Крива прибутковості: Ключовий інструмент для інвесторів

Основні аспекти

• Крива доходності є графічним поданням, яке ілюструє відсоткові ставки облігацій з різними строками погашення.

• Існує чотири основні форми кривих доходності: нормальна, інверсна, пласка та виражена, кожна з яких вказує на різні економічні очікування.

• Сплющення кривої доходності відбувається, коли різниця між доходностями короткострокових і довгострокових облігацій зменшується з часом.

• Крива доходності може впливати як на ринки криптоактивів, так і на фондові ринки, будучи особливо важливою для секторів, чутливих до процентних ставок, таких як банківська справа, нерухомість та комунальні послуги.

Визначення кривої дохідності

Крива дохідності — це графік, який показує процентні ставки (або доходи) облігацій з різними термінами погашення. Ми можемо уявити її як лінію, яка порівнює короткострокові процентні ставки з довгостроковими, зазвичай для облігацій державної скарбниці США.

Виплати за облігаціями варіюються в залежності від їх терміну погашення, оскільки інвестори вимагають різні ставки доходу в залежності від тривалості облігації, часто під впливом очікувань щодо інфляції, кредитних ризиків та загальних економічних умов.

Отже, форма кривої доходності надає нам цінну інформацію про очікування інвесторів щодо економіки, пропонуючи своєрідний фінансовий прогноз. Крива доходності казначейських облігацій США є найвідомішою і зазвичай виконує роль індикатора економічного здоров'я, впливаючи на рішення на різних ринках.

Варіанти кривих дохідності

Існує чотири основних типи кривих доходності залежно від їх форми. Кожен тип може інформувати інвесторів про різні економічні умови, перетворюючи їх на корисні індикатори можливих майбутніх сценаріїв.

Наступні приклади є лише ілюстративними, тому не слід надто хвилюватися щодо конкретних значень. Важливо зосередитися на різних формах кривої та їх звичайному тлумаченні.

Нормальна крива доходності

Ця крива має висхідний нахил, що означає, що облігації довгострокового терміну пропонують вищі доходи, ніж короткострокові. Це свідчить про те, що інвестори прогнозують стабільний економічний зростання. У нормальному сценарії кривої облігації довгострокового терміну можуть пропонувати привабливі доходи, а стабільна перспектива сприяє акціям, криптоактивам та іншим інвестиціям, орієнтованим на зростання.

Інверсійна крива доходності

Інверсійна крива прибутковості має спадний нахил, при цьому короткострокові прибутковості перевищують довгострокові. Історично це вважалося тривожним сигналом рецесії. Ця форма може бути індикатором обережності для інвесторів у акції, які можуть розглянути можливість ребалансування своїх портфелів на користь більш безпечних активів, таких як облігації.

Плоска крива доходності

Плоска кривою доходності має невелику або жодну похилість, з доходами на короткий та довгий терміни, які дуже схожі. Це може вказувати на економічну невизначеність або фазу переходу. Плоска крива свідчить про обережність, змушуючи інвесторів дотримуватися обережної позиції з диверсифікованими інвестиціями в різних класах активів.

Вражаюча крива доходності

Вигнута кривина доходності формується, коли доходності на довгострокові інвестиції значно зростають порівняно з короткостроковими, що часто сигналізує про очікування економічного зростання та підвищення інфляції. Коли крива доходності є вигнутою, її зазвичай вважають позитивним знаком для інвестування в більш ризиковані активи, такі як криптоактиви та акції, оскільки це зазвичай вказує на сприятливі перспективи зростання.

Вирівнювання кривої доходності

Вирівнювання кривої доходності відбувається, коли різниця між доходностями короткострокових і довгострокових облігацій зменшується. Описує зміни, які відбуваються в кривій доходності з часом (, наприклад, порівнюючи криві доходності за два різні роки ).

Типи згладжування кривої доходності

Існують різні типи вирівнювання кривої доходності, але дві основні відомі як висхідне і низхідне вирівнювання.

1. Висхідне вирівнювання: Виникає, коли доходність короткострокових облігацій зменшується більше, ніж доходність довгострокових облігацій. Це може статися, коли центральні банки знижують короткострокові процентні ставки, щоб стимулювати економіку, але довгострокові ставки залишаються стабільними, відображаючи очікування зростання.

2. Плоске зниження: У цьому випадку довгострокові доходності зростають швидше, ніж короткострокові, часто тому, що інвестори очікують більш міцного економічного зростання або вищої інфляції в майбутньому.

Застосування кривої доходності на фінансових ринках

Крива доходності може бути цінним інструментом для прогнозування змін у процентних ставках, які можуть вплинути на широкий спектр активів. Наприклад, коли крива інвертується, Федеральна резервна система США та інші центральні банки можуть вирішити знизити процентні ставки для запобігання економічному спаду, що часто забезпечує короткостроковий імпульс для ринків. Трейдери та інвестори можуть скористатися цими змінами у ставках як можливостями для входу чи виходу з певних ринків і коригування своїх позицій у облігаціях.

Ринок облігацій

Оскільки крива доходності безпосередньо пов'язана з доходами від облігацій, будь-яка зміна може викликати коливання цін на ці інструменти. Підвищення процентних ставок (часто асоційоване з кривою доходності з висхідним ухилом)зазвичай призводить до зниження вартості існуючих облігацій, оскільки нові облігації пропонуватимуть вищі доходи. Навпаки, якщо ставки знижуються, старі облігації з вищими ставками стають більш цінними.

Фондовий ринок

Крива доходності може впливати на всі типи акцій, особливо в секторах, чутливих до процентних ставок, таких як банківська справа, нерухомість та комунальні послуги. Наприклад, якщо крива доходності інвертується, що свідчить про можливе уповільнення економіки, інвестори можуть відвернутися від акцій і шукати більш безпечні інвестиції. З іншого боку, крута крива доходності може вказувати на сильний економічний ріст, що може підвищити довіру до фондового ринку.

Процентні ставки

Зміна доходності зазвичай використовується як орієнтир для іпотечних ставок, ставок банківських кредитів та інших видів боргу. Коли крива доходності перевертається, це зазвичай є сигналом для Федеральної резервної системи знизити процентні ставки, щоб стимулювати економіку, що може вплинути на витрати на запозичення для споживачів та підприємств.

Крива прибутковості та ринки криптоактивів

Хоча крива дохідності в основному асоціюється з традиційними ринками, вона починає перетинатися з криптоактивами цікавими способами, особливо в міру того, як вони все більше інтегруються з інституційними інвестиціями.

Існує зростаюча кількість інвесторів та управляючих фондами, які тепер включають біткойн та інші криптоактиви як частину своїх портфелів.

Хоча правда, що більша адаптація призвела до того, що ринки криптоактивів почали поводитися подібно до акцій у певних аспектах, деякі інвестори вважають біткойн цифровим золотом, особливо коли традиційні ринки стикаються з невизначеністю. Наприклад, якщо крива доходності інвертується і зростають побоювання рецесії, деякі інвестори можуть вирішити збільшити своє вкладення в активи, такі як золото та біткойн, які історично вважалися резервами вартості.

Крім того, рішення центральних банків про зменшення ставок у відповідь на криву прибутковості часто збільшують ліквідність у фінансовій системі, яка може перейти на ринки криптоактивів. Ця додаткова ліквідність може підвищити попит на криптовалюти, потенційно сприяючи зростанню цін.

Хоча криві доходності можуть надати корисну інформацію інвесторам у криптоактиви, вони не працюють точно так само, як з традиційними активами. Криптоактиви залишаються високоспекулятивними і можуть піддаватися впливу багатьох інших факторів, включаючи регуляторні новини та технологічні досягнення. Отже, хоча крива доходності може надати контекст, досвідчені інвестори в криптоактиви часто покладаються на ширший набір індикаторів.

Остаточні міркування

Незалежно від того, чи вас цікавлять традиційні інвестиції, чи ви просто досліджуєте криптоактиви, крива доходності є потужним інструментом, який варто врахувати. Вона не лише надає підказки щодо напрямку економіки, але й допомагає інвесторам планувати свої стратегії через різні класи активів.