Генеральний директор Robinhood на Token 2049 зробив болісний прогноз: глобальне впровадження RWA потребує щонайменше 10 років.

Дійсно, я за цей час зустрів багато реальних випадків RWA, поділюсь своїми думками:

Чимало власників бізнесу звертаються до мене з питанням: "Чи можна випустити RWA фінансування?" Моя відповідь, в основному, є відмовою. Це не означає, що технологія не працює, а просто зараз випуск RWA, крім як виконання ролі "підтвердження концепції", не має жодного реального фінансового ефекту, а справжні витрати навіть перевищують традиційне фінансування.

В чому проблема?

Два серйозних недоліки: відсутність правової бази та недостатня зрілість ринку.

Тут потрібно пробити один міф: у більшості проектів RWA токен сам по собі ≠ юридичне право власності.

Яка його справжня сутність? Це контракт на вимогу до SPV (спеціальної мети транспортного засобу) або трастової особи. Простими словами: це "вексель, що підтверджує моє право вимагати XX прибутку від певної трастової особи", тільки цей вексель упакований у красиву коробку блокчейну.

Якщо в якийсь день закони країни чітко не визнають "блокчейн-реєстр=реєстраційний акт прав власності" (в даний час в усьому світі цього практично немає), то суди та регуляторні органи при ухваленні рішень лише розглядатимуть ваш Token як допоміжний доказ фактичного права власності, а не як остаточне, що може бути самостійно виконуване свідчення про право власності.

Що це означає? У сфері RWA важливість правової структури, тексту контракту та структури зберігання значно перевищує те, чи використовуєте ви Ethereum чи Solana, перевищує те, наскільки елегантно написаний ваш смарт-контракт. Технологія є лише інструментом, а правова відповідність є справжньою перевагою.

Тож ви виявите цікаве явище: у сегменті RWA найприбутковішими є не ті платформи, що випускають, а адвокатські та бухгалтерські фірми.

Така платформа випуску RWA може отримати лише невелику частину прибутку. Справжній шматок пирога забирають юридичні та аудиторські послуги, оскільки кожен проект повинен витратити великі гроші на створення "юридичної структури, що витримує перевірку".

Звичайно, є ще група людей, які заробляють більше — ті, хто грає на фондах під назвою RWA.

Адже, коли ринок ще не навчився, коли більшість людей ще не розуміє різницю між "ланцюговою власністю" та "правовою власністю", вікно можливостей для збору врожаю відкривається.