Оцінка Tesla в 8,5 трильйона доларів: Аналіз шляху до трильйонної виплати Маска

Ілон Маск ніколи не зупинявся перед сміливими амбіціями. Тепер CEO Tesla стикається, можливо, з найбільшою викликом у своїй кар'єрі - компенсаційним пакетом, який може перевищити один трильйон доларів, залежно від того, чи зможе він перетворити Tesla на компанію вартістю 8.5 трильйона доларів протягом наступного десятиліття.

Ця надзвичайна ціль оцінки виведе Tesla вище комбінованої ринкової капіталізації сьогоднішніх корпоративних гігантів Microsoft та Nvidia. Однак план залишається теоретичним, очікуючи затвердження акціонерів у листопаді.

Роботаксі, які очікується, що підвищать оцінку Tesla

Tesla наразі має оцінку, яка наближається до $1 трильйонів, підтримувану настільки ж довірою інвесторів, як і фактичними показниками продажів. Незважаючи на потенційні виклики в зростанні доставки автомобілів після уповільнення минулого року, акції Tesla продовжують торгуватися за преміальним множником 75 разів EBITDA - що відображає віру інвесторів у бачення Ілона Маска щодо майбутніх ринків.

Структура компенсаційного пакету надає уявлення про очікування зростання ради директорів. 12 визначених етапів пов'язані як з прибутковими цілями, так і з конкретними запусками продуктів, з особливим акцентом на послугах таксі з автономним керуванням та гуманоїдному роботу Optimus.

Tesla вже розпочала сервіс роботаксі в Остіні, Техас, хоча операція залишається обмеженою приблизно кількома десятками автомобілів. Ілон Маск спочатку планував мільйон автономних автомобілів у використанні.

Бичачий прогноз ARK Invest відповідає цілям оцінки

Видатними прихильниками є інвестиційна компанія ARK Invest, яка нещодавно спрогнозувала потенційну вартість Tesla в межах $7 трильйонів і $11 трильйонів до 2029 року. Їхня модель передбачає глобальну мережу роботаксі, що генерує річні доходи в межах $603 мільярдів і $951 мільярдів - що значно перевищує прогнозовані доходи Uber у $52 мільярд цього року.

Аналіз ARK вказує на те, що Tesla зможе отримати 40-60% від тарифів роботаксі, що приблизно вдвічі перевищує поточну комісію Uber. Варто зазначити, що модель оцінки ARK навіть не враховує потенційний вплив гуманоїдних роботів, хоча вони окремо оцінили, що цей ринок зрештою може досягти $24 трильйон.

Ілон Маск сам підвищив очікування, заявивши, що Optimus в кінцевому підсумку може представляти "80 відсотків вартості Tesla".

Аналізуючи цифри за амбіційними цілями

Згідно з аналізом Reuters, досягнення цільового прибутку в $400 мільярд, викладеного в плані компенсації Маска, вимагало б від Tesla продавати приблизно 100 мільйонів роботів на рік, кожен за ціною близько 25 000 доларів. Навіть зменшення цього виробничого показника вдвічі вимагало б подвоєння поточних прибуткових марж компанії.

Для порівняння, очікуваний EBITDA Tesla за цей рік становить $13 мільярд - що підкреслює значний розрив між поточними показниками і майбутніми прагненнями.

Рішення акціонерів перевірить віру в бачення Маска

Оцінкові показники для Tesla наприкінці десятиліття можуть виявитися більш значущими, ніж сирі показники продажів. За поточним множником 75 разів EBITDA, Tesla потрібно буде $113 мільярдів прибутку на рік, щоб виправдати оцінку в 8,5 трильйона доларів - значно нижче цілі в $400 мільярд.

Аналізатори Morgan Stanley охарактеризували ці цілі як "значно більш агресивні", ніж їхні власні прогнози, зазначаючи, що такі прогнози "будуть означати суттєвий внесок з боку Optimus та інших ринків кінцевих продуктів AI-роботів, які наразі не входять до наших прогнозів."

Маска потенційна компенсація викликала поляризовані думки. Критики ставлять під сумнів, чи амбітне бачення Маска насправді відповідає інтересам акціонерів.

Голосування акціонерів у листопаді врешті-решт відобразить впевненість у їхньому генеральному директорі більше, ніж конкретні фінансові прогнози.

Майбутнє Tesla залежить від того, чи зможе вона успішно стати піонером роботизованої економіки так само, як революціонізувала ринок преміум електромобілів. Якщо це бачення здійсниться, надзвичайний пакет компенсацій Маска може виявитися обґрунтованим.