SOFR: Мій погляд на цей фінансовий геймченджер

Ви коли-небудь замислювалися, що таке насправді SOFR? Я занурився в цей фінансовий бенчмарк, який тихо революціонізує те, як гроші рухаються через нашу систему, і скажу вам — це не просто ще одне нудне акронім, яке використовують на Уолл-стріт.

SOFR (Захищена нічна фінансова ставка) – це, по суті, цінник на нічне запозичення, що забезпечене цінними паперами Казначейства США. На відміну від свого підозрілого попередника LIBOR, який був, по суті, вигаданими цифрами, що їх вигадували банкіри під час сніданку, SOFR використовує реальні транзакції – щодня на суму понад трильйон доларів.

Я пам'ятаю, коли LIBOR розвалився під час кризи 2008 року. Яка ж це була жарт! Банки просто витягували цифри з повітря, а ми всі заплатили за це. Принаймні SOFR надає нам щось, що ґрунтується на реальних грошах, які переходять з рук в руки, а не на оптимістичній фантазії якогось банкіра.

Федеральна резервна система публікує SOFR щоранку о 8:00 за східним часом, використовуючи дані з ринку репо попереднього дня. Цей ринок величезний — це місце, де банки та великі гравці обмінюють готівку та державні облігації за ніч. Уявіть це як фінансовий світ, що має нічні зустрічі знову і знову.

Звідки ці дані? Три джерела:

• Трипартійні репо (, де банки виступають посередниками )
• Фінансування репо державних цінних паперів через клірингові палати
• Прямі двосторонні репо

Вони беруть усі ці транзакції, знаходять медіану, і бум—ось ваш SOFR на день.

Мене дратує в SOFR те, що це просто добова ставка. Для більш тривалих продуктів, таких як іпотеки або облігації, їм довелося створити середні значення та індекси. Схоже, що це тимчасове рішення, чесно кажучи, але воно працює краще, ніж я очікував.

Перехід від LIBOR не був приємним — оновлення всіх цих контрактів, напевно, стало справжнім кошмаром для банківської індустрії. Але прозорість SOFR ускладнює маніпуляції великим гравцям, що є чимось, що я можу підтримати.

Ф'ючерсні контракти на SOFR — це цікава річ. Вони торгуються переважно на Чиказькій біржі і дозволяють робити ставки на те, куди прямують ставки SOFR. Банки використовують їх для хеджування ризиків, трейдери — для спекуляцій. Контракт на 1 місяць оцінюється в $25 за базисний пункт, тоді як 3-місячні — за $12.50. Це не для звичайних інвесторів, але цікаво спостерігати.

У порівнянні з іншими бенчмарками, SOFR є більш безпечним варіантом — він підтримується казначейськими облігаціями. Федеральна процентна ставка охоплює незабезпечені позики, які несуть більше ризику. А глобальні альтернативи, такі як €STR або SONIA, дотримуються подібних принципів, але з їхніми регіональними особливостями.

Щодо крипторинків — хоча SOFR безпосередньо не контролює їх, він безумовно може змінити настрої. Коли SOFR зростає, традиційне запозичення стає дорожчим, і ви часто бачите, як гроші виходять з ризикованих активів, таких як криптовалюта. Коли він знижується, спекулятивні інвестиції, як правило, виглядають більш привабливими.

Я спостерігав за цим у реальному часі, і це захоплююче, як традиційні фінанси все ще керують нитками за спиною імовірної незалежності криптовалют.

SOFR може здаватися просто ще одним фінансовим показником, але він представляє щось більше—рух до прозорості в системі, яка вкрай цього потребувала. Чи витримає він випробування часом, ще належить побачити, але поки що це еталон, з яким ми залишилися.