Алгоритмічні стейблкоїни у 2025 році: тріумфальне повернення чи просто модний тренд?

Після турбулентних періодів і відомих крахів алгоритмічні стейблкоїни знову з'являються в 2025 році з обіцянками більшої надійності та більш складними механізмами для підтримки їхньої паритетності. Але сумнів залишається: чи буде це нова глава стабільності для цього типу активу, чи просто ще один цикл обіцянок, який знову розчарує?

Зі зростаючим пошуком децентралізованих альтернатив централізованим стейблкойнам ( таким як USDT і USDC), алгоритмічні знову потрапили в радар розробників, інвесторів і ентузіастів криптоекосистеми.

У цій статті ми розглянемо, як працюють алгоритмічні стейблкойни, що пішло не так у минулому та які проекти намагаються виправити ці помилки, щоб завоювати довіру ринку.

Що таке алгоритмічні стейблкоїни?

Алгори́тмічні стейблкоїни – це криптовалюти, які розроблені для підтримки стабільної вартості, зазвичай прив'язаної до долара, без наявності реальних резервів ( таких як долари або цінні папери) в якості забезпечення. Натомість вони використовують алгоритми та смарт-контракти для автоматичного регулювання пропозиції та попиту на токен з метою підтримання його паритету (зазвичай 1$).

Цей автоматичний механізм працює подібно до децентралізованої монетарної політики. Якщо ціна стейблкоїна перевищує 1$, випускаються нові токени для зниження ціни. Якщо ціна падає, токени вилучаються з обігу, збільшуючи їх дефіцит.

Концепція елегантна в теорії: стабільність без залежності від центральної установи. Але, як показала історія, практика може бути значно складнішою.

Історичні уроки: значні поразки

Найвідомішим прикладом невдачі був TerraUSD (UST) з блокчейну Terra у 2022 році. Цей токен був прив'язаний до долара за допомогою механізму, який передбачав знищення та емісію разом із токеном LUNA. Коли довіра до цієї моделі зламалася, інвестори почали масово продавати, що призвело до колапсу обох активів.

Цей "доміно-ефект" виявив найбільшу вразливість алгоритмічних стейблкоїнів: залежність від колективної довіри до роботи алгоритму. Як тільки ця довіра руйнується, механізм стабільності може впасти в спіраль, погіршуючи девальвацію токена.

Інші менші проекти також зазнали невдачі, такі як Basis та Empty Set Dollar, які не змогли зберегти свою стабільність у довгостроковій перспективі. Загалом, відсутність антикрихких механізмів для екстремальних сценаріїв була критично важливою в цих системах.

Технічна еволюція в 2025 році

З урахуванням уроків минулого, нинішні проекти обирають більш консервативні та реалістичні підходи. Згідно з даними ринку, сектор алгоритмічних стейблкоїнів зріс приблизно на 30% на рік з 2021 року, перевищуючи темпи зростання традиційних стейблкоїнів.

Однією з основних змін є включення часткових резервів в реальних активах, створюючи гібридну модель. Іншими словами, хоча основа контролю за ціною залишається алгоритмічною, існують реальні застави, які допомагають стримувати різкі девальвації.

Іншим фундаментальним аспектом є прозорість: нові протоколи пропонують більшу аудиторську перевірку в реальному часі, смарт-контракти з відкритою логікою та чітку документацію про пов'язані ризики. Ця пряма комунікація з інвесторами була суттєвою для відновлення довіри.

Додатково з'явилися динамічні механізми контролю пропозиції, які ґрунтуються не лише на безпосередньому випуску або знищенні, а й на аукціонах, випуску внутрішнього боргу або використанні деривативів на блокчейні.

Нові технічні архітектури

У 2025 році приблизно 73% алгоритмічних стейблкоінів використовують моделі подвійного токена, що покращує їх стійкість під час волатильності ринку. Ці моделі розділяють функцію стабільності та функцію поглинання волатильності між двома різними токенами, створюючи більш надійну систему.

Найсучасніші платформи цифрової торгівлі почали інтегрувати ці нові покоління алгоритмічних стейблкоінів, визнаючи покращення в їхньому дизайні та стабільності. Користувачі цих платформ тепер мають доступ до торгових пар з значною ліквідністю, які включають ці оновлені стейблкоіни.

Видатні проекти в актуальній екосистемі

Серед імен, що нині вирізняються, кілька проектів прийняли інноваційні пропозиції:

• Frax: Один з найбільш гібридних моделей на ринку, поєднує реальні резерви з алгоритмічною частиною. Frax добре пережив кілька фаз ринку та прагне підтримувати свою стабільність, не покладаючись виключно на повне забезпечення.

• Ethena (USDe): Нещодавно створена, USDe привернула увагу завдяки впровадженню інструментів хеджування та децентралізованих деривативів для підтримки своєї паритетності. Її модель прагне захиститися від ринкових шоків, не покладаючись виключно на класичні ліквідації.

• Gyroscope (GYD): На початковій стадії обіцяє модель динамічної стабільності з балансом між децентралізованими пулами та налаштовуваними параметрами управління.

Ще зарано стверджувати, чи ці проекти залишаться стабільними в несприятливих умовах, але вони демонструють значну еволюцію порівняно з попередніми моделями.

Важливо підкреслити, що це коротке представлення проектів не є інвестиційною рекомендацією. Перед прийняттям будь-якого фінансового рішення необхідно провести детальне дослідження кожного проекту.

Перспективи ринку для алгоритмічних стейблкоінів

Інтерес до цього типу стейблкоїнів залишається сильним з однієї простої причини: повна децентралізація є цінною пропозицією. У сценарії зростаючого регулювання та посиленої перевірки центральних емітентів проєкти, які функціонують без залежності від проміжної організації, набувають актуальності.

Загальний ринок стейблкоїнів досяг приблизно $230 мільярдів у 2025 році, згідно з даними галузі, при цьому алгоритмічні варіанти займають все більшу частку цього ринку. Ця експансія відображає як технічне вдосконалення цих протоколів, так і постійну потребу в децентралізованих альтернативах.

Однак, сталою цього моделі залежить від технічних та економічних можливостей витримувати кризи ліквідності, спекулятивні події та макроекономічні зміни. У підсумку: хороших алгоритмів недостатньо. Необхідно створити надійну екосистему з глибокою ліквідністю, практичним використанням та чіткою комунікацією.

Чи мають майбутнє алгоритмічні стейблкоїни?

У 2025 році алгоритмічні стейблкоїни переживають момент переоцінки. Вони повертаються з більш міцними пропозиціями, усвідомлюючи помилки минулого, але все ще стикаються з недовірою та викликом довести свою життєздатність у довгостроковій перспективі.

Якщо їм вдасться дотримуватися обіцянки стабільності без централізації, вони можуть стати ключовим елементом у майбутньому децентралізованих фінансів. Поки що вони залишаються ставкою з потенціалом, але яка вимагає обережності, дослідження та постійного моніторингу з боку найбільш уважних інвесторів.

Найбільш розвинені торгові платформи пропонують інструменти для стеження за розвитком цих проектів, що дозволяє користувачам залишатися в курсі їхньої еволюції та стабільності в реальному часі.

Ви вже знали про деякі з цих проектів, про які ми говорили?