники.

Рідкісні історії успіху за зворотними сплітами акцій

Інвестори зазвичай дивляться на зворотні спліти акцій із скептицизмом через основні проблеми з продуктивністю, які зазвичай вимагають таких дій. Компанії, що реалізують зворотні спліти, часто стикаються зі зниженням цін на акції, що виникає внаслідок операційних викликів та проблем з прибутковістю. Однак окремі випадки демонструють, що зворотні спліти можуть іноді передувати вражаючим змінам.

Можливо, найуспішніший зворотний спліт в сучасній історії ринку належить Booking Holdings. Після колапсу бульбашки доткомів, Booking (, тоді відомий як Priceline), опинився в складній ситуації з ціною акцій, що небезпечно наближалася до $1 — мінімального порогу для продовження лістингу на Nasdaq. Компанія здійснила зворотний спліт 1 до 6 у червні 2023 року. Подальша динаміка була надзвичайною, акції зросли більше ніж на 22 000% з моменту впровадження.

Нещодавно постачальник супутникового радіо Sirius XM Holdings завершив зворотний спліт 1 до 10 у вересні 2024 року. На відміну від багатьох зворотних сплітів, які викликані занепокоєннями щодо вимог до лістингу, Sirius XM стратегічно підвищив свою ціну акцій, щоб залучити інституційних інвесторів, які зазвичай уникають суб-$5 цінних паперів. Як одна з небагатьох юридичних монополій США, що торгуються на біржі, Sirius XM займає унікальну ринкову позицію, яка підтримала цю корпоративну дію.

Компанія Lucid Group тепер прагне приєднатися до цієї ексклюзивної категорії компаній, які успішно використали зворотні спліти для зміни свого становища на ринку.

21 серпня Lucid оголосила про плани реалізувати зворотний спліт 1 до 10, консолідуючи понад 3 мільярди акцій, що залишилися, до приблизно 307,3 мільйона. Після завершення 2 вересня ціна акцій Lucid скоригувалася з $1,98 за акцію ( закриття 29 серпня ) до $19,80.

На папері Lucid виглядає стратегічно підготовленим для того, щоб встановити себе як провідний виробник розкішних електромобілів. Оскільки Tesla концентрує ресурси на масовому виробництві свого більш доступного Model 3, а не розкішного Model S, седан Lucid Air має потенційну можливість захопити лідерство в сегменті преміум електромобілів.

На жаль, численні перешкоди серйозно вплинули на ринкову продуктивність Lucid, внаслідок чого акції впали майже на 97% з піку 2021 року.

Основні виклики за межами механіки ціни акцій

Хоча підвищена номінальна ціна акцій біля $20 може тимчасово привабити інституційні інвестиції, це косметичне коригування не вирішує основні операційні та ринкові проблеми, з якими стикається Lucid.

З макроекономічної точки зору, споживчий ентузіазм щодо електричних автомобілів помітно зменшився. Обмежена доступність інфраструктури зарядки, разом із запланованим скасуванням автомобільних регуляторних кредитів через "Великий, красивий закон" президента Трампа наприкінці жовтня, в цілому знизили попит на електромобілі наступного покоління у всіх сегментах ринку.

Ці інфраструктурні обмеження, ускладнені постійними збоїми в ланцюгах постачання (, деякі з яких виникли під час пандемії COVID-19 ), змусили Lucid неодноразово переглядати прогнози виробництва в бік зниження.

Коли Lucid спочатку вийшла на публічний ринок, керівництво прогнозувало виробництво 90,000 одиниць до 2024 року. Відтоді компанія різко знизила цей прогноз до лише 9,000 електромобілів на 2024 рік. Заглядаючи вперед до 2025 року, Lucid ще більше коригувала очікування виробництва до 18,000 - 20,000 автомобілів, зменшивши їх з попереднього прогнозу у 20,000 одиниць. Ці повторні коригування вказують на значні труднощі в масштабуванні виробничих операцій та досягненні встановлених цілей виробництва.

Затримки в розробці продукції ще більше ускладнили ринкову позицію Lucid. Другий модель компанії, SUV Gravity, зіткнулася з суттєвими продовженнями термінів. Спочатку запланований на введення на ринок у 2024 році, поставки Gravity почалися лише наприкінці квітня 2025 року. Постійні обмеження в ланцюгах постачання та проблеми з контролем якості, в свою чергу, заважали зусиллям щодо масштабування виробництва цієї важливої лінії продукції.

Мабуть, найбільше занепокоєння для інвесторів викликає неперевірена стійкість бізнес-моделі Lucid. Хоча більшість виробників електромобілів — включаючи підрозділи EV традиційних автовиробників — стикаються з проблемами прибутковості, Lucid стикається з особливо гострими фінансовими проблемами. Компанія залишається суттєво далеко від досягнення позитивної юніт-економіки на своїх автомобілях, що є критичною стратегічною вразливістю.

Фінансовий буфер для Lucid включає приблизно 2,8 мільярда доларів у вигляді готівки, готівкових еквівалентів і короткострокових інвестицій станом на червень 2025 року, а також підтримку від найбільшого фінансового партнера компанії — Державного інвестиційного фонду Саудівської Аравії. Хоча ці ресурси зменшують негайні проблеми з ліквідністю, фінансова траєкторія компанії залишається проблемною — з понад 1,5 мільярда доларів збитків у першій половині 2025 року, 1,26 мільярда доларів операційних витрат за шість місяців та накопиченими збитками, що перевищують 13,8 мільярда доларів з моменту заснування.

Сьогодні для Lucid Group розпочинається нова глава, оскільки торгівля розпочинається з його скоригованою структурою ціни акцій. Основне питання залишається: чи стане ця технічна корекція останньою главою в корпоративній подорожі Lucid, чи це може бути початком вражаючої історії відновлення?