Внутрішня інвестиційна стратегія Дженсена Хуанга в AI: ставка Nvidia на 4,3 мільярда доларів на майбутнє інфраструктури AI

Інвестиційні переваги

• Стратегічні інвестиції Nvidia зазвичай зосереджуються на компаніях, які зміцнюють екосистему ШІ або є ключовими партнерами в розвитку ШІ.
• Успіх сектора ШІ в основному залежить від надійної інфраструктури дата-центрів та обчислювальної потужності
• Одна компанія з інфраструктури ШІ залучила 91% портфеля акцій Nvidia в 4,3 мільярда доларів, підкреслюючи стратегічні відносини між замовником і постачальником.

Nvidia (NASDAQ: NVDA), наразі найбільша компанія у світі за капіталізацією, закріпила за собою домінуючу позицію у виробництві чіпів для ШІ та є необхідним постачальником інфраструктури, що підтримує революцію ШІ. Однак, крім основного бізнесу з виробництва чіпів, цей технологічний гігант розширив свою діяльність на стратегічні інвестиції в екосистему ШІ.

Під керівництвом генерального директора Дженсена Хуанга компанія Nvidia розробила складний інвестиційний портфель публічно торгованих компаній, які відповідають її баченням майбутнього штучного інтелекту. На другому квартальному звіті акціонерні володіння Nvidia включали шість компаній з загальною вартістю приблизно 4,3 мільярда доларів. Що виділяється, так це те, що 91% цього значного інвестиційного портфеля зосереджено в одній компанії, що займається інфраструктурою штучного інтелекту.

Стратегічне партнерство, що сприяє зростанню ШІ

Відносини Nvidia з фахівцем з центрів обробки даних штучного інтелекту CoreWeave (NASDAQ: CRWV) представляють собою захоплююче вивчення вертикальної інтеграції в секторі штучного інтелекту. Це партнерство розвивалося протягом кількох років, причому Nvidia виступала основним постачальником передового обладнання, яке забезпечує бізнес-модель CoreWeave.

CoreWeave зарекомендував себе як піонер у створенні спеціалізованих дата-центрів, які спеціально призначені для компаній, що впроваджують AI-додатки. Ці об'єкти включають передове обладнання Nvidia, зокрема, розвинуті графічні процесори (GPUs), які є необхідними для навчання великих мовних моделей. Бізнес-модель CoreWeave дозволяє клієнтам ефективно орендувати інфраструктуру обчислень AI замість того, щоб будувати та підтримувати власну - ціннісна пропозиція, яка привабила великих гравців у технологічній індустрії.

Microsoft на даний момент є найбільшим джерелом доходу для CoreWeave, становлячи приблизно 60% від загального доходу. Крім того, CoreWeave уклала значні довгострокові угоди з OpenAI та IBM, позиціонуючи себе в центрі екосистеми AI-інфраструктури.

Партнерство Nvidia-CoreWeave датується принаймні 2020-2021 роками, і Nvidia продемонструвала свою впевненість у відносинах, взявши участь у первинному публічному розміщенні акцій CoreWeave на початку цього року. Аналітики ринку зазначили незвичний характер цієї угоди, де великий постачальник безпосередньо інвестує в публічне розміщення акцій свого клієнта. Ця стратегія, ймовірно, відображає визнання Nvidia, що для задоволення майбутнього попиту на ШІ знадобляться величезні інвестиції в енергетичні ресурси та обчислювальну інфраструктуру, що робить CoreWeave логічною стратегічною інвестицією.

Аналіз ринкової позиції CoreWeave

Попит на послуги CoreWeave продовжує демонструвати сильну динаміку. Під час звіту про доходи компанії за другий квартал керівництво повідомило, що її портфель контрактів розширився до понад $30 мільярда, включаючи раніше оголошені угоди з OpenAI та нові потенційні угоди від стартапів до підприємств. Зокрема, клієнти продовжують терміни своїх контрактів з CoreWeave, що сигналізує про довгострокову впевненість у платформі.

Як пояснив генеральний директор CoreWeave Майкл Інтратор під час телефонної конференції з приводу звіту про прибутки: "Словом, AI-додатки починають проникати у всі сфери економіки, як через стартапи, так і через підприємства, а попит на наші хмарні AI послуги стрімко зростає. Наше портфоліо хмарних послуг є критично важливим для здатності CoreWeave задовольнити цей зростаючий попит."

Інвестиційні міркування щодо CoreWeave

Щоб скористатися зростаючим попитом на ринку, CoreWeave швидко розширює свою потужність дата-центрів – стратегія, яка вимагає значних капіталовкладень. Компанія взяла на себе значне боргове фінансування, яке фінансові ринки охоче надають незважаючи на масштаб цих позик.

Фінансові дані за другий квартал показують, що поточні боргові зобов'язання CoreWeave, що підлягають погашенню протягом 12 місяців, зросли до приблизно 3,6 мільярда доларів, що представляє собою збільшення на 1,2 мільярда доларів у річному обчисленні. Довгостроковий борг зріс до близько 7,4 мільярда доларів, що на приблизно мільярд більше в порівнянні з попереднім роком. Це боргове навантаження значно вплинуло на фінансову діяльність компанії, з витратами на відсотки за перші шість місяців 2025 року, що перевищують мільйон доларів – драматичне збільшення в порівнянні з приблизно мільйоном доларів за той же період у 2024 році.

CoreWeave повідомила про збиток у розмірі 1,73 долара за акцію за перше півріччя, що насправді є покращенням у порівнянні зі збитком у 2,23 долара, зафіксованим за той же період раніше. Однак інвестори висловили обґрунтовані занепокоєння щодо дедалі більшої конкуренції на ринку AI-as-a-service та питань щодо оборонних конкурентних переваг CoreWeave.

Наприклад, хоча CoreWeave підтримує міцні відносини з Nvidia, це не заважає конкурентам встановлювати подібні партнерства. Крім того, великі клієнти, такі як Microsoft, мають ресурси для потенційного створення власних дата-центрів та інфраструктури, що може зменшити їхню залежність від сторонніх постачальників, таких як CoreWeave.

З точки зору оцінки, CoreWeave наразі торгується з ринковою капіталізацією, що перевищує ( мільярд, незважаючи на продовження звітування про значні збитки. Це представляє приблизно 10 разів попередні продажі – преміальна оцінка, яка відображає високі очікування зростання. Щоб поставити це зростання в перспективу, CoreWeave збільшила дохід на 276% у річному обчисленні за першу половину 2025 року.

Інвестиційний випадок для CoreWeave врешті-решт залежить від двох критичних факторів: чи зможе компанія зберегти свою перевагу першого гравця на ринку інфраструктури ШІ, і чи продовжить ширший ринок ШІ свою вибухову траєкторію зростання. Для інвесторів, які комфортно почуваються з позиціями з вищим ризиком, CoreWeave може представляти відповідне розподілення в спекулятивній частині диверсифікованого портфеля. Однак значні боргові зобов'язання компанії та залежність від подальшого розширення галузі свідчать про доцільність утримання помірного розміру позиції, а не надмірного розподілу на цьому етапі її розвитку.