Крива прибутковості: її важливість та застосування на фінансових ринках

Основні аспекти

• Крива доходності є графічним зображенням, яке ілюструє процентні ставки облігацій з різними термінами погашення.

• Існує чотири основні типи кривих доходності: нормальна, інвертована, плоска та крута, кожна з яких вказує на різні економічні перспективи.

• Плоскість кривої доходності виникає, коли різниця між доходностями короткострокових і довгострокових облігацій зменшується з часом.

• Крива прибутковості може впливати як на ринки криптоактивів, так і на фондові ринки, будучи особливо актуальною для секторів, чутливих до процентних ставок, таких як банківська справа, нерухомість та комунальні послуги.

Визначення кривої доходності

Крива дохідності є візуальним інструментом, який показує процентні ставки ( або доходи ) облігацій з різними термінами погашення. Ми можемо уявити її як лінію, яка порівнює короткострокові процентні ставки з довгостроковими, зазвичай для облігацій державного боргу США.

Доходність облігацій варіюється в залежності від їх терміну погашення, оскільки інвестори вимагають різних ставок доходу в залежності від тривалості облігації, часто під впливом очікувань щодо інфляції, кредитних ризиків та загальних економічних умов.

Отже, форма кривої доходності надає нам цінну інформацію про очікування інвесторів щодо економіки, пропонуючи своєрідний фінансовий прогноз. Крива доходності казначейства США є найбільш відомою і зазвичай виступає в ролі індикатора економічного здоров'я, впливаючи на рішення на різних ринках.

Види кривих доходності

Існує чотири основні типи кривих доходності залежно від їх форми. Кожен тип може інформувати інвесторів про різні економічні умови, перетворюючи їх на корисні індикатори того, що може статися в майбутньому.

Наведенi нижче приклади є лише ілюстративними, тому немає потреби занадто перейматися конкретними значеннями. Важливо зрозуміти різні форми кривої та їх звичайну інтерпретацію.

Нормальна крива доходності

Ця крива має висхідний нахил, що означає, що довгострокові облігації мають вищі доходи, ніж короткострокові. Це вказує на те, що інвестори передбачають стабільний економічний ріст. В таких умовах довгострокові облігації можуть пропонувати привабливі доходи, а стабільна перспектива сприяє акціям, криптоактивам та іншим інвестиціям, орієнтованим на ріст.

Інвертована кривий доходу

Інвертована крива доходності показує спадний нахил, при якому доходності на короткий термін перевищують доходності на довгий термін. Історично це вважалося сигналом тривоги про рецесію. Ця конфігурація може бути попередженням для інвесторів у акції, які можуть розглянути можливість перерозподілу своїх портфелів у бік більш безпечних активів, таких як облігації.

Плоска кривий дохідності

Плоска крива доходності має невелику або жодну нахил, з доходностями на короткий та довгий терміни, що дуже схожі. Це може вказувати на економічну невизначеність або перехідну фазу. Плоска крива свідчить про обережність, що змушує інвесторів дотримуватися обережної позиції з диверсифікованими інвестиціями в різні класи активів.

Відзначена крива доходності

Видна крива доходності формується, коли довгострокові доходності значно перевищують короткострокові, зазвичай сигналізуючи про очікування економічного зростання та зростання інфляції. Коли крива доходності є видною, це зазвичай є сприятливим сигналом для інвестування в більш ризиковані активи, такі як криптоактиви та акції, оскільки зазвичай вказує на позитивні перспективи зростання.

Сплющення кривої доходності

Вирівнювання кривої доходності відбувається, коли різниця ( або спред ) між доходностями короткострокових і довгострокових облігацій зменшується. Описує зміни, які відбуваються в кривій доходності з часом (, наприклад, порівнюючи криві доходності за два різні роки ).

Типи згладжування кривої доходності

Існують різні форми згладжування кривої доходності, але два основні типи відомі як висхідне та низхідне згладжування.

1. Бичачий сплеск: Виникає, коли доходність короткострокових облігацій зменшується більше, ніж доходність довгострокових. Це може статися, коли центральні банки знижують короткострокові ставки, щоб стимулювати економіку, але довгострокові ставки залишаються стабільними, відображаючи очікування зростання.

2. Плоске зниження: У цьому випадку довгострокові доходи зростають швидше, ніж короткострокові, часто тому, що інвестори передбачають більш потужний економічний ріст або вищу інфляцію в майбутньому.

Застосування кривої доходності на фінансових ринках

Крива доходності може бути цінним інструментом для прогнозування змін у процентних ставках, які можуть вплинути на широкий спектр активів. Наприклад, коли крива інвертується, Федеральна резервна система США та інші центральні банки можуть знижувати процентні ставки, щоб запобігти економічному спаду, що часто надає короткостроковий імпульс ринкам. Трейдери та інвестори можуть скористатися цими змінами в ставках як можливостями для входу чи виходу з певних ринків та коригування своїх позицій у облігаціях.

Ринок облігацій

Оскільки крива доходності безпосередньо пов'язана з доходами облігацій, будь-яка зміна може викликати коливання цін на ці інструменти. Зростання процентних ставок (часто асоціюється з кривою доходності з висхідним ухилом)зазвичай призводить до зниження вартості існуючих облігацій, оскільки нові облігації пропонуватимуть вищі доходи. Навпаки, якщо ставки знижуються, старі облігації з вищими ставками стають більш цінними.

Ринок акцій

Крива доходності може впливати на всі види акцій, особливо в секторах, чутливих до процентних ставок, таких як банківська справа, нерухомість та комунальні послуги. Наприклад, якщо крива доходності інвертується, що вказує на можливе економічне сповільнення, інвестори можуть віддалятися від акцій і шукати більш безпечні інвестиції. З іншого боку, різка крива доходності може вказувати на сильний економічний ріст, що може підвищити довіру до фондового ринку.

Процентні ставки

Зміна доходності часто використовується як орієнтир для іпотечних ставок, банківських кредитних ставок та інших видів боргу. Коли крива доходності інвертується, це зазвичай є сигналом для Федеральної резервної системи знизити процентні ставки, щоб стимулювати економіку, що може вплинути на витрати на запозичення для споживачів та підприємств.

Крива доходності та ринки криптоактивів

Хоча крива доходності в основному асоціюється з традиційними ринками, вона починає перетинатися з криптоактивами цікавими способами, особливо в міру того, як ці активи більше інтегруються з інституційними інвестиціями.

Існує зростаюча кількість інвесторів та керуючих фондами, які тепер включають біткойн та інші криптоактиви як частину своїх портфелів.

Хоча правда, що більша адаптація призвела до того, що ринки криптоактивів ведуть себе подібно до акцій в певних аспектах, деякі інвестори вважають біткоїн цифровим золотом, особливо коли традиційні ринки стикаються з невизначеністю. Наприклад, якщо крива прибутковості інвертується і зростають побоювання щодо рецесії, деякі інвестори можуть вирішити збільшити свою експозицію до активів, таких як золото та біткоїн, які історично вважалися резервами вартості.

Крім того, рішення центральних банків про зниження ставок у відповідь на криву доходності часто збільшують ліквідність у фінансовій системі, яка може перейти на ринки криптоактивів. Ця додаткова ліквідність може збільшити попит на криптовалюти, потенційно підвищуючи ціни.

Хоча крива доходності може надати цінну інформацію інвесторам у криптоактиви, вона не працює точно так само, як з традиційними активами. Криптоактиви залишаються високоспекулятивними і можуть підлягати впливу численних факторів, включаючи регуляторні новини та технологічні досягнення. Тому, хоча крива доходності може надати контекст, досвідчені інвестори у криптоактиви часто покладаються на більш широкий набір індикаторів.

Остаточні міркування

Незалежно від того, чи вас цікавлять традиційні інвестиції, чи ви просто досліджуєте світ криптоактивів, крива доходності є потужним інструментом, який ви повинні враховувати. Вона не лише надає підказки щодо напрямку економіки, а й допомагає інвесторам планувати свої стратегії через різні класи активів.