Оволодіння постійними ф'ючерсами: розширена механіка торгівлі та Управління ризиками

Розуміння ф'ючерсних контрактів: Основи

Ф'ючерсний контракт є угодою на купівлю або продаж товару, валюти чи іншого фінансового інструменту за заздалегідь визначеною ціною в конкретний майбутній час. На відміну від спотових ринків, де угоди розраховуються негайно, ф'ючерсні ринки передбачають, що дві сторони укладають контракт, що визначає розрахунок на пізнішу дату.

На ф'ючерсних ринках трейдери не обмінюються безпосередньо цифровими активами, а скоріше торгують контрактними уявленнями цих активів. Фактичний обмін активами або капіталом відбувається, коли контракт виконується в заздалегідь визначену дату в майбутньому.

Розглянемо ф'ючерси на фізичні товари як приклад: традиційні ф'ючерсні ринки іноді вимагають фізичної доставки товарів, таких як золото чи пшениця, що потребує витрат на зберігання та транспортування (, відомих як витрати на утримання ). Однак багато сучасних ф'ючерсних ринків використовують грошове врегулювання, коли обмінюється лише еквівалентна грошова вартість без фізичної доставки.

Ціни ф'ючерсних контрактів, як правило, змінюються в залежності від терміну виконання. Довші інтервали між ініціацією контракту та його виконанням зазвичай призводять до вищих витрат на утримання, більшої невизначеності щодо потенційних майбутніх цін та більших цінових диференціалів між спотовими та ф'ючерсними ринками.

Мета торгівлі ф'ючерсами

Трейдери займаються ф'ючерсними контрактами з кількох стратегічних причин:

• Управління ризиками та хеджування - первісна мета розробки ф'ючерсних контрактів
• Стратегічне короткострокове експонування - Дозволяє трейдерам використовувати продуктивність активів без володіння основним активом
• Використання важеля - Дозволяє трейдерам контролювати позиції, які більші за їх доступний капітал

Перпетуум Ф'ючерси: Еволюція торгівлі ф'ючерсами

Перманентні контракти представляють інноваційний варіант традиційних ф'ючерсних контрактів. Їх ключова відмінна риса - відсутність дати закінчення, що дозволяє трейдерам підтримувати позиції безкінечно. Ці контракти оцінюються відповідно до базового індексу, який агрегує середню ціну активу на основі основних спотових торгових платформ, зважуючи за відповідними обсягами торгів.

На відміну від традиційних ф'ючерсів, які часто торгуються за цінами, що суттєво відрізняються від спотових ринків, безстрокові контракти зазвичай підтримують ціни, які тісно пов'язані зі значеннями спотового ринку. Це співвідношення представляє собою основну різницю між традиційними ф'ючерсами та безстроковими контрактами, які не мають фіксованої "дати розрахунку" конвенційних ф'ючерсів.

Розуміння вимог до початкової та підтримуючої маржі

Початкова маржа: Це представляє собою мінімальний капітал, необхідний для відкриття позиції з кредитним плечем. Наприклад, купівля 1000 токенів BNB із початковою маржею 100 BNB використовує 10x кредитне плече, що означає, що початкова маржа становить 10% від загальної вартості позиції. Ця початкова маржа слугує заставою для підтримки вашої позиції з кредитним плечем.

Маржинальна підтримка: Це мінімальний рівень застави, необхідний для підтримки позиції в активному стані. Якщо ваш маржинальний баланс впаде нижче цього рівня, ви або отримаєте маржинальний виклик ( з проханням про додаткові кошти ), або зіштовхнетеся з ліквідацією. Більшість криптовалютних бірж обирають останній підхід.

По суті, початкова маржа представляє капітал, що витрачається при відкритті позиції, тоді як підтримуюча маржа є мінімальним залишком, необхідним для підтримки відкритої позиції. Підтримуюча маржа є динамічною, коливаючись в залежності від ринкових цін та вашого балансу рахунку.

Процес ліквідації пояснено

Коли вартість вашої позиції падає нижче порогу підтримуючої маржі, ваш ф'ючерсний рахунок стає підлягаючим ліквідації. На основних біржах процедури ліквідації варіюються в залежності від ризикового профілю кожного трейдера та використання важелів, враховуючи їхній заставу та чисту експозицію. Більші позиції зазвичай вимагають вищих вимог до маржі.

Хоча конкретні механізми варіюються на різних торгових майданчиках, ліквідація зазвичай передбачає номінальний збір ( приблизно 0,5% для ліквідацій першого рівня з чистою експозицією нижче 500 000 USDT на більшості платформ). Якщо після ліквідації залишаються кошти, вони повертаються трейдеру. Якщо залишків коштів недостатньо, рахунок оголошується банкрутством.

Важливо зазначити, що ліквідації спричиняють додаткові витрати. Щоб уникнути ліквідації, трейдери можуть або закрити позиції до досягнення ціни ліквідації, або додати кошти до свого маржинального балансу, що відсуває поріг ліквідації далі від поточних ринкових цін.

Механізм фінансування

Фінансування відсотків представляє собою регулярні платежі, які обмінюються між тримачами довгих і коротких позицій на основі поточних ринкових умов. Коли ставки фінансування позитивні, трейдери в довгих позиціях (купці контрактів) платять трейдерам у коротких позиціях (продавцям контрактів). Навпаки, негативні ставки фінансування вимагають, щоб короткі позиції платили довгим.

Розрахунок ставки фінансування зазвичай включає два компоненти: процентну ставку та премію. У більшості великих ринків ф'ючерсів на криптовалюту процентна ставка зазвичай фіксована (часто на рівні 0,03%), тоді як компонент премії коливається відповідно до цінової різниці між ф'ючерсними та спотовими ринками. Торгові платформи зазвичай не стягують комісії за перекази ставок фінансування, оскільки вони відбуваються безпосередньо між користувачами.

Коли контракт на постійні ф'ючерси торгується з премією в порівнянні з спот-ринками, отримана позитивна ставка фінансування вимагає від довгих позицій платити коротким. Цей механізм зазвичай викликає зниження цін, оскільки утримувачі довгих позицій закривають свої позиції, а нові короткі позиції відкриваються.

Розрахунок справедливої ціни та його важливість

Справедлива ціна представляє собою оцінену справжню вартість контракту (справедлива вартість) у порівнянні з його фактичною торговою ціною (остання ціна). Це розрахунок запобігає несправедливим ліквідаціям під час періодів високої волатильності ринку.

Хоча індексна ціна пов'язана з цінами на спот-ринках, справедлива ціна відображає справжню вартість безстрокового ф'ючерсного контракту. На основних біржах розрахунки справедливої ціни зазвичай враховують як індексну ціну, так і ставку фінансування, які є критичними компонентами при розрахунку нереалізованого прибутку та збитків.

Розуміння прибутку та збитку (PnL)

PnL (прибуток та збиток) існує у двох формах: реалізований та нереалізований. Відкриті позиції на ринках безстрокових ф'ючерсів генерують нереалізовані прибутки та збитки, які коливаються в залежності від руху ринку. Коли позиції закриваються, нереалізований PnL перетворюється на реалізований PnL, частково або повністю.

Реалізований PnL представляє собою прибутки або збитки від закритих угод і залежить виключно від цін виконання ордерів, а не від розрахунків справедливої ціни. Навпаки, нереалізований PnL постійно змінюється і в основному є причиною подій ліквідації. Розрахунки справедливої ціни забезпечують точне та справедливе визначення нереалізованого PnL.

Страхові фонди: Захист торгової екосистеми

Страхові фонди виконують критичну роль: запобігання негативним залишкам для програшних трейдерів, забезпечуючи при цьому отримання прибутку виграшними трейдерами.

Розгляньте цей приклад: Аліса вносить $2,000 на свій ф'ючерсний рахунок і відкриває довгий позицію з 10-кратним кредитним плечем на BNB за $20 за монету. Оскільки Аліса торгує проти іншого трейдера (, а не проти самої біржі ), Боб займає протилежну коротку позицію однакового розміру.

З 10-кратним кредитним плечем Аліса контролює позицію на 100 BNB ($20,000 загальною вартістю ) з заставою в $2,000. Якщо ціна BNB впаде з $20 до $18, позиція Аліси може автоматично ліквідуватись, що призведе до втрати її всієї застави в $2,000.

Якщо система не може своєчасно закрити її позицію, а ціни продовжують падати, активується страховий фонд для покриття збитків, поки позиція не закриється. Хоча результат Аліси залишається незмінним (ліквідація з нульовим залишком), страховий фонд забезпечує отримання прибутків Бобом. Без цього механізму баланс Аліси не просто впав би до нуля — він міг би стати негативним.

На практиці позиції зазвичай закриваються до досягнення цього моменту, оскільки підтримувальна маржа падає нижче необхідних мінімумів. Комісії за ліквідацію надходять безпосередньо до страхового фонду, а будь-які залишкові кошти повертаються трейдерам.

Механізм страхового фонду використовує заставу від ліквідованих трейдерів для покриття збитків у банкрутних рахунках. За нормальних ринкових умов залишки страхового фонду, як правило, зростають, оскільки рахунки ліквідуються. Фонд зростає, коли ліквідації відбуваються до того, як позиції досягають точки беззбитковості або негативних значень. Однак у рідкісних сценаріях, коли позиції не можуть бути закриті своєчасно, страховий фонд покриває потенційні збитки, що може статися під час екстремальної волатильності або подій з низькою ліквідністю.

Авто-делевериджинг: Остання Ресурс

Автоматичне зменшення позицій є методом ліквідації контрагента, який активується лише тоді, коли фонд страхування вичерпується в певних ситуаціях. Хоча це трапляється рідко, цей процес вимагає, щоб прибуткові трейдери вносили частини своїх прибутків для покриття збитків банкрутів. Через волатильність криптовалютного ринку та високу доступність важелів, цю можливість не можна повністю виключити.

По суті, ліквідація контрагента є останнім заходом, коли страхові фонди не можуть покрити всі банкрутства. Зазвичай позиції з найвищими прибутками та важелем вносять найбільший внесок. Основні торгові платформи використовують індикатори, які показують трейдерам їхнє місце в черзі автоматичного зменшення важеля.

Коли авто-делевериджинг відбувається на розвинутих торгових платформах, система реалізує кілька заходів: ліквідація контрагента виконується без ринкових зборів, постраждалі трейдери отримують негайні сповіщення, а користувачі можуть повторно входити в позиції в будь-який час.

Розширені торгові стратегії для безстрокових ф'ючерсів

Успішна торгівля ф'ючерсами з безстроковим терміном дії вимагає розуміння кількох ключових стратегій:

1. Арбітраж процентної ставки - Використання різниці в процентних ставках між довгими та короткими позиціями
2. Хеджування спотових позицій - Використання безстрокових ф'ючерсів для захисту від несприятливих цінових рухів у спотових активах
3. Торговля на моментумі - Використання цінових трендів та ринкового моментуму для напрямкових угод
4. Діапазонна торгівля - Використання цінової консолідації на бічних ринках

При реалізації цих стратегій трейдери повинні уважно враховувати ринкові умови, волатильність та індивідуальну толерантність до ризику. Досвідчені трейдери часто поєднують кілька підходів, щоб максимізувати можливості, зменшуючи при цьому ризики.

Основи управління ризиками

Ефективне управління ризиками залишається основою успішної торгівлі безстроковими ф'ючерсами:

• Розмір позиції - Ніколи не ризикуйте більше ніж невеликий відсоток вашого загального капіталу на одній угоді
• Впровадження стоп-лосів - Завжди використовуйте стоп-лос-ордери для обмеження потенційних втрат
• Дисципліна використання кредитного плеча - Використовуйте кредитне плече обережно, особливо під час волатильних ринкових умов.
• Диверсифікація портфеля - Уникайте концентрації ризику в одній позиції або торговій стратегії

Опанувавши як технічні механізми, так і принципи управління ризиками торгівлі постійними ф'ючерсами, трейдери можуть краще орієнтуватися в цьому складному, але потенційно вигідному сегменті ринку.