TSMC тихо зростає, чи варто купувати зараз?

Ви вже втомилися від галасу тих великих компаній з AI? Сьогодні я хочу поговорити про справжнього героя за лаштунками, компанію, яка не проектує чіпи AI, але без якої революція AI була б просто неможливою — TSMC.

Я завжди вважав, що ця компанія занадто скромна. Вона не намагається привернути увагу, як деякі технологічні компанії, які цілий день з'являються в заголовках, але насправді саме вона є найважливішим ланком у всьому ланцюзі постачання напівпровідників. Якщо сказати прямо, ви можете спроектувати будь-який крутий чіп, але якщо ніхто не зможе ефективно його виробляти, то це залишиться лише на папері.

Тайваньська компанія TSMC займається цим бізнесом, і робить це краще за будь-кого іншого. Саме тому генеральний директор найбільшої компанії у світі, Дженсен Хуан, називає її «однією з найвеличніших компаній в історії людства» і навіть прямо говорить, що «будь-хто, хто хоче купити акції TSMC, є дуже розумним». Це не просто випадковий комплімент, це рідкісна щира похвала у світі бізнесу.

Литейний монарх без конкурентів

Наскільки стабільна позиція TSMC? Intel намагалася налагодити бізнес з виробництва конкурентних чіпів протягом багатьох років, але все ще зазнає збитків, проблеми з виходом на ринок ніяк не вирішуються. Samsung також не набагато краще, їхні показники теж не вражають. Ось чому Google нещодавно перенесла виробництво своїх чіпів для смартфонів Tensor G5 до TSMC. Чесно кажучи, на даний момент у TSMC немає жодного справжнього конкурента.

Тайванська компанія TSMC є єдиною, яка довела можливість надійно зменшити розмір вузлів і масово забезпечити хорошу продуктивність. Менші вузли означають, що на чипах можна вмістити більше транзисторів, що робить їх швидшими та ефективнішими. І TSMC в цьому плані значно випереджає конкурентів — чіпи з вузлом 7 нм або менше становлять майже три чверті її доходів, а чіпи на 3 нм — близько чверті. Компанія вже готується до переходу на 2 нм, що достатньо свідчить про те, наскільки далеко вона випереджає.

Коли конкуренти намагаються наздогнати, кожен з основних проектувальників AI-чіпів не має вибору, окрім як покладатися на TSMC. Це ставить його в заздрісну позицію, оскільки йому не потрібно переслідувати клієнтів; клієнти самі активно прагнуть зайняти його потужності.

Ціна під контролем

Ринкова позиція TSMC також принесла їй потужні можливості для встановлення цін. За повідомленнями, наступного року вона підвищить ціни на 10%. Якщо чесно, вона могла б підняти їх ще більше. Але ця компанія дійсно вважає себе партнером своїх клієнтів.

За ці роки валова маржа TSMC стабільно зростала. Минулого року валова маржа становила 56,1%, що значно більше, ніж 46,4% у 2019 році. Хоча з будівництвом нових заводів за межами Тайваню та впровадженням нових технологічних вузлів можуть бути коливання, в цілому це бізнес, який є більш потужним, ніж до пандемії.

Велика можливість для зростання в майбутньому

Чіпи штучного інтелекту безсумнівно є основним двигуном зростання TSMC в найближчі кілька років. NVIDIA прогнозує, що ринок інфраструктури штучного інтелекту досягне 3-4 трильйонів доларів США протягом наступних п'яти років. Керівництво TSMC прогнозує, що до 2028 року річний темп зростання попиту на чіпи штучного інтелекту перевищить 40%. Ці цифри просто вражають.

Але не забувайте, що чіпи штучного інтелекту не є єдиною величезною можливістю для TSMC. Автономне водіння – це ще одна сфера, яка потребує величезних обчислювальних потужностей. Якщо в наступні десять років безпілотні таксі справді заповнять вулиці міст, кожен автомобіль потребуватиме кілька передових чіпів для безпечної роботи. Це ще один ринок, в якому TSMC займатиме ключову позицію і зможе отримати вигоду.

Крім AI та автономного водіння, компанія також виграє з будь-якої сфери, що потребує передових чіпів. Можливо, це буде робототехніка, наприклад, Optimus від Tesla, або квантові обчислення. Незалежно від того, в якому напрямку розвиватиметься технологія, попит на потужні чіпи лише зросте, і це буде вигідно TSMC.

Скромний переможець

Як один з найбільших вигодонабувачів революції ШІ, TSMC завжди був тихим переможцем. У минулому кварталі прибуток зріс на 44% в річному вимірі, але наразі ціна акцій становить лише 21-кратний показник ринкової капіталізації, прогнозований аналітиками на 2026 рік.

Хуан Женьсюн, можливо, правий. Ті, хто зараз купує TSMC, можуть через кілька років з радістю згадувати це рішення.

Але я також мушу сказати, що при купівлі акцій варто орієнтуватися на власні потреби. У кожного своя ситуація, тому інвестиційні рішення мають бути різними. Тайванська мікросхема дійсно є підприємством з核心技术, але вона також стикається з геополітичними ризиками. Інвестиції мають ризики, тому входити на ринок потрібно обережно.

Відмова від відповідальності: лише для ознайомлення. Попередні результати не є показником майбутніх досягнень.